相較于光伏、水電，以往長期在新能源板塊中扮演“配角”的風(fēng)電，在今年上半年難得“支棱”了一回。
7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2023年上半年能源生產(chǎn)情況，全國期內(nèi)總發(fā)電量達(dá)41680億千瓦時(shí)，同比增長3.8%。分品種看，火電同比增長7.5%，水電下降22.9%，核電增長6.5%，風(fēng)電增長16.0%，太陽能發(fā)電增長7.4%。
裝機(jī)方面，根據(jù)6月20日國家能源局公布的今年前五個(gè)月全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，風(fēng)電期內(nèi)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)38260萬千瓦，同比增長12.7%。德邦證券在7月9日發(fā)表的一份研報(bào)中則指出，2023年上半年全國風(fēng)機(jī)招標(biāo)規(guī)模超35GW、中標(biāo)規(guī)模高達(dá)48.6GW，僅風(fēng)機(jī)招標(biāo)規(guī)模超過1GW的開發(fā)商就有12家。
在股票市場上，受益于市場需求的增長，已披露中報(bào)預(yù)告的風(fēng)電上市公司業(yè)績也悉數(shù)預(yù)增。
一位華東券商新能源分析師向記者表示，2022年風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)量創(chuàng)下超110GW的歷史記錄，為今年風(fēng)電新增裝機(jī)量奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，行業(yè)全年景氣度確定性較高;此外，老舊風(fēng)場改造、海外需求高增以及千鄉(xiāng)萬村馭風(fēng)計(jì)劃等積極因素催化，看好風(fēng)電后續(xù)行情演繹。
高增長的上半年
截至7月18日，記者梳理了七家已披露中報(bào)預(yù)告的風(fēng)電板塊上市企業(yè)的業(yè)績情況，其中大多數(shù)企業(yè)的凈利潤同比增幅均在50%以上。
日月股份(603218.SH)、天順風(fēng)能(002531.SZ)兩家企業(yè)更是交出了業(yè)績翻倍“答卷”，其中，日月股份預(yù)計(jì)2023年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利達(dá)2.6億元至2.9億元，同比上年增長154%至183%，金額同比上年增長1.58億元至1.88億元;天順風(fēng)能則預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.2億元至6億元間，同比增幅達(dá)到了104.72%至136.22%。
對于業(yè)績高增的原因，天順風(fēng)能在預(yù)告中表示，主要系海上風(fēng)電樁基業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)0至1的突破，同時(shí)陸上塔筒、葉片交付量較上年同期增加，以及風(fēng)電場并網(wǎng)規(guī)模、發(fā)電業(yè)務(wù)較上年同期增加。日月股份亦表示，公司自營風(fēng)電場實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電對業(yè)績增長起到重要作用。
從天順風(fēng)能2022年年報(bào)來看，經(jīng)過多年布局，其發(fā)電業(yè)務(wù)眼下已然成為其重要的利潤來源，天順風(fēng)能2022年發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.38億元，毛利率高達(dá)64.62%，雖然該業(yè)務(wù)收入占總營收之比僅為14.16%，但其實(shí)現(xiàn)毛利占整體之比卻達(dá)到了48.22%。
“雖然站在中長期角度看，陸風(fēng)、海風(fēng)都仍具有較充足的市場增量空間，但是設(shè)備企業(yè)肯定不會(huì)只專注‘賣鏟子’，他們也要尋求新的增長點(diǎn)，鍛造一體化能力，所以近幾年，風(fēng)機(jī)企業(yè)向風(fēng)電場開發(fā)、風(fēng)電運(yùn)維及服務(wù)領(lǐng)域切入的積極性明顯提高，而這些業(yè)務(wù)又逐漸成為其重要的營收來源。”廣東一家風(fēng)電企業(yè)的高管李先生向記者表示。
除了開展風(fēng)電場開發(fā)、運(yùn)營業(yè)務(wù)外，在李先生看來，隨著風(fēng)電滲透率的不斷提高，風(fēng)電后服務(wù)市場重要性日趨凸顯，或?qū)⒊蔀轱L(fēng)電行業(yè)下一輪主要增長的細(xì)分市場。
記者了解到，所謂風(fēng)電后服務(wù)，是指風(fēng)電運(yùn)維服務(wù)或風(fēng)電后期服務(wù)，主要涉及風(fēng)電設(shè)備的裝機(jī)并網(wǎng)之后的一系列維護(hù)和服務(wù)工作。
“這種服務(wù)通常由風(fēng)電設(shè)備制造商或?qū)ｉT的風(fēng)電服務(wù)公司提供，他們有專業(yè)的工程技術(shù)人員和先進(jìn)的檢測設(shè)備，可以提供全面、專業(yè)的風(fēng)電后服務(wù)。這對于保證風(fēng)電場的正常運(yùn)行，提高風(fēng)電設(shè)備的使用壽命，減少停機(jī)時(shí)間，提高風(fēng)電設(shè)施的發(fā)電效率都非常關(guān)鍵。”李先生說。
但同時(shí)，他亦告訴記者，風(fēng)電后服務(wù)目前的門檻不算太高，許多風(fēng)電開發(fā)商以及能源企業(yè)均可切入其中，由此又有可能會(huì)帶來標(biāo)準(zhǔn)混亂、成本不一等問題，市場亟待標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化運(yùn)行。
不掙錢的“老大哥”
值得注意的是，雖然眼下多家風(fēng)電企業(yè)業(yè)績預(yù)喜，但在二級市場中，中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)自去年7月觸及2436.58的高點(diǎn)后，便開始一路回調(diào)，自2022年7月20日至2023年7月18日，該指數(shù)區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)28.87%。
以金風(fēng)科技(002202.SZ)、明陽智能及運(yùn)達(dá)股份(300772.SZ)為代表的三大風(fēng)機(jī)龍頭廠商，其各自股價(jià)也均出現(xiàn)了較大回撤。
其中，金風(fēng)科技自2022年7月20日以來，股價(jià)已由15元/股跌至10元/股關(guān)口，區(qū)間跌幅達(dá)26.04%;明陽智能的股價(jià)則是由32.58元/股跌至如今的17.15元/股，幾近腰斬;運(yùn)達(dá)股份的股價(jià)自去年7月20日以來，也產(chǎn)生了逾50%的回撤。
基本面向好疊加股價(jià)“深蹲”，市場中自然便出現(xiàn)了“風(fēng)電板塊被錯(cuò)殺”的觀點(diǎn)。
不過，記者亦觀察到，在多家風(fēng)電企業(yè)背靠多元化“組合拳”，在今年上半年交出亮眼答卷的同時(shí)，作為風(fēng)機(jī)行業(yè)的“老大哥”——明陽智能(601615.SH)，卻罕見地出現(xiàn)了業(yè)績下滑。
此外，明陽智能這份盈利縮水的預(yù)告，還點(diǎn)出了風(fēng)電設(shè)備行業(yè)當(dāng)下面臨的一個(gè)尷尬問題：“很熱鬧但不太掙錢。”
根據(jù)公告披露，明陽智能預(yù)計(jì)2023年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為5億元至6.6億元，同比上年驟降73.04%至79.57%，凈利潤同比減少17.88億元-19.48億元。
“受行業(yè)政策的影響，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格下降，本期交付的風(fēng)機(jī)銷售毛利率同比下降，降本成效從第二季度開始逐步體現(xiàn)，第二季度風(fēng)機(jī)銷售毛利率環(huán)比顯著提升。受現(xiàn)有海上風(fēng)電項(xiàng)目單體規(guī)模增大及建設(shè)推進(jìn)速度的影響，本期較上年同期有一定幅度的下降，海上風(fēng)機(jī)交付從第二季度開始逐步規(guī)模化。電站項(xiàng)目交易收益較上年同期下降，一季度沒有電站交易，從第二季度才規(guī)模化展開。”明陽智能如是在公告中歸因業(yè)績變動(dòng)原因。
北京一家能源企業(yè)的高管告訴記者，去年海上風(fēng)電國補(bǔ)退出，轉(zhuǎn)而由鼓勵(lì)沿海各省自行出臺(tái)省級補(bǔ)貼支持政策，這對于海風(fēng)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代有著重要意義，但海風(fēng)開發(fā)成本較陸風(fēng)高，在技術(shù)降本有待發(fā)展的背景下，上游設(shè)備廠商開啟了低價(jià)搶標(biāo)潮，這在一定程度上，對行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)的利潤造成不利影響。
從財(cái)報(bào)上來看，2022年，明陽智能實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)對外銷售7.31GW，同比增長21.14%;對應(yīng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)及相關(guān)配件銷售228.07億元;同時(shí)，根據(jù)知名調(diào)研機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)布的《中國風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)機(jī)訂單量排名：2022年度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及分析》報(bào)告，明陽智能以17GW的新簽訂單量位列2022年中國風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)機(jī)訂單量排名首位。
作為去年行業(yè)訂單量第一的企業(yè)，明陽智能風(fēng)機(jī)及相關(guān)配件的銷售毛利率有多少呢?只有17.77%;對比之下，同期明陽智能的風(fēng)電場發(fā)電業(yè)務(wù)營收雖然只有13.36億元，但毛利率卻高達(dá)59.88%。
平安證券在今年六月發(fā)表的一份研報(bào)中亦指出：“受多重因素影響，國內(nèi)陸上風(fēng)機(jī)企業(yè)競爭激烈，陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下行;從報(bào)表端看，風(fēng)機(jī)企業(yè)的陸上風(fēng)機(jī)盈利水平呈現(xiàn)明顯下降的趨勢。第一梯隊(duì)的金風(fēng)科技2022年主要陸上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品的毛利率低于10%，三一重能和運(yùn)達(dá)股份2022年陸上風(fēng)機(jī)毛利率相對較高，但2022年單瓦收入超過2.2元/W，后續(xù)產(chǎn)品銷售價(jià)格還具有較大下行空間。第二梯隊(duì)的風(fēng)機(jī)企業(yè)2022年則處于虧損或微利狀態(tài)。”
在李先生看來，風(fēng)機(jī)盈利水平在短期內(nèi)不見得會(huì)有較大改善，核心原因在于現(xiàn)有市場格局下，風(fēng)機(jī)設(shè)備廠商面對下游客戶，尚不具備議價(jià)權(quán)，此外，電力行業(yè)的公用事業(yè)屬性，也注定了風(fēng)電行業(yè)整體利潤水平不會(huì)太高。
“風(fēng)電行業(yè)最終目的當(dāng)然希望商業(yè)模式能夠帶來盈利，現(xiàn)在像建設(shè)成本偏高的海風(fēng)，建下來度電成本也基本到了3毛到4毛錢一度，有盈利前景，大家才會(huì)去干，但也不可能產(chǎn)生暴利，未來行業(yè)發(fā)展除了繼續(xù)追求降本增效外，還要追求一體化融合的能力，產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度越高，越容易應(yīng)對‘價(jià)格戰(zhàn)。’”李先生向記者表示。
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄭晨燁
作者：鄭晨燁
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