電力供需大概率維持緊平衡，火電盈利彈性受關注

　　據央視新聞，歐盟哥白尼氣候變化服務局的氣候學家20日說，受氣候變化和預期厄爾尼諾天氣現象回歸的影響，全球平均氣溫可能在2023年或2024年創新高。氣象學家們普遍預計，正在形成中的“厄爾尼諾”現象影響的不僅僅是今年的氣溫。“厄爾尼諾”增強的過程將一直持續，增暖效應將進一步顯現。極端氣溫有望抬升電力消費預期。

　　另外，電力行業是國民經濟發展的最重要的基礎能源產業。隨著疫情管控放開及穩增長政策持續發力，我國經濟有望持續向好，拉動電力消費需求增速回升。據中電聯預測，正常氣候情況下，2023年全國全社會用電量9.15萬億千瓦時，同比增長6%左右。業內預計，今年電力供需整體維持緊平衡狀態。

　　在上述背景下，隨著國內原煤產量穩步增長、長協煤履約率不斷提升及煤炭進口量持續增長，短期建議關注火電盈利回暖的投資機會。作為出力優先級靠后的電源，在需求回暖疊加清潔電源表現偏弱的影響下，3月火電發電量同比增長9.1%，增速較1-2月回升11.4個百分點。而且值得關注的是，今年一季度國內煤炭進口量增加近一倍。海關總署4月13日數據顯示，今年3月國內進口煤炭4116.5萬噸，同比增加150.7%;進口金額360.9億元，同比上漲144.9%。今年一季度，國內共進口煤炭1.018億噸，同比增加96.1%;進口額累計935.4億元，同比上漲76.6%。以此計算，一季度國內進口煤平均單價約為918.86元/噸，較去年同期的988.57元/噸回落7%，呈現“量增價減”的局面。而由于進口煤具備價格優勢以及煤炭庫存周期，3月進口低價煤源將在4月份完成入爐，從而拉低沿海電廠入爐煤價。考慮到長協煤履約穩步推進，火電業績改善預期將更加明確。

　　海通證券分析稱，火電21年Q4盈利底部已經確認，政策支持下盈利好轉是趨勢。海外電力龍頭PE普遍在20倍左右，國內盈利上升期，或被低估。建議關注：火電彈性(華電國際、華能國際、寶新能源，建投能源，皖能電力，浙能電力);火電轉型(華潤電力，中國電力);水火并濟(國電電力，湖北能源，國投電力，大唐發電)，煤電一體化(內蒙華電);新能源(三峽能源、龍源電力、中廣核新能源、福能股份、中閩能源、大唐新能源);水電(長江電力、華能水電、川投能源、桂冠電力，桂東電力，黔源電力);核電(中國核電，中國廣核);電網(三峽水利、涪陵電力)。