威勝信息聚焦物聯網，深耕電網客戶，研發驅動營收凈利雙增長

　　威勝信息是國內最早專業從事智慧公用事業的廠商之一，其專注于物聯網領域，主要從事智慧公用事業領域物聯網系統解決方案業務。威勝信息作為行業內的第一梯隊企業，抱上國家電網的大腿，于2020年在科創板上市。2020年一季度，威勝信息實現營業收入2.39億元，同比增長4.71%，歸母凈利潤3,271萬元，同比增長16.49%。盡管受疫情影響，但威勝信息收入凈利仍然呈現正向增長，用亮眼的業績交出了一份優異的答卷。

　　一、湖南科創第一股，威勝信息營收凈利雙增長

　　說起威勝信息，許多人對這家公司有些陌生。但它能一躍成為湖南省首家科創板上市公司，當然也是有其實力所在。

　　威勝信息的產品在行業內享有較高知名度，得到國家電網、南方電網、西門子等知名客戶的廣泛認可。根據國家電網和南方電網的歷年中標情況統計結果，威勝信息的產品名列前茅，是行業內的第一梯隊企業。目前，威勝信息的銷售網絡已覆蓋全國30多個省份，產品與服務連接國內超過一億用戶。海外銷售方面，在非洲、亞洲、歐洲等全球主流市場，也有著威勝信息的身影。

　　2019年威勝信息實現收入12.44億元，較同期增長了19.78%，三年的復合增長率達到11.81%;歸母凈利潤為2.17億元，較同期增長了22.77%，三年的復合增長率達到20.89%。

　　2016-2019年威勝信息的ROE分別是9.27%、14.08%、14.25%和15.11%，呈現逐年上升趨勢。威勝信息ROE為什么會逐年增加并且成功上市科創板?下面我們使用杜邦分析來深入的拆解一下威勝信息的經營指標。

　　將威勝信息的ROE拆解成凈利率、總資產周轉率與權益乘數的乘積，我們會發現：

　　凈利率的變動與ROE的變動較為契合，也就是導致ROE變動的關鍵因素;而周轉率和權益乘數總體變動相對平穩。

　　2016-2019年威勝信息的銷售凈利率分別為11.83%、15.41%、17.06%和17.50%，總體保持上漲趨勢。所以首先對凈利率進行解剖就成為了分析的關鍵：

　　第一，威勝信息逐年降低的三大費用率推高銷售凈利率。公司的凈利率體現的是公司的管理能力，反映了企業的經營效益。影響凈利率變化的指標主要為毛利率和三大費用率。

　　威勝信息的三大費用率連續三年降低，公司的費用管控能力提升。2016-2019年，威勝信息期間費用率分別為17.25%、18.42%，15.31%及14.77%，整體呈現下降趨勢;毛利率分別為27.35%、35.61%、32.68%和34.05%。由于通信模塊產品原材料大幅上升，2018年威勝信息毛利率稍有下滑。在經過產品拓展期、生產優化期后，威勝信息的毛利率已有一定程度的提升。

　　第二，威勝信息的總資產周轉率近年來呈下降的趨勢。總資產周轉率逐年下降說明公司資金周轉速度變慢，公司的銷售能力不斷減弱，也就是說企業對資金的利用效率是不斷下降的。

　　2016-2019年，威勝信息應收賬款分別為6.12億元、5.67億元、6.41億元和6.69億元。威勝信息存在一定的應收賬款余額，一方面與公司所處的行業特性密切相關，國家電網和南方電網等下游客戶會留取收入比例的5%-30%作為質保金;另一方面，公司遵循行業慣例，給予長期合作、信譽良好且在行業內有影響力的客戶一定信用期。

　　第三，權益乘數上漲主要歸因于威勝信息流動負債的增長。威勝信息的業務規模較為穩定，與主要供應商及合作銀行關系良好，使得公司可以通過應付賬款及應付票據來維持穩定的資金狀況，相應的保有一定量的負債水平。2017年威勝信息負債總額較上年有所下降，主要是公司償還借款所致。

　　三、威勝信息注重研發，在電力物聯網領域名列前茅

　　除了威勝信息的凈資產收益率指標，作為在科創板上市的公司，企業的研發能力同樣值得關注。

　　威勝信息研發人員占比顯著高于同行業，研發費用金額絕對值高于同行業上市公司平均水平。威勝信息2018年研發人員占比為46.40%，從2016和2017年同行業研發人員占比來看，公司較其他公司研發人員占比均高出10個百分比以上。2016-2019年威勝信息研發費用分別為5215萬元、8174萬元、7408萬元和9913萬元。

　　受益于公司對研發的重視，威勝信息在2019年度國家電網用電信息采集設備物資招標中中標金額、產品覆蓋、中標包數位列首位，2019年度南方電網計量自動化終端物資招標中中標額位列首位。

　　四、總結

　　威勝信息作為一家高新技術企業，近幾年發展穩健、盈利能力較強。未來，威勝信息在電力物聯網業務中繼續保持優勢，進一步深挖市場潛力，國內國際市場開拓創新，帶來主營業務持續增長。在科創板融資通暢的良好環境下，在國家泛在電力物聯網相關政策的支持下，電力“新貴”威勝信息將在資本市場展開自己的新篇章。(ty003)