三一重能沖刺科創板，風電板塊即將迎來又一家重量級企業

　　近期，三一重能股份有限公司(以下簡稱“三一重能”)首次公開發行股票注冊獲得證監會批準，6月2日啟動招股。招股說明書(注冊稿，下同)顯示，三一重能作為全球風電整體解決方案提供商，與三一重工屬于同一控制下的企業。談及未來發展戰略，三一重能也表示，要力爭成為新能源行業的“中國第一、世界品牌”，成為風電領域的三一重工。

　　當前，“雙碳”政策助推風電行業高速發展，三一重能在業內占據多項領先優勢。一方面，三一重能成本優勢突出，憑借其完善的技術優勢、合理的產業鏈布局和獨立的風電場設計能力，在風電“平價時代”有望率先突破;另一方面，三一重能堅持向數字化和智能化轉型升級，多方面構建風電數字化領域優勢，成就智慧風電核心競爭力。

　　風電市場正值繁榮期，三一重能業績高速增長

　　三一重能的前身為三一電氣有限責任公司，成立于2008年。相較于金風科技、運達股份等風電整機制造企業，三一重能較為“年輕”，但其近兩年的發展速度引人矚目。

　　據其招股說明書，在2019年，三一重能的全年營收只有14.81億元，風機銷售業務新增裝機容量對應的市場份額為2.6%。但一年之后，三一重能的營業收入已經上漲至93.11億元，同比增長了528.57%。2021年，三一重能經營穩中有進，營業收入突破百億大關，新增裝機容量的市場份額達到5.7%。

　　分業務來看，三一重能的主要業務除了銷售風機及配件業務外，還有包括發電業務和風電建設服務。前者收入來源于三一重能自持風電場并網發電銷售收入，后者主要提供風電建設相關的顧問服務，以及風電場建設服務。盡管這兩塊業務收入占總營收的比例較低，但增速也非?？?。2021年，三一重能風機及配件收入、發電收入、風電建設服務對應的營收增長率分別為1.59%、117.23%和199.95%。

　　關于業績的增長動因，三一重能解釋稱，一方面是由于2019年陸續出臺多項政策，從補貼政策、消納機制、上網電價等多個方面推動風電行業逐步向平價上網時代過渡，三一重能恰恰在規模制造能力、產品族群覆蓋面上很好地滿足了客戶的需求。另一方面是三一重能本身深厚的施工作業基因，在吊裝設備、風場建設等方面有成熟的解決方案，得到了核心大客戶的高度認可。2021年三一重能得以持續保持較高規模增長，則是受益于“雙碳”的系列政策，以及公司過硬的產品質量和零部件供應鏈管理能力，再加上三一人勤奮和認真的優秀基因，得到了新老客戶的好評，業務規模相應大幅提升。

　　根據中國可再生能源學會風能專業委員會統計數據，2021年，中國風電市場有新增裝機的整機制造企業共17家，三一重能的市場份額位居第8位。

　　目前，風電行業正值政策機遇期。到2030年，中國非化石能源占一次能源消費比重預計將達到25%左右，風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億kW以上。與此同時，隨著行業技術不斷革新，度電成本不斷降低，為企業可持續發展提供保障。

　　在此背景下，三一重能的發展前景十分可期。其在招股說明書表示，立志成為新能源領域優秀“整體解決方案”提供商，成為風電領域的三一重工。

　　毛利率水平更勝一籌，平價時代三一重能成本優勢突出

　　不過，風電行業玩家眾多，并且，隨著我國風電產業近幾年的高速擴張，市場集中度呈現提高趨勢，風機整機廠商面臨的市場競爭不斷加劇。三一重能如何脫穎而出?

　　從毛利率來看，三一重能的盈利能力要高出同行一籌。據招股說明書，2019~2021年，三一重能主營業務的毛利率分別為37.42%、30.16%和28.82%。而相應地，業內可比上市公司的綜合毛利率分別為19.75%、15.94%和19.32%。

　　更優秀的盈利能力背后，是三一重能在產業鏈布局和業務結構上的優勢。

　　在產業鏈布局上，三一重能具備獨立研發生產制造風機葉片、發電機的能力。葉片作為風機設備重要組件，成本占比達到整機的25%左右。2019年以來，三一重能風機銷售絕大部分葉片實現自產，能夠更好地發揮協同效應、成本集約能力提升。除葉片外，報告期內，三一重能的風機組發電機也為自產，進一步提升其風機設備的毛利率。同時，公司在風電機組結構件輕量化設計方面具備顯著優勢，較同行業可比公司具備產品成本優勢。

　　在業務結構上，三一重能的發電業務由于是清潔能源發電，成本主要為設備折舊及維護成本，無需投料成本，因此毛利率很高，報告期內一直在70%以上。2021年以來，隨著三一重能新風場陸續投產，其發電業務毛利占主營業務收入的比重有所提升，也提高了公司整體的毛利率。

　　目前，隨著陸上風電和海上風電的政策補貼陸續結束，成本在整機商競爭中的重要性愈發凸顯，“降本增效”成為風電整機制造商最關心的問題之一。此時，三一重能的生產成本優勢無疑是一大利器。

　　據招股說明書，三一重能一方面通過整機葉片一體化設計，以及研發、工藝、生產的設計協同，在平價時代的大環境下，大大縮短了大兆瓦機型的研發周期，降低了生產時間及制造成本。另一方面通過打造智能生產單元和全自動化物流體系，極大減少了人工作業，提高生產效率。

　　堅持智能制造戰略，數字化水平領跑行業

　　實際上，智能制造正是三一重能的重要發展戰略之一。在新一輪科技革命和產業變革大背景下，三一重能正在積極開展數字化轉型升級，引入人工智能、物聯網、大數據、云計算等先進理念，推動風電傳統制造向中高端邁進。

　　據招股說明書，三一重能秉承信息化與工業化深度融合的理念，在制造設備“智能化”、設備互聯“物聯網”、生產制造“透明化”、供應鏈“敏捷化”、數據信息“可視化”與經營決策“數據化”、風機運營“智慧化”等方面構建了風電整體數字化解決方案，實現優質、高效、低耗、清潔、柔性的風電數字化運營體系。

　　例如，在制造設備“智能化”方面，三一重能通過智能機器人、視覺識別和工業自動化集成技術，打造了集自動化和智能化為一體的風電“脈動式”柔性生產線。在設備互聯“物聯網”方面，公司通過工業視覺識別技術，對現場生產秩序、現場人員安全、現場物料使用與存儲進行了全面監控并上傳至后臺進行智能分析。在風機運營“智慧化”方面，公司利用物聯網及大數據分析技術，打造出集數字化監控、預測性診斷、敏捷化服務、智能化運維的智慧化運維體系。

　　目前，風電行業已逐步開始積極從風機產品提供向風電服務提供轉型，而風電數字化是風電精細化服務的必由之路。三一重能在這方面有先發優勢。憑借其數字化優勢，三一重能可以進一步提高生產經營效率，降低成本。同時，在運維服務上也可以提高風機運維水平，增加業主收益。

　　此外，隨著風機產品大兆瓦、智能化、數字化趨勢明顯，產品更新換代與前沿技術的研究及產業化落地是公司保持競爭力的必要條件。據招股說明書，三一重能本次公開募集資金最終將投入“新產品與新技術開發項目”“生產線升級改造項目”等項目，項目實施后將大幅提升公司競爭力和智能化水平。文/甄鞅