光儲盈利顯著提升，儲能加速增長

　　摘要業績總結：公司發布2023年半年報：2023H1公司實現營收286.22億元，同比增長133.06%;歸母凈利潤43.43億元，同比增長383.55%;扣非凈利潤42.82億元，同比增長438.33%。其中二季度公司營收160.42億元

　　業績總結：公司發布2023年半年報：2023H1公司實現營收286.22億元，同比增長133.06%;歸母凈利潤43.43億元，同比增長383.55%;扣非凈利潤42.82億元，同比增長438.33%。其中二季度公司營收160.42億元，環比增長27.52%;歸母凈利潤28.46億元，環比增長88.80%;扣非凈利潤28.23億元，環比增長93.57%。二季度確認匯兌收益財務費用沖回約4.2億元。

　　逆變器出貨持續高增長，盈利能力大幅提升。23H1公司光伏逆變器等電力轉換設備營收116.25億元，同比增長83.54%;發貨50GW，同比增長60%以上。盈利能力方面，23H1逆變器毛利率39.50%，同比提升8.14pp，主要源于盈利較好的海外和分布式市場占比提升，以及匯率因素。報告期內公司最新研發的直流2000V高壓逆變器成功并網，標志著光伏系統從1500V進階至2000V，降本增效更進一步。

　　儲能業務加速增長，受益于原材料價格下降+美元升值，盈利提升顯著。23H1公司儲能系統營收85.23億元，同比增長257.26%;儲能系統發貨5GWh，同比增長152%。受碳酸鋰價格下降和美元升值，儲能系統毛利率同比提升12.3pp至30.66%。2023年組件價格+儲能系統價格快速下降，儲能經濟性顯著提升，預計H2公司儲能系統出貨將保持快速增長。報告期內公司簽訂南澳138MW/330MWh獨立儲能訂單，英國825MWh等海內外儲能訂單，充分保障后期交付規模。

　　規模效應持續體現，成本管控良好。受營收規模效應影響，公司期間費用率下降：23Q2公司管理費用率環比下降0.43pp至1.07%;銷售費用率環比下降0.61pp至6.54%;財務費用受匯兌收益影響為-2.62%;因此二季度公司期間費用率環比下降4.11pp至8.85%，同比下降5.12pp。期間費用率改善助推公司凈利率環比提升5.81pp至17.97%。(西南證券 韓晨)