新增裝機(jī)+存量替換市場雙重驅(qū)動(dòng)下，逆變器板塊拉開了新的行情周期序幕，或迎來更強(qiáng)勁的增長空間。
逆變器通過將直流電轉(zhuǎn)換成頻率、幅值可調(diào)的交流電，以滿足接入電網(wǎng)的質(zhì)量要求，是光伏電站中不可或缺的一部分。
在“雙碳”政策的推動(dòng)下，光伏新增裝機(jī)有望保持高增長態(tài)勢，逆變器市場需求巨大;除此之外，全球范圍內(nèi)大規(guī)模的光伏裝機(jī)始于2010年前后，我國光伏裝機(jī)在2013年左右得到快速發(fā)展，考慮到逆變器的使用壽命一般在10--12年，未來幾年內(nèi)存量光伏電站逆變器的替換需求將成為不可忽略的一部分。
華為、陽光電源、錦浪等占據(jù)近60%市場份額
在光伏行業(yè)發(fā)展初期，由于技術(shù)門檻較高，逆變器市場主要由歐洲企業(yè)掌控，在2010年全球逆變器出貨TOP 10的廠商中，就有七家來自歐洲，其中德國老牌逆變器品牌SMA市占率高達(dá)44%。
2013年開始，國內(nèi)光伏行業(yè)迎來快速發(fā)展，涌現(xiàn)出大批新進(jìn)逆變器企業(yè)，市場競爭加劇。近年來，國內(nèi)逆變器企業(yè)憑借快速的技術(shù)迭代、高性價(jià)比以及服務(wù)、渠道、規(guī)模等方面的不斷完善，迅速崛起，持續(xù)擠占海外老牌逆變器廠商的市場份額，市場認(rèn)可率逐步提升。
隨著國內(nèi)廠商的興起，海外老牌廠商的市場份額持續(xù)下滑。部分海外廠商如ABB、Schneider等開始退出市場，對逆變器業(yè)務(wù)進(jìn)行部分或全部的剝離，曾經(jīng)幾乎占據(jù)半壁江山的SMA市占率也不斷下降，2020年出貨占比下降到7%。
2020全球逆變器出貨量份額情況，數(shù)據(jù)來源：Wood Mackenzie
與之相反的則是國內(nèi)廠商積極擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)一步向全球化推進(jìn)。根據(jù)美國市場研究機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)布的《2020全球光伏逆變器供應(yīng)商市場排名》，2020年全球光伏逆變器出貨量前十的廠商中有六家是國內(nèi)企業(yè)，分別是華為、陽光電源、古瑞瓦特、錦浪、上能電氣和固德威，一共占據(jù)了將近60%的市場份額。
數(shù)據(jù)來源：Wood Mackenzie，東北證券
除了頭部企業(yè)外，國內(nèi)逆變器廠商崛起的另一個(gè)佐證則是近年來出貨占比的不斷提升，根據(jù)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年國內(nèi)廠商的出貨量在全球的占比不到30%，到2020年這一數(shù)據(jù)已攀升至70%。
集中度進(jìn)一步提升，競爭格局基本確定
經(jīng)過近年來的多次洗牌，許多不具有競爭優(yōu)勢的逆變器廠商被淘汰，市場集中度不斷提升。根據(jù)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全球逆變器出貨量TOP 10的供應(yīng)商占據(jù)了80%的市場份額，同比增長4%。
隨著未來創(chuàng)新強(qiáng)度的加大，頭部逆變器企業(yè)的優(yōu)勢將更加明顯。
目前來看，華為、陽光電源自2015年開始，出貨量一直穩(wěn)居全球前二，2020年這兩家出貨共占據(jù)全球近42%的市場份額;而位居第三的SMA近年來市占率持續(xù)下滑，已難與前兩者抗衡，華為、陽光電源雙龍頭的市場競爭格局已經(jīng)基本形成，且預(yù)計(jì)未來仍將穩(wěn)占行業(yè)龍頭地位。
而在戶用逆變器市場，國內(nèi)部分優(yōu)秀廠商如錦浪、固德威、古瑞瓦特等也逐漸凸顯出競爭優(yōu)勢。隨著分布式光伏的不斷發(fā)展，以及整縣推進(jìn)政策的推動(dòng)，戶用市場仍有較大開發(fā)空間。
此外，從近幾年國內(nèi)主要逆變器廠商的毛利率來看，主營小功率(組串式、微型)逆變器的錦浪、固德威，其毛利率相對要高于以大功率(集中式)逆變器為主的陽光電源、上能電氣。因此，若未來小功率逆變器出貨比例持續(xù)提升，或有助于帶動(dòng)深耕戶用市場的逆變器企業(yè)綜合盈利能力進(jìn)一步提升。
另外，從2021年的半年報(bào)和三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，陽光電源、錦浪、固德威等主要的國內(nèi)逆變器上市企業(yè)在營收、凈利潤等方面都取得了較為強(qiáng)勁的增長。
組串式逆變器成主流，技術(shù)迭代加速
總體來看，在新增裝機(jī)和存量替換的雙重驅(qū)動(dòng)下，逆變器的市場需求持續(xù)向好。而從需求產(chǎn)品類型來看，組串式逆變器已經(jīng)占據(jù)主要地位。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2020年組串式逆變器的市場占有率較2019年的59.4%上升至66.5%。
數(shù)據(jù)來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)CPIA
組串式逆變器的市占增長一方面得益于分布式光伏的不斷發(fā)展，另一方面則是由于組串式逆變器在大型地面電站的應(yīng)用越來越普遍。
從今年前三季度的國內(nèi)新增裝機(jī)來看，分布式光伏新增16.4GW，占總體的64%，加上強(qiáng)勁的海外分布式市場需求，預(yù)計(jì)未來組串式逆變器的需求仍會(huì)比較旺盛。
除了組串式逆變器趨向主流以外，逆變器技術(shù)升級(jí)迭代越來越快，大功率、高電壓、大電流、系統(tǒng)化等也是逆變器未來的發(fā)展方向。
對于未來逆變器的發(fā)展趨勢，陽光電源產(chǎn)品行銷中心總經(jīng)理張躍火在接受PV-Tech采訪時(shí)表示，“未來逆變器功率密度可能繼續(xù)增加，逆變器等設(shè)備需能夠在弱電網(wǎng)中穩(wěn)定運(yùn)行，具有快速的功率響應(yīng)功能。光伏系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和部件趨向模塊化設(shè)計(jì)，這有助于提高效率，降低運(yùn)維成本。
當(dāng)然，逆變器功率密度的設(shè)計(jì)并不是簡單地增加，而是要綜合考慮系統(tǒng)成本，與上下游設(shè)備兼容，同時(shí)結(jié)合電力電子器件發(fā)展的成熟度來科學(xué)設(shè)計(jì)。”
他補(bǔ)充說道，在材料方面，一方面功率密度的增加依賴于更高效的器件來減少損耗，如更高效的功率半導(dǎo)體器件;另一方面則依賴于散熱設(shè)計(jì)的創(chuàng)新。展望未來，逆變器功率密度的增加并不是唯一的趨勢。元器件技術(shù)、散熱技術(shù)、算法迭代等創(chuàng)新發(fā)展，也可能影響逆變器的未來形態(tài)。
逆變器作為光伏行業(yè)中一個(gè)比較優(yōu)質(zhì)的細(xì)分賽道，未來在新增裝機(jī)+存量替換雙輪驅(qū)動(dòng)下，具有不錯(cuò)的發(fā)展空間。而隨著行業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，去補(bǔ)貼化將對光伏系統(tǒng)和光伏設(shè)備提出更高的要求，未來注重技術(shù)積累和技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)將具備更強(qiáng)的市場競爭力。
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