鋰電行業競爭加劇 寡頭時代或將提前到來

　　日前，備受關注的鋰電行業上市公司陸續公布了半年報，寧德時代2023年上半年報告期內公司實現營業總收入1892.5億元，同比增長67.5%;歸母凈利潤207.17億元，同比增長153.64%，盡管業績靚麗，但增速連續三個季度放緩。比亞迪預計，報告期內歸屬上市公司股東的凈利潤為盈利105億元至117億元，比上年同期上升192.05%至225.43%。

　　8月23日晚間，恩捷股份公告上半年營收55.68億元，歸母凈利潤14.05億元，經營活動產生的現金流量凈額12.71億元，較上年同期增長129.86%;資產規模增加到了456億元，資產負債率降到了38%;公司發布半年度權益分配預案，擬10股派2.05元。

　　值得注意的是，同日，控股股東發布不減持承諾，承諾6個月內不減持個人持有的公司股票，也表明其看好對公司未來發展前景的信心、認可公司的長期投資價值。

　　作為新能源電池行業四大主材之一的隔膜行業，參照這之前公布業績的同類上市公司，恩捷股份的半年報業績也在意料之中。

　　然而，半年報已經是過去時，未來到底會怎么樣?對此，南方基金楊德龍日前表示，下半年新能源賽道的表現可能會超出預期。國泰君安分析師近日也發布研報表示，新能源汽車產業鏈隨經濟恢復有望迎來逐步改善，長期價值明顯。

　　招商證券分析師表示，上半年，恩捷公司經歷行業減產、產線檢修等因素，稼動率較低，下半年隨著產品價格調整的落地，稼動率有望恢復，盈利能力可能比市場想的樂觀。

　　行業資深專家表示，新能源電池主材之一隔膜行業目前已經處于結構性供過于求格局，中低端產能供過于求、高端產能緊平衡，隔膜行業的競爭已經從規模競爭、價格競爭發展成了技術與知識產權、產能與產品、成本管理、國際化發展的全方位競爭。此時有絕對成本優勢和技術優勢等綜合實力的行業龍頭，一定能在競爭中保持領先，將持續提升市場份額。

　　鋰電行業基本面仍在持續向好

　　從銷售數據來看，作為汽車銷售淡季的7月淡季不淡，乘聯社數據顯示7月1-23日，國內新能源車市場零售44.2萬輛，同比增長23%;2023年以來累計零售352.8萬輛，同比增長35%。

　　無獨有偶，“新能源汽車一哥”比亞迪日前公布數據顯示，7月刷新月度最高銷量，達到26.21萬輛，年內銷量已經超過150萬輛;而埃安和理想汽車則再度實現環比增長，分別刷新月度交付紀錄。

　　中信證券分析師認為，首先，3-5月的汽車市場密集價格戰已進入平穩期，刺激銷量有序釋放;其次，一、二線城市需求依然有韌性，銷量恢復超預期。

　　此外，儲能的爆發也會帶動隔膜需求增長。2021年以來全國多個地區已明確了新能源強制配儲的要求，儲能行業商業模式日益成熟，儲能市場發展潛力巨大。2023年上半年儲能招標規模超過60GWh，集中采購和框架采購規模是2022年的兩倍，儲能的爆發也會帶動隔膜需求增長。據GGII(高工鋰電)測算，2023上半年中國隔膜出貨量72億平，同比增長24%。

　　寶盈基金朱建明也認為，盡管短期新能源板塊面臨結構上的資金流出壓力，但行業基本面仍在持續向好。

　　新能源汽車下鄉政策利好頻出，開拓藍海空間

　　從國家近期密集出臺的政策來看，新能源汽車下鄉屢獲政策支持，農村市場必將成為新能源市場發展的新藍海。

　　中央政治局七月會議強調，要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費;國家《關于恢復和擴大消費的措施》提出，要落實構建高質量充電基礎設施體系、支持新能源汽車下鄉、延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免等政策;國家發展改革委聯合國家能源局印發意見，要求加快推進充電基礎設施建設、更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興;商務部明確“消費提振年”聚焦重點領域，組織千縣萬鎮新能源汽車下鄉活動。

　　據《中國農村地區電動汽車出行研究》預測，到2030年，中國農村地區千人汽車保有量將近160輛，總保有量超過7000萬輛，市場規模或達5000億元。

　　銀河證券在近日研報中指出，促汽車消費已成為政策關注重點，這將支撐車市過渡、促進消費者信心恢復，淡季過后銷量有望環比再向上。

　　歐洲新能源汽車滲透加快，海外市場發展加速

　　民生證券數據顯示，7月歐洲新能車銷量20.08萬輛，同比增長30.86%，滲透率達21.03%，同比增加2.31個百分點。從銷量上看，德國領跑歐洲車市，單月新能車銷量實現6.30萬輛;預計2023年歐洲新能車銷量將高達311萬輛，增長率為20%。

　　在極端天氣頻發的大背景下，碳排放政策是歐洲新能車增長的根本原因，2023年3月，歐洲議會正式批準了《在2035年前的新車零排放標準》，將在2035年實現禁止27國廣泛銷售內燃機乘用車和貨車。自2020年歐洲確定碳排放目標，歐洲新能車滲透率正在經歷躍遷式發展。

　　與此同時，以特斯拉、福特為首的車企和中國鋰電產業鏈公司也紛紛在歐洲規劃產能、建設工廠。而全球新能源汽車市場正在逐步形成“車企—電池—材料—資源”強強聯合的穩定供應體系。隨著以歐洲為首的新能車市場異軍突起，中國鋰電產業鏈具備全球競爭力的電池材料廠商將持續受益。

　　行業競爭加速，或將進入寡頭時代

　　近年來全球新能源汽車市場正處于高速成長期，全球主要國家都在不斷加碼以鋰電池為主要技術路線的新能源產業建設，在中國提出碳中和、碳達峰的國家戰略目標大背景下，中國新能源汽車產業及儲能產業也將持續快速發展，隔膜作為鋰電池目前四大關鍵材組件一，對于中國乃至全球新能源產業的發展具有重要影響。

　　以鋰電隔膜龍頭企業恩捷股份為例，公司作為全球領先的鋰離子電池隔膜行業龍頭，在產能規模、產品品質、成本效率、技術研發方面都具有全球競爭力。

　　恩捷股份目前已進入全球絕大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系，包括海外鋰電池生產巨頭，如日本松下、韓國三星、韓國LGES以及中國頭部鋰電池生產企業，如寧德時代、中創新航、比亞迪、國軒高科、孚能科技、天津力神等，而且生產與客戶需求深度綁定。

　　7月3日，恩捷股份旗下匈牙利恩捷首條涂布生產線開機試生產，標志著恩捷股份在加速海外布局進程中邁出了里程碑式的關鍵一步。匈牙利恩捷工廠總投資額約3.4億歐元，規劃建設4條隔膜生產線及多條涂布生產線。作為全球化戰略布局的重要一步，匈牙利恩捷工廠的順利投產將為恩捷股份逐鹿海外市場贏得先機。

　　從研發實力來說，恩捷公司現行有效的專利共有398項，其中包含國際專利26項;另有296項專利正在申請中，其中含國際專利申請118項，通過專利保護與國際專利授權等方式，構建了遠超國內同行的技術壁壘和競爭優勢，這個壁壘在接下來的海外競爭中將更具優勢。

　　公司未來也將推出多個新產品，包括適合快充的高孔隙率高強度隔膜、高耐溫隔膜、鈉離子電池隔膜、5微米超薄動力隔膜、半固態隔膜等，用技術引領產品發展和迭代，爭取更多的市場份額。

　　日前，恩捷股份更是有了新技術突破，在不損失原有基膜產品物性的基礎上，自行研發的隔膜產品破膜溫度提升50℃以上，將安全區間由原本的10℃左右提升到50℃以上，極大拉寬了隔膜自閉孔到破膜溫度的安全區間，大大提高了電池安全性。

　　芒格曾經說過，許多市場最終會變成2、3個，頂多4到6個大型競爭對手的天下，也即寡頭的時代。縱觀完全市場化行業的發展歷程可以發現，經歷價格戰等市場出清之后，行業龍頭公司的競爭優勢更加明顯，市場地位更加穩固。全球鋰電隔膜龍頭恩捷股份的未來發展可期。

　　來源：證券市場周刊