接近腰斬！動(dòng)力煤報(bào)1144元/噸 火電上市公司業(yè)績(jī)能浴火重生嗎

一、煤價(jià)接近腰斬，傳5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)格將限價(jià)528元/噸

10月27日收盤，動(dòng)力煤期貨主力合約報(bào)1144.6元/噸，再次觸及跌停。從最高價(jià)1982元/噸來(lái)看，已經(jīng)接近腰斬。

市場(chǎng)流傳消息稱，10月27日，國(guó)家發(fā)改委舉行會(huì)議討論限價(jià)細(xì)則，明確將在明年5月1日前對(duì)動(dòng)力煤坑口價(jià)格和終端銷售價(jià)格進(jìn)行干預(yù)。具體而言，5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)格在440元/噸的基準(zhǔn)價(jià)上浮動(dòng)，最高上浮20%，即528元/噸；終端售價(jià)由各省級(jí)政府根據(jù)坑口煤價(jià)、流通成本或采取限定流通環(huán)節(jié)差價(jià)率、利用率方式確定。

期貨市場(chǎng)流傳的小道消息，1300元/噸時(shí)，所有空頭都被收割，轉(zhuǎn)而空翻多，如今，多頭又全部被收割，爆倉(cāng)遍地。從市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)，把一個(gè)生產(chǎn)成本不超過(guò)300元/噸的燃料炒作到將近2000元/噸，非常不理性。但如今的飛流直下三千尺，也讓市場(chǎng)猝不及防。
 
由K線圖上可知，煤價(jià)在今年4月突破了長(zhǎng)達(dá)若干年的大箱體，開始了瘋狂的上升之旅。從月線上看，如今一根長(zhǎng)上影線避雷針，從技術(shù)上來(lái)講，死翹翹了。


二、華能國(guó)際三季度領(lǐng)虧電力上市公司

華能國(guó)際近日發(fā)布2021年第三季度報(bào)告，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入498.90億元，同比增長(zhǎng)16.82%。前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.32億元，同比降低91.42%。

這么看，還有些盈利，情況沒(méi)有那么糟糕，但是看到一季度凈利潤(rùn)40.3億，中報(bào)凈利潤(rùn)51.71億，等到了煤價(jià)最高的三季度7-9月，已經(jīng)入不敷出，產(chǎn)生凈虧損了。從中報(bào)盈利51.71億減少到三季報(bào)的8.32億，等于7-9月這個(gè)三季度產(chǎn)生了近43億的虧損。

其實(shí)，這在火電行業(yè)并不是個(gè)例，在高煤價(jià)影響下，多家火電企業(yè)第三季度陷入嚴(yán)重虧損的困境。（見電力網(wǎng)公眾號(hào)10月26日文章：煤價(jià)暴漲，火電上市公司三季報(bào)還好嗎？）


三、業(yè)績(jī)能否浴火重生 

從國(guó)家多管齊下，平抑煤價(jià)的政策、手段和力度來(lái)說(shuō)，火電為主的上市公司的業(yè)績(jī)可期。一是煤電上網(wǎng)價(jià)格市場(chǎng)化疏解，浮動(dòng)上限提升到20%，二是鼓勵(lì)所有的市場(chǎng)主體進(jìn)入電力市場(chǎng)交易，高耗能企業(yè)電價(jià)上浮封底50%，上不封頂，三是限制煤炭生產(chǎn)企業(yè)不合理暴利，打擊流通環(huán)節(jié)的囤積居奇、煤價(jià)炒作，對(duì)市場(chǎng)上各類煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)編制發(fā)布進(jìn)行檢查管理。

手段有效，政策對(duì)路，動(dòng)力煤期貨炒作已經(jīng)告一段落。

從目前動(dòng)力煤價(jià)格來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然滯后期貨市場(chǎng)，價(jià)格依然高于期貨價(jià)格100到數(shù)百元不等。單純從期貨市場(chǎng)價(jià)格分析，目前價(jià)格已經(jīng)接近7-9月的平均價(jià)，但是10月初煤價(jià)最高的時(shí)候，如果購(gòu)入了相當(dāng)數(shù)量的電煤，這些將成為四季度成本消化的難點(diǎn)。如果動(dòng)力煤期貨下降仍然保持較快的速度，預(yù)計(jì)四季度全季電煤采購(gòu)成本將低于三季度，和三季度相比，虧損幅度會(huì)下降，但是期望四季度就能實(shí)現(xiàn)單季盈利，有可能仍然是一個(gè)不可企及的目標(biāo)。

以華能國(guó)際為例，預(yù)測(cè)全年業(yè)績(jī)有可能是虧損。


四、對(duì)煤電蹺蹺板的思考

從發(fā)改委最近的表態(tài)來(lái)說(shuō)，支持合理的利潤(rùn)，杜絕生產(chǎn)環(huán)節(jié)不合理的暴利，打擊各種流通環(huán)節(jié)的囤積炒作，無(wú)疑為今后的煤炭?jī)r(jià)格定下了一個(gè)基調(diào)。將來(lái)，保持煤電各方合理利潤(rùn)，加上煤電價(jià)格市場(chǎng)化政策，給電煤價(jià)格上漲留下一個(gè)疏解的出口。唯一的變數(shù)是國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格，現(xiàn)在全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)是基本和國(guó)際價(jià)格接軌的，無(wú)法獨(dú)善其身。

還需要考慮的是，未來(lái)一旦國(guó)際煤價(jià)大幅下跌，那么給煤炭企業(yè)的又有什么幫助，是電力企業(yè)給煤炭企業(yè)讓利，還是政策對(duì)煤炭企業(yè)有扶持？電價(jià)現(xiàn)在至少有了一個(gè)疏解出口，作為上游的煤炭供應(yīng)商的疏解出口又在哪里？

再有，高耗能企業(yè)生產(chǎn)的眾多工業(yè)原料和產(chǎn)品，會(huì)不會(huì)因?yàn)檫@次電價(jià)的調(diào)增，而產(chǎn)生價(jià)格上漲了，各位讀者心目中都有自己的答案。
 
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