董事長、董事雙雙辭職!淮河能源重組計劃有點“懸”

　　正值重組計劃推進的關鍵時點，淮河能源董事長卻突然請辭。

　　今年以來，淮河能源不僅業績停滯不前，高管變動也頻繁發生。

　　10月24日，淮河能源報收2.61元/股，漲幅1.56%，總市值為101億元。

　　高管離職突增變數

　　公開資料顯示，淮河能源公司成立于2000年，2003年上交所上市。主要業務為火力發電、售電業務、鐵路運輸業務以及煤炭貿易等。其擁有自營鐵路專用線272.5公里，具備年7000萬噸煤炭運輸能力，并整合了淮河、長江及近海的航運資源，可以說淮河能源提供了從采購到終端用戶的全程總包物流服務。在電力板塊，淮河能源總裝機容量389萬千瓦，權益裝機容量255萬千瓦，通過全資子公司淮礦售電公司和江蘇售電公司開展售電業務。

　　控股股東淮南礦業目前以煤炭及電力為主導業務，并以天然氣為轉型方向，是全國14個億噸級煤炭基地和6個大型煤電基地之一。其旗下共擁有11對礦井，核定產能為7790萬噸/年;已投入運營的電力權益裝機容量合計為1379.7萬千瓦，為是安徽省權益裝機規模最大的電力企業。

　　10月24日，淮河能源公告，董事長王戎先生、董事張小平、職工代表監事王亮先生提出書面辭職，辭職后，王戎、張小平將不再擔任公司任何職務。公開資料顯示，王戎，1967年出生，現年56歲。于2019年8月起任淮河能源黨委書記，董事長，此前曾在淮礦現代物流有限公司任董事長，黨委書記。

　　而根據公告，7月28日，公司總經理馬進華也申請辭掉其擔任的財務總監一職，并繼續擔任公司董事、總經理、董秘等職務，財務總監職位由盧剛擔任。

　　伴隨著高管辭職，淮河能源在10月10日、17日和24日多次延期回復上交所關于此前重組的問詢函。

　　延遲回復交易所的舉動，讓不少投資者質疑，淮河能源資產重組計劃可能再次失敗。在互動平臺上，有投資者10月17日問董秘，“去年8月，淮河能源資產重組失敗，并于第二日宣布原孔姓董事長(孔祥喜)調離集團，今天已公示孔董事長由于違法違紀被抓。今年又開始的并購電力重組一直沒有進展，是否預示又一次失敗?”淮河能源回復：“投資者您好，涉及公司本次重大資產重組事項，請您繼續關注公司后續相關公告。”

　　也有投資者認為，董事長辭職后，新上任的領導不會接著干老領導沒干完的活，大概率重組計劃難以推進。

　　資產重組一波三折

　　為了解決同業競爭，淮河能源繼續向大股東收購資產。6月1日晚間，淮河能源發布公告稱，擬向公司控股股東淮南礦業(集團)有限責任公司(以下簡稱“淮南礦業”)收購三家公司全部或部分股權。

　　9月2日，淮河能源發布關于重大資產重組事項進展情況的公告，公司擬向淮河電力支付現金購買其持有的潘集發電公司100.00%股權、淮浙煤電50.43%股權、淮浙電力49.00%股權。本次交易完成后，潘集發電公司、淮浙煤電將成為淮河能源的控股子公司，淮浙電力將成為淮河能源的參股公司。本次交易不涉及上市公司發行股份，不涉及募集配套資金。但本次交易構成關聯交易，同時構成重大資產重組。

　　9月15日，上交所向淮河能源發出重大資產重組預案審核意見函，其中涉及包括交易的必要性、現金收購的合理性、標的公司估值及業績承諾、經營及財務數據等問題。

　　根據資產評估報告，潘集發電公司的股東全部權益價值為11.81億元，淮浙煤電的股東全部權益價值為49.62億元，淮浙電力的股東全部權益價值為19.27億元。上述評估結果已經淮河控股核準。經各方協商，各標的資產交易價格如下：潘集發電公司100.00%股權交易價格為11.81億元;淮浙煤電50.43%股權的交易價格為22.76億元;淮浙電力49.00%股權的交易價格為8.71億元。本次標的資產交易價格合計43.27億元。本次交易的獨立財務顧問為中信證券。

　　目前，還不確定現金收購計劃是否繼續推進。

　　從近年來該公司的收購計劃看，淮河能源“蛇吞象”重組計劃屢次失敗，卻又屢次重啟，真可謂一波三折。

　　為什么淮河能源要推動重組計劃?一切要從2016年說起。

　　當時淮南礦業部分所屬煤炭、電力資產，已通過資產重組方式注入了淮河能源。淮南礦業承諾，將淮河能源作為淮南礦業下屬從事能源業務進入資本市場的資本運作平臺，將旗下能源業務資產注入上市公司。但因權利受限等問題，淮河能源于2020年5月調整重組方案，放棄收購標的資產之一的永泰紅磡及銀宏能源50%的股權。后來因為淮南礦業下屬企業部分生產經營性質資產涉及土地、房屋等，2020年6月淮河能源終止了資產重組，并停止購買淮礦電力10.7%股權、銀宏能源50%的股權。

　　2022年2月，淮河能源重啟重大資產重組，擬向淮南礦業全體股東發行股份、可轉債以及先進支付等方式，吸收合并淮南礦業。淮南礦業是淮河能源的控股股東，持股比例56.61%，當時淮河能源擬作價409億元吸并淮南礦業。按照計劃，重組完成，淮河能源將新增電力生產主營業務，淮南礦業則實現煤炭、電力資產整體上市。11月底，淮河能源再度宣告失敗。

　　多次資產重組失敗，淮河能源財務壓力也不小，況且今年的重組交易又選擇現金收購。

　　業績數據顯示，淮河能源近年經營承壓。2020年至2022年，公司實現的營業收入分別為129億元、227億元和253.6億元，雖然實現了連續增長，但明顯停滯不前。歸母凈利潤還連續三年下降，2020年-2022年，歸母凈利潤分別為4.75億元、4.36億元3.47億元。今年上半年營業收入為129.9億元，同比下滑11.3%，凈利潤為3.72億元，同比下滑15.4%。

　　并購遲遲無法完成，同業競爭不斷，淮河能源的主營業務也沒有活力。此外，其近年來不分紅也遭遇詬病。2022年，公司表示，不分紅是為了現金收購控股股東淮南礦業旗下的潘集發電、淮浙煤電及淮浙電力股權。

　　除了公司高管人事變動不斷，淮河能源的資金實力也讓其收購三家子公司的計劃受到質疑。

　　數據顯示，截至上半年，淮河能源賬面貨幣資金為23.98億元。與之對應的是，公司短期借款11.33億元、一年內到期的非流動負債約9.97億元、長期借款17.34億元，現有貨幣資金勉強覆蓋短期債務，而公司有息債務超過30億元，明顯存在壓力。

　　本文源自：國際金融報