寧德時(shí)代半年報(bào)交卷：上半年毛利率繼續(xù)回升，儲(chǔ)能已成營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)

　　截至今年二季度末，寧德時(shí)代已連續(xù)五個(gè)季度凈利潤(rùn)超百億元;但今年上半年寧德時(shí)代減收增利。

　　7月26日晚，寧德時(shí)代發(fā)布2024年半年報(bào)。今年上半年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1667.7億元，同比下降11.88%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為228.7億元，同比增長(zhǎng)10.37%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為200.5億元，同比增長(zhǎng)14.25%。此外，今年上半年寧德時(shí)代綜合毛利率為26.5%，同比增長(zhǎng)4.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　寧德時(shí)代方面在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，隨著碳酸鋰等資源及原材料價(jià)格下降，聯(lián)動(dòng)影響公司產(chǎn)品單位銷(xiāo)售價(jià)格下降，因此毛利率隨之提升，這只是個(gè)算法問(wèn)題。

　　海外市場(chǎng)影響營(yíng)收，成本下降促使毛利增長(zhǎng)

　　今年二季度，寧德時(shí)代歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為123.6億元，延續(xù)此前四個(gè)季度凈利潤(rùn)超百億的勢(shì)頭。東吳證券分析稱(chēng)，寧德時(shí)代第二季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。不過(guò)值得注意的是，今年前兩個(gè)季度寧德時(shí)代的營(yíng)收均同比下滑。

　　寧德時(shí)代上半年主要業(yè)績(jī)。圖/半年報(bào)截圖

　　東吳證券分析稱(chēng)，寧德時(shí)代第二季度均價(jià)基本穩(wěn)定，單Wh 毛利穩(wěn)定。第一季度動(dòng)力電池收入為1126億元，同比-19%，毛利率26.9%，對(duì)應(yīng)均價(jià)為0.79元/Wh ，第二季度環(huán)比基本持平，單Wh 毛利為0.19元/Wh ，基本穩(wěn)定。寧德時(shí)代方面在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，盡管價(jià)格有所下降，但由于成本快速下降，使得單位毛利得以保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì);未來(lái)隨著大宗商品價(jià)格趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)單位毛利將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

　　從目前寧德時(shí)代業(yè)務(wù)情況來(lái)看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)、電池材料及回收、電池礦產(chǎn)資源。今年上半年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)收為1126億元，同比下滑19%，占總營(yíng)收的比例為67%。值得注意的是，雖然寧德時(shí)代上半年動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)業(yè)成本同比下降25.84%，動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)收下降，但其動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率同比增長(zhǎng)6.55%至26.9%。

　　從產(chǎn)能利用率表現(xiàn)來(lái)看，寧德時(shí)代半年報(bào)顯示，今年上半年寧德時(shí)代產(chǎn)能利用率為65.33%，同比提升4.83%;在建產(chǎn)能為153GWh。寧德時(shí)代方面在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，下半年排產(chǎn)和訂單飽滿(mǎn)，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步提升;今年神行電池和麒麟電池開(kāi)始大規(guī)模放量，神行和麒麟電池在其動(dòng)力電池出貨中占比三到四成，未來(lái)上述兩款電池的出貨比重會(huì)持續(xù)提升。

　　另外，寧德時(shí)代今年上半年海外市場(chǎng)的營(yíng)收也出現(xiàn)下滑。寧德時(shí)代半年報(bào)顯示，今年上半年寧德時(shí)代海外市場(chǎng)營(yíng)收為505.29億元，同比減少24.77%;不過(guò)其毛利率同比增長(zhǎng)8.16%至29.65%。

　　對(duì)于海外市場(chǎng)的表現(xiàn)，寧德時(shí)代方面在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，德國(guó)工廠(chǎng)還在產(chǎn)能爬坡過(guò)程中，全年目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡;匈牙利工廠(chǎng)吸取了德國(guó)工廠(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)， 在產(chǎn)線(xiàn)設(shè)計(jì)和工廠(chǎng)運(yùn)營(yíng)方面做了很多升級(jí)和改善，且規(guī)模較大，因此預(yù)計(jì)成本相對(duì)德國(guó)工廠(chǎng)有優(yōu)勢(shì)。

　　此外，針對(duì)LRS(License Royalty Service)合作模式，寧德時(shí)代方面在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，該模式無(wú)需投入生產(chǎn)基地建設(shè)所需的資本性支出，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，目前正在與海外客戶(hù)推進(jìn)合作中。

　　挖掘新增長(zhǎng)極，搶占儲(chǔ)能電池與商用車(chē)電池市場(chǎng)

　　寧德時(shí)代方面在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中表示，目前海外儲(chǔ)能市場(chǎng)需求旺盛，在美國(guó)和歐洲等地迅速發(fā)展;儲(chǔ)能電池系統(tǒng)已成為公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)點(diǎn)。寧德時(shí)代采取創(chuàng)新商業(yè)模式應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求，并積極布局海外儲(chǔ)能市場(chǎng)，通過(guò)與不同渠道商合作開(kāi)展項(xiàng)目。

　　今年上半年，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收為288億元，同比增長(zhǎng)3%，占總營(yíng)收的比例約為17%;毛利率為28.87%。對(duì)比寧德時(shí)代去年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收的占比呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。從寧德時(shí)代歷年財(cái)報(bào)分析來(lái)看，從2018年到2023年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的收入從1.89億元增至近600億元，已成為寧德時(shí)代的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

　　寧德時(shí)代主要業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)。圖/半年報(bào)截圖

　　汽車(chē)行業(yè)資深分析師毅陽(yáng)表示，寧德時(shí)代在儲(chǔ)能市場(chǎng)的龍頭地位已經(jīng)相對(duì)明顯，其實(shí)寧德時(shí)代在儲(chǔ)能市場(chǎng)的投資布局也是在電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)做增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，除非是有革命性的技術(shù)才能使市占率繼續(xù)提升。

　　今年4月，寧德時(shí)代發(fā)布天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)。寧德時(shí)代方面表示，天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)采用的是大電芯，但其也強(qiáng)調(diào)電芯不是越大越好，需要綜合考慮成本、制造難度、壽命、安全等各方面。

　　此外，今年7月寧德時(shí)代發(fā)布其首個(gè)商用車(chē)電池品牌寧德時(shí)代天行。毅陽(yáng)認(rèn)為，目前商用車(chē)電動(dòng)化滲透率仍相對(duì)較低，增長(zhǎng)空間較大，這也是寧德時(shí)代布局的原因之一。

　　“目前純電動(dòng)乘用車(chē)增速放緩，寧德時(shí)代市占率增速相對(duì)見(jiàn)頂，在這種情況下，寧德時(shí)代也亟須拓展新的場(chǎng)景，這其中包括商用車(chē)電池和儲(chǔ)能電池。”他進(jìn)一步分析，隨著輕卡、微卡、重卡等商用車(chē)的電動(dòng)化發(fā)展，如果寧德時(shí)代能夠提前在這個(gè)市場(chǎng)上完成布局，隨著市場(chǎng)滲透率的提升，也將對(duì)寧德時(shí)代整體市占率的提升有一定幫助。

　　國(guó)金證券分析，動(dòng)力電池及儲(chǔ)能賽道目前仍是高速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)2024年寧德時(shí)代凈利潤(rùn)為500億元;民生證券則預(yù)計(jì)2024年寧德時(shí)代凈利潤(rùn)為530億元，同比增長(zhǎng)超20%。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王琳琳