復旦大學可持續發展研究中心公布2022年10月復旦碳價指數

　　9月29日，復旦大學可持續發展研究中心(以下簡稱“研究中心”)舉辦2022年10月復旦碳價指數發布直播活動，此次指數直播活動由上海市普陀區人民政府萬里街道辦事處承辦。最新一期復旦碳價指數照例由研究中心執行主任黃明發布。

　　此次直播首先公布了原有的六項價格指數，即2022年10月全國碳排放配額(CEA)價格指數、2022年12月CEA價格指數，2022年10月全國碳市場履約使用中國核證自愿減排量(CCER)價格指數、北京和上海碳市場履約使用CCER價格指數、廣州碳市場履約使用CCER價格指數、其他地方試點碳市場履約使用CCER價格指數。隨后，研究中心發布了全新復旦碳價指數產品——全國首個I-REC價格指數!

　　全國首個I-REC價格指數正式發布

　　據介紹，I-REC(International Renewable Energy Certificate)是指“國際可再生能源證書”，是國際公認的可再生能源消費記錄標準。由于其可以被國際上碳披露組織接受和認可，當前許多世界著名企業紛紛購買I-REC用于抵銷自己的非綠電消耗排放。鑒于中國綠證交易并不活躍，國內綠證的交易量遠低于核發量和掛牌量，很多國內企業將視線轉到了國際可再生能源證書。目前，國內已有多家可再生能源企業成功獲得I-REC簽發，并通過交易獲得收益。

　　為響應市場的實際需求，復旦大學可持續發展研究中心于2022年9月29日正式發布了全國首個I-REC價格指數。首期I-REC復旦碳價指數包括以下3類：

　　一是2022年10月的水電I-REC價格預期：2021-2025年生產的水電I-REC劃轉價格預期分別為1.53元/噸、1.90元/噸、2.52元/噸、3.28元/噸、4.04元/噸;2021-2025年生產的水電I-REC注銷價格預期分別為2.04元/噸、2.41元/噸、3.04元/噸、3.78元/噸、4.54元/噸。

　　二是2022年10月的小水電I-REC(小于25MWh)價格預期：2021-2025年生產的小水電I-REC劃轉價格預期分別為1.98元/噸、2.53元/噸、3.18元/噸、4.30元/噸、5.48元/噸;2021-2025年生產的小水電I-REC注銷價格預期分別為2.49元/噸、3.04元/噸、3.69元/噸、4.88元/噸、6.06元/噸。

　　三是2022年10月的風/光I-REC(風/光指：風電/光伏)價格預期：2021-2025年生產的風/光I-REC劃轉價格預期分別為4.03元/噸、5.19元/噸、7.10元/噸、11.50元/噸、13.00元/噸;2021-2025年生產的風/光I-REC注銷價格預期分別為4.52元/噸、5.74元/噸、7.67元/噸、12.08元/噸、13.58元/噸。

　　鑒于此次為I-REC的首期價格預期，暫無相應的價格指數。下一期復旦碳價指數發布中，研究中心將推出I-REC的價格指數。

　　2022年10月北上CCER復旦碳價指數漲幅較大

　　在原有的六項價格指數方面，2022年10月的全國碳排放配額(CEA)的買入價格預期為57.67元/噸，賣出價格預期為60.56元/噸，中間價為59.11元/噸;買入價格指數為144.17，賣出價格指數為136.64，中間價格指數為140.21。2022年12月的全國碳排放配額(CEA)的買入價格預期為58.93元/噸，賣出價格預期為62.76元/噸，中間價為60.85元/噸;買入價格指數為110.26，賣出價格指數為107.72，中間價格指數為108.94。從數據來看，本月市場預期的2022年10月和12月CEA價格均較上月的預期有所下降，但下降幅度很小，并不構成顯著的價格下行預期。

　　同時，2022年10月全國碳市場履約使用中國核證自愿減排量(CCER)的買入價格預期為57.97元/噸，賣出價格預期為61.47元/噸，中間價為59.72元/噸;買入價格指數為145.72，賣出價格指數為147.86，中間價格指數為146.81。

　　此外，就地方試點碳市場的CCER價格而言，2022年10月北京和上海碳市場履約使用的CCER買入價格預期為71.00元/噸，賣出價格預期為77.00元/噸，中間價為74.00元/噸;買入價格指數為219.14，賣出價格指數為205.33，中間價格指數為211.73。10月廣州碳市場履約使用的CCER買入價格預期為64.33元/噸，賣出價格預期為70.40元/噸，中間價為67.37元/噸;買入價格指數為212.32，賣出價格指數為194.21，中間價格指數為202.45。10月其他試點碳市場履約使用的CCER買入價格預期為47.65元/噸，賣出價格預期為52.80元/噸，中間價為50.23元/噸;買入價格指數為210.84，賣出價格指數為195.56，中間價格指數為202.52。

　　整體來看，10月CCER的復旦碳價指數走勢出現分化。全國碳市場和其余試點市履約使用CCER 10月價格指數較上月小幅下跌，而北上和廣州碳市場上CCER各項價格指數均較上月上漲。其中，北上碳市場中CCER的10月價格預期漲幅較大。

　　據分析，北上碳市場中CCER的10月價格預期漲幅較大的主要原因在于：一方面，9月北京碳市場上CCER交易的活躍度不斷提升，交易價格也呈現出大幅上漲趨勢;另一方面，9月北京碳市場上配額(BEA)的價格持續上漲，日均成交價較8月上漲8.25%。BEA的價格于2022年9月19日創下歷史新高，達到119.56元/噸。在上述因素的共同作用下，市場預期10月北上CCER的價格將維持上漲勢頭。因此，北上CCER的10月價格預期漲幅較大。

　　9月CEA價格波動區間進一步收窄，價格走勢平穩但交易活躍度欠缺

　　研究中心以9月全國碳市場上CEA的實際價格走勢為例，對上一期復旦碳價指數運行情況進行解讀。

　　根據復旦碳價指數模型，9月碳價指數預期全國市場9月CEA的價格有95%的概率落在58.05-61.36元/噸。分析碳市場實際交易數據，2022年9月全國碳市場上CEA的收盤價波動區間為57.48-58.99元/噸。碳市場上實際交易價格絕大多數落在復旦碳價指數預期范圍內;僅在月末個別交易日，CEA的價格位于復旦碳價指數預期的價格區間下方，但偏離度非常小。因此，9月復旦碳價指數持續穩定發揮了預期碳市場價格走勢的功能。

　　同時，研究中心也對全國碳市場2022年9月的實際運行情況進行解讀。

　　市場實際交易數據顯示，截至9月26日，9月CEA日均成交量僅有0.93萬噸，相較于8月的5.40萬噸，環比減少82.79%。0.93萬噸的日均成交量創下了全國碳市場成立以來的歷史新低，碳市場的活躍度還有待提升。

　　價格方面，9月全國碳市場上CEA的收盤價穩定在57.48-58.99元/噸區間內，價格波動區間進一步收窄。9月的日均收盤價為58.15元/噸，與8月的58.18元/噸基本持平。

　　研究中心指出，9月全國碳市場交易活躍度明顯下降，可能主要受到第二個履約期重點排放名單即將公布，以及9月一些政策公布等短期因素的影響。這些因素加大了市場的觀望情緒，導致市場交易持續低迷。

　　雖然9月碳市場上交易并不活躍，但CEA價格整體走勢仍較為平穩，碳價僅在6日和7日出現明顯的峰值。同時，這兩個交易日CEA的成交量明顯高于其他交易日。

　　分析認為，碳價峰值的出現主要是因為國務院在2022年以來國民經濟和社會發展計劃執行情況的報告中指出，今年以來碳達峰碳中和工作穩步推進，“1+N”政策體系基本建立;雙碳工作成效顯著提升市場交易者對全國碳市場的積極預期，短期內刺激市場交易活躍度提升，市場上CEA交易量和價格同時升高。但這種短期刺激并非決定市場價格走勢的中長期因素，并不能形成穩定的碳價趨勢。因此僅僅兩日后，CEA成交量即下跌98.36%，收盤價也跌回85.5元/噸水平。

　　9月碳市場表現出的這種交易不活躍狀態，在長期可能會影響市場價格發現功能的發揮，使得碳價易受到短期擾動因素的影響。同時，碳市場流動性不強也不利于社會真實減排成本的發現，不利于碳市場金融化與國際化程度的提高，并會阻礙碳市場減排降碳作用的充分發揮。

　　復旦碳價指數的研發就旨在引導碳市場價格發現功能的發揮，為國內外交易者、政府、金融機構以及國際組織等提供科學有效的價格參考，在碳資產價值評估、碳資產管理、碳資信評價以及碳交易、碳金融創新等多個領域發揮重要作用。

　　全國碳市場的金融化發展應循序漸進

　　此次指數發布直播邀請到現任廣州碳排放權交易中心有限公司董事兼總經理孟萌進行主題演講。孟萌認為復旦碳價指數作為一項走在前沿的研究成果，對碳市場的運行和發展具有非常重要的意義。

　　在題為“廣東碳市場和碳金融實踐”的演講中，孟萌深入解讀了廣東碳市場的運行現狀以及在綠色金融、碳金融領域的實踐。

　　近年來，廣東的碳價整體穩中有升;特別是2022年9月“雙碳”目標提出以來，碳價上漲的勢頭就更加明顯。廣東碳市場上的價格在 9月份一度超過80元/噸。雖然碳市場價格在不斷攀升，但孟萌認為碳價仍有上漲空間，當前的碳價水平遠不及社會的實際邊際減排成本。事實上，復旦碳價指數就可以通過釋放有效的價格信號，引導市場價格能更好的反映真實的減排成本，促進碳市場價格發現功能的發揮。

　　當前，廣東碳市場也在碳金融產品研發上取得一定的成效，已開展配額抵押融資、配額回歸交易、配額遠期交易、CCER遠期以及配額托管等業務。截至2022年6月，已開展各類碳金融業務262筆，涉及碳排放權規模5538.79萬噸，助力控排企業實現融資達4.69億元，走在地方試點市場金融化探索的前列。結合廣東碳市場在碳金融實踐中的經驗，孟萌也指出：中國的全國碳市場正處于建設初期，在推進碳市場金融化進程中，要充分結合中國的實際情況，循序漸進地探索合適的金融化路徑。同時，也要意識到碳市場的目的是實現國家的減排目標，適度的金融化有利于碳市場發揮節能降碳作用;但過度追求金融化，反而會本末倒置。

　　2022年9月全球主要碳市場價格均下跌

　　在直播中，研究中心也對2022年9月全球主要碳市場的運行狀況進行了分析解讀。2022年9月，全球主要碳市場中，韓國碳市場的日均成交量大幅減少14.03%;而歐盟和英國碳市場的活躍度提升，配額期貨的日均成交量均大幅增加，漲幅分別為28.71%和27.29%。價格方面，2022年9月，全球主要碳市場的價格均出現不同程度的下跌。其中，歐盟碳市場的價格下跌幅度最大，日均成交價較8月下跌18.82%。

　　研究中心分析指出，9月歐洲能源危機并未表現出緩和的態勢，能源價格飆升仍將在短期內影響歐盟和英國碳市場的價格走勢。同時，在經濟下行壓力，政策反饋調節等多種市場、政策層面因素的疊加作用下，配額供需兩端持續拉鋸，歐盟和英國碳市場的價格在短期仍可能出現大幅波動。但長遠來看，國際主要碳市場都堅持嚴格的減排目標，這為各個碳市場的價格提供有力支撐。因此，全球主要碳市場的價格有望在長期保持強勢。