風(fēng)電巨頭 華電福新獲母公司溢價(jià)65.56%私有化　　

　　港股私有化再添一股，華電福新獲母公司溢價(jià)65.56%私有化。

　　華電福新昨日晚間公告，由華電集團(tuán)因合并目的而新成立公司，擬以每股H股2.50港元(較5月27日收市價(jià)約1.51港元溢價(jià)約65.56%);及以每股內(nèi)資股人民幣2.29995元私有化華電福新。要約人由華電集團(tuán)全資擁有，而華電集團(tuán)由國(guó)資委控制。

　　受此消息影響，華電福新今日開(kāi)盤(pán)暴漲，截至午間收盤(pán)報(bào)2.39港元/股，漲58.28%，最新總市值為201億港元，成交額達(dá)9.3億港元，換手率為15.14%。

　　與此同時(shí)，風(fēng)電指數(shù)領(lǐng)漲港股概念板塊，除華電福新外，大唐新能源、龍?jiān)措娏Α⒅袊?guó)高速傳動(dòng)分別上漲12.12%、9.4%、6.84%，新天綠色能源、國(guó)電科環(huán)等跟漲。

　　華電福新獲母公司溢價(jià)65.56%私有化

　　6月1日晚間，華電福新發(fā)布公告表示，獲母公司華電集團(tuán)建議吸收合并方式私有化，注銷(xiāo)價(jià)分別向H股股東按每股支付2.5元，及向內(nèi)資股股東按每股支付2.29995元。該集團(tuán)于5月28日停牌，并于今日(6月2日)恢復(fù)股份買(mǎi)賣(mài)。

　　值得一提的是，華電集團(tuán)所提每股H股注銷(xiāo)價(jià)較華電福新停牌收?qǐng)?bào)1.51元溢價(jià)約65.56%，扣除所持該集團(tuán)內(nèi)資股占整體股本約62.76%股權(quán)，為注銷(xiāo)H股及其他內(nèi)資股的總金額分別為約64.26億元及約17.25億元人民幣.華電集團(tuán)表明不會(huì)提高注銷(xiāo)價(jià)，待股東批準(zhǔn)后將撤回該集團(tuán)H股上市地位。

　　對(duì)于合并的理由及裨益，華電福新表示，首先鑒于沒(méi)有外部股權(quán)融資能力，本公司已失去上市平臺(tái)的主要優(yōu)勢(shì)。其次，華電集團(tuán)認(rèn)為華電福新的私有化將有助于提高公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的靈活性及效率，促進(jìn)華電福新與華電集團(tuán)的業(yè)務(wù)整合。最后，華電集團(tuán)認(rèn)為，合并得以實(shí)施后，將為所有股東(不包括華電集團(tuán)及華電科工)提供絕佳機(jī)會(huì)，可按較H股市價(jià)具吸引力的溢價(jià)的現(xiàn)金代價(jià)變現(xiàn)彼等于本公司流動(dòng)性較低的投資。

　　華電福新靠風(fēng)電支撐業(yè)績(jī)

　　一季度流動(dòng)負(fù)債達(dá)221億元

　　據(jù)悉，華電福新是中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一中國(guó)華電集團(tuán)公司旗下唯一清潔能源上市公司。華電福新?lián)碛邪ㄋ姟L(fēng)電、太陽(yáng)能、分布式、煤電、核電和生物質(zhì)能等多種發(fā)電類(lèi)型，資產(chǎn)項(xiàng)目遍布在全國(guó)27個(gè)省市、自治區(qū)和海外的西班牙。

　　聚焦華電福新的經(jīng)營(yíng)狀況，自其上市以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)僅保持上升態(tài)勢(shì)。根據(jù)其披露的2019年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入198.21億元，同比增長(zhǎng)7.45%;凈利潤(rùn)為7.48億元，同比微漲0.1%。對(duì)于業(yè)績(jī)向好，華電福新表示主要是由于本集團(tuán)的水電、太陽(yáng)能及天然氣板塊售電收入增加所致。

　　華電福新全年完成總發(fā)電量4769萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增加7.0%;歸屬于本公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)人民幣2,415.7百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.5%;核準(zhǔn)電源項(xiàng)目容量130.0兆瓦，新增控股裝機(jī)容量218.2兆瓦，清潔能源裝機(jī)容量占比78.1%。

　　雖然有風(fēng)電業(yè)務(wù)及煤電業(yè)務(wù)提振業(yè)績(jī)，但在財(cái)務(wù)狀況上，華電福新不免讓人擔(dān)憂。

　　2020年一季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華電福新的流動(dòng)債務(wù)水平較高，其中流動(dòng)資產(chǎn)為154.22億元，而同期的流動(dòng)負(fù)債則高達(dá)226.26億元。而公司長(zhǎng)期借款在2019年更是達(dá)到了502.17億元的高位。此外，年內(nèi)，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)達(dá)到了111.61億元，同比增長(zhǎng)了40%。

　　今年4月份，華電福新完成總發(fā)電量401.1萬(wàn)兆瓦時(shí)，按年下跌9%，其中，風(fēng)電發(fā)電量按年跌13.2%;太陽(yáng)能發(fā)電量按年增加22.8%;水電發(fā)電量跌24.9%;煤電發(fā)電量升1.2%;天然氣(分布式)發(fā)電量按年增加11.1%;而其他清潔能源發(fā)電量就按年增加11.4%。

　　對(duì)于華電福新的私有化，中泰國(guó)際認(rèn)為，參考其他案例，該收購(gòu)價(jià)合理。例如，華能集團(tuán)于2019年10月按每股H股3.17港元，即相等于6.3倍2020年市盈率，提出私有化華能新能源。另外，私有化將引發(fā)市場(chǎng)推測(cè)其他新能源股也將獲大股東私有化，例如龍?jiān)措娏Α⒋筇菩履茉矗A(yù)相關(guān)股價(jià)短期將上升。

　　花旗指出，華電福新私有化提議的原因：首先，公司由于估值低而缺乏從股票市場(chǎng)籌集額外資本的能力;其次公司可以與華電集團(tuán)業(yè)務(wù)更好整合。該行認(rèn)為私有化報(bào)價(jià)看起來(lái)很具有吸引力，比上個(gè)交易日(5月28日)1.51元的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)65.56%。該行預(yù)計(jì)華電福新復(fù)牌后股價(jià)會(huì)大幅抬升至這一報(bào)價(jià)水平。

　　新能源企業(yè)掀起退市潮

　　近年來(lái)，由于估值低融資能力受限，境外上市的新能源企業(yè)掀起退市潮。除了央企新能源企業(yè)外，一些地方新能源國(guó)企也紛紛加入港股退市潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)自2018年以來(lái)，已有中國(guó)電力清潔能源、中電綠色清潔能源、哈爾濱電氣、華能新能源、中廣核新能源等5家公司公示私有化。其中，中國(guó)電力清潔能源、中電綠色清潔能源、華能新能源已成功私有化而退市，而哈爾濱電氣私有化在歷時(shí)7個(gè)月后，最終以失敗告終。

　　那么為何境外上市新能源企業(yè)會(huì)掀起私有化熱潮呢?業(yè)內(nèi)人士指出其中一個(gè)重要原因是中國(guó)新能源企業(yè)的在海外價(jià)值被嚴(yán)重低估，導(dǎo)致融資難達(dá)預(yù)期。另外，債務(wù)問(wèn)題或是新能源企業(yè)私有化的根本原因。

　　以華電福新為例，自2012年6月上市以來(lái)，其股價(jià)不斷震蕩走高，并在2015年4月觸及高點(diǎn)達(dá)4.28港元/股，不過(guò)好景不長(zhǎng)，隨后其股價(jià)迅速下跌，不到一年時(shí)間已經(jīng)跌至1.02港元/股。2016年2月份至今，其股價(jià)一直處于較低水平，在1.5港元/股附近徘徊，最高價(jià)格也未超過(guò)2.44元。

　　如今大多新能源企業(yè)面臨內(nèi)憂外患的處境，私有化退市或者回歸A股對(duì)于目前情況而言或許是一個(gè)較好的選擇。