桂冠電力新能源發電放量凈利預增17億

　　中國大唐集團旗下的上市平臺桂冠電力經營業績大反轉。

　　1月12日晚間桂冠電力發布業績預告，2022年全年，公司預計盈利超30億元，較上年同期增長17億元左右，實現了倍增。2021年，桂冠電力的盈利數同比下降近四成。一年之間，公司經營業績完成了反轉。

　　2022年，公司發電量創新高，達415.36 億千瓦時。其中，水電、風電、光伏發電同比強勁增長，火電同比明顯減少。

　　長江商報記者發現，減費降本也是桂冠電力經營業績同比大幅增長的重要原因。2022年前三季度，公司財務費用5.63億元，同比減少0.81億元。

　　全年預盈超30億創紀錄

　　桂冠電力取得了史上最好經營業績。

　　根據最新業績預告，2022年度，桂冠電力預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利)約30.50億元—31.50 億元，與上年同期的13.52億元(法定披露數據)相比，將增加約16.98億元—17.98億元，同比增長約125.59%—132.99%。預計 2022 年每股收益約 0.37元/股—0.39 元/股，與上年同期(法定披露數據)相比，將增加約 0.21 元/股—0.23 元/股，同比增長約 131.25%—143.75%。如此亮麗業績來源于主營業務。2022年度，公司預計實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利)約30.60億元—31.60 億元，與上年同期的13.49億元(法定披露數據)相比，將增加約 17.11億元—18.11 億元，同比增長約126.83%—134.25%。

　　桂冠電力成立于1992年，2000年登陸上海證券交易所。年度凈利潤、扣非凈利潤達到30億元，是桂冠電力上市23年以來的首次。

　　值得一提的是，近幾年，桂冠電力存在較大的調整壓力。2015年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為103.11億元、25.69億元，同比增長10.71%、77.18%。當然，當年的扣非凈利潤只有8.02億元。

　　2016年開始，營業收入、凈利潤處于調整狀態，2016年至2021年，公司的營業收入分別為85.65億元、87.75億元、95.14億元、90.43億元、89.74億元、84.14億元，均低于2015年的營業收入。同期，公司實現的凈利潤分別為25.95億元、25.11億元、23.85億元、21.14億元、21.97億元、13.52億元，同比變動幅度為0.99%、-3.23%、-3.38%、-11.36%、3.91%、-38.45%。相較于營業收入，公司的凈利潤調整幅度更大，2021年的凈利潤僅約為2015年的52.63%，幾乎只有一半。

　　在2021年度營業收入和凈利潤同比出現較大幅度下降的情況下，2022年，凈利潤實現了大逆轉，同比翻倍。

　　2022年為何能大舉翻盤?桂冠電力解釋稱，受來水量影響，水電發電量增加。新投風機陸續投產，風電發電量增加。再加上上網電價同比有所增加，這些因素疊加，經營業績同比大幅增長。

　　根據最新披露的經營數據，2022年度，桂冠電力直屬及控股公司電廠累計完成發電量 415.36 億千瓦時，同比增長19.33%。其中：水電 360.70 億千瓦時，同比增長 23.19%;火電 34.60億千瓦時，同比減少18.99%;風電18.01億千瓦時，同比增長44.54%;光伏 2.05 億千瓦時，同比增長 2177.78%。

　　數據顯示，雖然風電、光伏發電量規模不大，但增長迅猛。

　　清潔能源裝機容量占比近90%

　　桂冠電力的盈利能力可以持續。市場的判斷是，公司清潔能源裝機容量占比高，而這符合全球能源發展方向。

　　根據2022年半年報，桂冠電力主要投資建設、經營以電力生產、銷售為主業的電力能源項目，業務包括水力發電、火力發電和風力發電、光伏發電、售電等。

　　據披露，桂冠電力擁有廣西龍灘、巖灘、平班、大化、百龍灘、樂灘以及四川天龍湖、金龍潭、仙女堡、湖北沿渡河共10座水電站、合山1座火電廠和貴州、山東煙臺3個風電場等。截至2022年6月底，公司在役裝機容量 1248.36 萬千瓦，其中，水電裝機 1022.76 萬千瓦，火電裝機 133萬千瓦，風電裝機 76.60 萬千瓦，光伏裝機 16 萬千瓦。

　　在役裝機容量，水電、風電、光伏發電等清潔能源發電裝機容量為1115.36萬千瓦，占比為89.35%，其中，水電占比81.93%。

　　Wind數據顯示，2000年上市以來，桂冠電力實現的凈利潤累計數為233.97億元(不含2022年四季度)，年均盈利約為10億元。

　　上市以來，桂冠電力基本上未進行股權再融資，因此，公司存在較大的財務壓力。不過，2022年，公司財務費用下降明顯，這也是當年凈利潤大幅增長的原因之一。

　　去年前三季度，公司財務費用為5.63億元，較上年同期的6.44億元減少0.81億元，預計全年將減少億元左右。公司亦在業績預告中稱，業績增長的一個因素之一，是壓降財務費用。

　　長江商報記者發現，營業成本占營收比重明顯下降，是桂冠電力2022年經營業績大幅增長的主要原因。

　　前三季度，公司實現營業收入86.18億元、凈利潤32.17億元，同比分別增長34.78%、105.86%。公司的營業成本為35.18億元，占營業收入的比重為40.82%，而在2021年前三季度，營業成本為33.33億元，約占當期營業收入的52.13%。對比發現，去年前三季度的營業成本占營收比重同比下降明顯。

　　與之對應的是，桂冠電力的綜合毛利率、凈利率明顯上升。2022年前三季度，公司毛利率、凈利率分別為59.18%、42.67%，與上年同期的47.87%、28.45%相比，分別上升11.31個百分點、14.22個百分點。