中銀證券：新型儲能占比逐步提升 鋰電池、液流電池等裝機(jī)規(guī)模有望逐步擴(kuò)大

　　中銀證券發(fā)布研究報告稱，儲能電站在電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)谷，可再生能源并網(wǎng)等領(lǐng)域日益發(fā)揮重要作用，行業(yè)有望迎來快速增長。儲能技術(shù)路線多樣，抽水蓄能做為目前裝機(jī)規(guī)模最高的儲能方式，其市占率逐步走低。新型儲能占比逐步提升，鋰電池、液流電池等裝機(jī)規(guī)模逐步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)能夠直接受益。未來隨著技術(shù)發(fā)展和成本降低，鋰離子電池仍然會進(jìn)一步提升裝機(jī)規(guī)模，對于磷酸鐵鋰電池和材料的需求有望增加。

　　中銀證券主要觀點(diǎn)入如下：

　　儲能日益發(fā)揮重要作用，政策支持保駕護(hù)航：

　　在發(fā)電側(cè)，儲能能夠起到火力發(fā)電調(diào)頻、風(fēng)電光伏等新能源發(fā)電并網(wǎng)減少棄風(fēng)光的作用;在電網(wǎng)側(cè)，它能夠用來削峰填谷，平滑電網(wǎng)輸出，提升效益;在用戶側(cè)，它在工商業(yè)儲能、家用儲能、通訊基站等領(lǐng)域應(yīng)用逐步擴(kuò)大。此外，國家和地方層面多次出臺相關(guān)政策，明確對于儲能產(chǎn)業(yè)的支持。

　　抽水蓄能占據(jù)較高份額，新型儲能占比逐步提升：

　　儲能技術(shù)路線呈現(xiàn)百花齊放，按照儲能形式可以分為物理儲能和化學(xué)儲能。抽水蓄能是典型的物理儲能方式，其裝機(jī)規(guī)模逐年提升，但其裝機(jī)占比呈下降趨勢，從2018年的95.8%下降到2021年的86.3%。新型儲能是國家重點(diǎn)支持的儲能形式，包括鋰電池、液流電池、鈉離子電池等，其市場份額近幾年逐步提升，從2018年的3.5%提升至2021年的12.5%。

　　鋰離子電池儲能逐步占據(jù)主導(dǎo)，三元電池和梯次利用被排除：

　　近幾年，鋰電池儲能裝機(jī)規(guī)模逐年擴(kuò)大，從2018年的5.7GW增長到2021年的23.1GW，年均復(fù)合增速達(dá)到59%，在新型儲能中的占比逐年提升，從86%提升至95%。根據(jù)我們測算，鋰離子電池儲能雖然在初始投資成本方面較高，但是其全生命周期成本低于抽水蓄能。未來隨著鋰電池成本的不斷降低，其性價比將進(jìn)一步提升，根據(jù)我們測算，到2025年儲能鋰離子電池需求量規(guī)模能夠達(dá)到600GWh。此外，根據(jù)國家能源局規(guī)定，三元鋰電池和梯次利用電池不宜用作儲能電池，磷酸鐵鋰電池或?qū)⒊晌磥韮δ茈姵刂髁骷夹g(shù)路線。

　　液流電池和鈉離子電池有望提升裝機(jī)規(guī)模：

　　全釩液流電池具有大容量、長循環(huán)、安全性高等優(yōu)點(diǎn)，但是其初始投資成本較高，約為同等容量鋰電池的3倍。隨著釩電池成本不斷下降，其裝機(jī)規(guī)模有望呈快速增長。根據(jù)EVTank的預(yù)測，全釩液流電池的需求量將從2021年的0.13GW增長到2025年的2.30GW。鈉離子電池作為新型儲能的有效補(bǔ)充，在資源和成本方面具備優(yōu)勢，但其性能依然有待提升。隨著鈉離子電池關(guān)鍵技術(shù)的突破及儲能需求的快速增長，其應(yīng)用場景和規(guī)模也將得到快速發(fā)展。

　　風(fēng)險提示：儲能產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期;儲能盈利機(jī)制不達(dá)預(yù)期;產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動風(fēng)險;技術(shù)迭代風(fēng)險;疫情影響超預(yù)期。（智通財經(jīng)）