儲能IPO“大逃殺”!

　　儲能行業(yè)可能即將迎來一波赴港上市潮。

　　進入2024年，儲能龍頭企業(yè)紛紛開始奔赴港股上市。

　　一方面，A股上市審核收緊，標準趨嚴，不少儲能企業(yè)IPO折戟，而港股審查較為寬松，上市可能性更高。

　　另一方面，目前的市場態(tài)勢下，企業(yè)面臨內外雙重壓力，亟需上市借助資本力量解決風險，保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

　　在此局面下，港交所就成了企業(yè)IPO更有可能、更好的選擇，不少儲能企業(yè)開始向著港股IPO發(fā)起新一輪沖鋒。

　　近日，江蘇正力新能電池技術股份有限公司(以下簡稱“正力新能”)向港交所主板提交上市申請，中金公司、招銀國際為其聯席保薦人。

　　根據其招股書顯示，此次正力新能IPO募集資金將用于產能擴張及建設智能制造設施及柔性生產線，以及研發(fā)、補充營運資金等。

　　正力新能成立于2019年，是一家專注于新能源鋰離子動力電池和儲能電池研發(fā)、生產和銷售的國家高新技術企業(yè)，目前，正力新能注冊資本為22.56億元，實繳資本為22.56億元。

　　值得注意的是，正力新能的實際控制人、董事長曹芳、總經理陳繼程都曾在福耀玻璃任高管職務，曹芳更是福耀玻璃創(chuàng)始人、有著“玻璃大王”之稱的曹德旺的妹妹，曹芳曾在福耀玻璃擔任副總經理一職多年，而彼時的陳繼程任執(zhí)行董事。早在10年前，二者就開始合作創(chuàng)立常熟新中源，并與豐田汽車、松下電池合作從事電池研發(fā)、制造業(yè)務。

　　擁有如此背景和經驗的正力新能，也順利得到資本市場的青睞。

　　2021年底和2022年8月，正力新能分別完成了兩次融資，投資機構包括中信聚信海松資本、正海資本等知名投資機構，除此之外，其融資也有中金資本、五礦創(chuàng)投等國資參與其中，五礦創(chuàng)投甚至進行了兩輪融資。

　　渠道資源、背景經驗、資本支持一應俱全，如此條件下，正力新能發(fā)展十分迅速。

　　從產品看，正力新能布局領域較多。其產品分為海陸空三個應用場景，其中陸地產品主要為應用于新能源汽車的動力電池以及應用于儲能的儲能電池，海洋主要是應用于電動船舶的動力電池，天空則主要為應用于航天的高鎳半固態(tài)及固態(tài)鋰電池。截至2024年3月31日，正力新能電芯產品的設計總產能為25.5GWh。

　　分產品來看，動力電池貢獻了正力新能絕大多數的營收。2023年，其動力電池業(yè)務實現營收33.57億元，占比高達80.7%;儲能產品的收入為3.15億元，占比為7.6%。

　　從行業(yè)地位看，2022年至2023年，按2023年的裝機量同比增速比較，正力新能在中國動力電池市場裝機量前10的企業(yè)中排名第2名，在磷酸鐵鋰動力電池市場裝機量前十的企業(yè)中排名第1名。

　　2023年，按裝機量計算，正力新能在中國動力電池市場排名中位居第10名。從細分技術路線來看，其在磷酸鐵鋰動力電池市場排名第7名，在三元動力電池市場排名第8名。

　　然而，位于行業(yè)前列的正力新能，其業(yè)績正處于持續(xù)巨額虧損的狀態(tài)中。2021年至2023年，其實現營業(yè)收入14.99億元、32.90億元、41.62億元;而凈利潤虧損分別為4.02億元、17.2億元、5.9億元。根據正力新能招股書披露，2024年其凈利潤可能仍然是虧損狀態(tài)。

　　對于現階段的虧損原因，正力新能表示主要是因為其在技術、產品研發(fā)及擴大產能方面進行大量支出，且產能未形成規(guī)模;另外，原材料價格、產品價格波動也產生了影響。

　　除此之外，正力新能還面臨著客戶集中度較高的風險。2021年、2022年、2023年及2024年一季度，其最大客戶的銷售收入分別占總收入的55.2%、29.3%、28.3%及47.0%;前五大客戶的銷售收入分別占總收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.6%。

　　無論是進行擴產還是投入研發(fā)又或是解決客戶集中度較高的風險，在現在的市場態(tài)勢下，想要在保持企業(yè)正常活動的情況下解決風險，正力新能就亟需外部資本的幫助，這也是其港股上市募集資金的目的。

　　實際上，自進入2024年開始，不少儲能相關企業(yè)都開始轉戰(zhàn)港股沖刺IPO。除了正力新能，磷酸鐵鋰正極材料制造商龍蟠科技、手握合康新能和科陸電子的美的也都已經向港交所提交上市申請。

　　此外，港交所還有一批已經成功上市的儲能企業(yè)，其中中創(chuàng)新航、瑞浦蘭鈞兩家才在港股上市不久的儲能企業(yè)最具代表，二者也被并成為港股“鋰電雙雄”。

　　雖上市后表現有些差強人意，一個自上市就“破發(fā)”，股價甚至腰斬至市值最高時的一半;另一個也虧損較大，靠其大股東“輸血”近百億之多。但是，兩者分別通過在港股上市募集到資金101.02億港元和20.13億港元，這也對其發(fā)展提供了極其重要的支持和幫助。

　　另外，還有不少儲能企業(yè)從A股折戟后傳出將轉戰(zhàn)港股上市的消息，如外媒報道欣旺達動力A股上市機會渺茫，即將分拆赴港上市。

　　對于A股上市受阻，且面臨內憂外困的儲能龍頭來說，上市是十分有必要的。可以說，上市對于許多儲能企業(yè)來說是關鍵一躍。

　　以專注儲能系統(tǒng)集成的海博思創(chuàng)為樣本，除了高度單一的主營業(yè)務及產品結構，海博思創(chuàng)的主要客戶及原材料供貨商也存在高度集中的問題。此外其過去幾年的主營業(yè)務毛利率分別為21.41%、20.49%和20.79%，到2023年進一步下降至20.02%。

　　而在毛利下降的情況下，其高負債率就成為了海博思創(chuàng)最大的軟肋，也是其急于上市紓困的關鍵動因。

　　除此之外，對于一路“狂飆”的海辰儲能來說，上市也是其發(fā)展面臨的關鍵問題。短時間內完成多輪融資，去年7月，海辰儲能估值已近300億元。對于其中資本來說，推動海辰儲能的上市已經是燃眉之急，但其IPO進程頻出風波，再加上市場環(huán)境下行，也讓海辰儲能的A股上市之路蒙上未知迷霧。

　　不難看出，不少類似海博思創(chuàng)、海辰儲能的儲能相關企業(yè)面臨著內外巨大壓力，亟需上市借助資本力量解決問題，推動發(fā)展，而在此關鍵時間上，A股卻將其“上市之門”悄然關閉。

　　2023年下半年開始，A股IPO上市審查政策開始收緊，這也使得大多企業(yè)沖刺IPO之路難有希望。

　　8月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化 IPO、再融資監(jiān)管安排》，明確完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡，并提出引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求。

　　包括蜂巢能源、珠海冠宇、金力股份、京陽科技、力高新能、容匯鋰業(yè)、江銅銅箔在內的一眾儲能相關企業(yè)都發(fā)布終止其IPO進程的公告。

　　在此局面下，對于企業(yè)來說，另辟蹊徑將目光盯向審查較松的港交所既是無奈之舉，也是良好契機。

　　文章來源于星球儲能所 ，作者宏海