科陸電子：斬獲儲能訂單，難掩業(yè)務(wù)隱憂

　　10月17日晚，科陸電子與美洲客戶簽訂電池儲能系統(tǒng)供應(yīng)合同，公司將向該客戶銷售集裝箱式電池儲能系統(tǒng)合計437MWh。

　　鈦媒體APP注意到，儲能業(yè)務(wù)新增訂單利好事件在大盤不好的情況下，股價仍維持下跌態(tài)勢。回溯發(fā)現(xiàn)，更多的原因或許是因為公司儲能業(yè)務(wù)情況不樂觀，而其卻仍在持續(xù)擴大產(chǎn)能。

　　斬獲儲能訂單，卻擋不住股價持續(xù)下滑

　　按照合同約定，公司應(yīng)向客戶指定位于北美洲的項目地點交付合計437MWh的集裝箱式電池儲能系統(tǒng)。由于公司簽署保密協(xié)議，因此在項目并網(wǎng)投運前，客戶名稱、合同金額等信息須予以保密，因此尚且無法得知。

　　不過，可以了解到的是，這次的交易對手方為美洲知名能源企業(yè)，擁有超過2000名發(fā)電、儲能和數(shù)字能源解決方案的專業(yè)工程師，其產(chǎn)品和解決方案在全球被廣泛應(yīng)用。而且這位美洲客戶已是公司的“老客戶”，最近三年公司與該客戶簽署的儲能系統(tǒng)供貨合同規(guī)模合計約1.5GWh。

　　據(jù)了解，這次項目將采用公司新一代儲能系統(tǒng)解決方案，具有性能優(yōu)異、系統(tǒng)穩(wěn)定性好、成本均衡、安裝快速等優(yōu)勢。然而能獲得老客戶的儲能訂單，或表明其在新能源領(lǐng)域的發(fā)展尚可，至少產(chǎn)品能夠?qū)ν馔瓿射N售，同時也表明公司能夠開拓并穩(wěn)固海外新能源市場。

　　雖然新增訂單對公司來說屬于利好，但大勢極差的情況下，股價10月18日下跌2.02%，近5個交易日累計跌4.81%，近30個交易日累計跌7.45%。

　　儲能收入貢獻較小，毛利率持續(xù)下滑仍持續(xù)擴產(chǎn)

　　l雖說股價下跌與大勢有關(guān)，但具體到科陸電子而言，還有投資者對公司儲能業(yè)務(wù)的不明預(yù)期。鈦媒體APP注意到，從營收結(jié)構(gòu)來看，智能電網(wǎng)才是公司的第一大營收入來源，儲能業(yè)務(wù)對總營收的貢獻并不算大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年—2022年及2023年上半年，智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占總營業(yè)收入的比重分別為74.72%、76.63%、71.31%及85.49%;儲能業(yè)務(wù)收入占總營業(yè)收入的比重分別僅為11.50%、7.30%、19.61%及8.71%。

　　如果從毛利的角度來看，2020年—2022年及2023年上半年，來自儲能業(yè)務(wù)的毛利占總毛利的比重分別僅為14.24%、9.36%、10.45%及1.45%。

　　而細看公司儲能業(yè)務(wù)的毛利率，可以得知自2020年開始，該業(yè)務(wù)毛利率逐年下滑，其中2022年的下降幅度最為明顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年—2022年及2023年上半年，儲能業(yè)務(wù)的毛利率分別為38.53%、37.17%、14.05%及5.41%。

　　讓人擔憂的是，在上述情況之下，公司卻仍在繼續(xù)擴大產(chǎn)能。據(jù)悉，今年上半年，公司儲能累計交付量接近800兆瓦時，其中有485兆瓦時來自去年3月簽署的南美儲能項目。此外，宜春的項目已經(jīng)具備3GWh的產(chǎn)能，公司還準備在珠三角地區(qū)建立生產(chǎn)基地，預(yù)計產(chǎn)能將達到14GWh。而今年七月，公司還與瑞浦簽署一份16GWh的電芯采購合同.。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|黃涪)