艾能聚登陸北交所：募資加碼分布式光伏電站的投資運營 有望進入發展快車道

北交所再添一只熱門賽道股。

2月28日，艾能聚（834770）正式登陸北交所，該公司核心業務為分布式光伏電站的投資運營。據介紹，艾能聚此次登陸北交所，發行價為5.98元/股，發行股份數量2000萬股（超額配售選擇權行使前），募資資金大約為1.2億元，全部用于核心業務。

加碼分布式光伏電站的投資運營，艾能聚未來發展將有望駛入快車道。一是，國家能源局于2021年出臺整縣屋頂分布式光伏開發試點方案，該領域將迎來新的發展機遇期；二是，該業務板塊的毛利率長期保持70%左右，隨著該板塊收入占比提高，公司總體毛利率將會穩步提高，從而帶動公司業績提升。

另外，作為光伏賽道股，艾能聚此次發行市盈率為16倍，遠低于同行業可比公司2021年66倍PE中值，估值優勢明顯。

募資加碼分布式光伏電站的投資運營

招股書顯示，公司成立于2010年8月。最初公司從事晶硅太陽能電池片的研發、生產和銷售。2016年，艾能聚在現有業務的基礎上向下游分布式光伏電站業務拓展，從事以分布式光伏電站為主的清潔能源投資、開發和服務。

經過幾年發展，艾能聚已經形成分布式光伏電站投資運營，分布式光伏電站開發及服務，以及晶硅太陽能電池片的研發、生產和銷售三大業務板塊。目前，艾能聚在分布式光伏電站開發方面積累了豐富的經驗和案例，該業務板塊也已經成為核心業務。

為了適應這一變化，艾能聚將分布式光伏投資運營業務定為未來戰略重心，而光伏產品制造業務將維持現狀。

值得注意的是，艾能聚此次登陸北交所募集的約1.2億元資金將全部用于“50MW屋頂光伏發電建設項目”。招股書顯示，該募投項目包括26個子電站項目，這些項目基本集中在長三角地區，單個項目投資金額普遍在幾百萬，投資額最高項目約為2200萬元左右。

有望進入發展快車道

公開資料顯示，2021年，國家能源局出臺整縣屋頂分布式光伏開發試點方案。方案顯示，全國有676個整縣（市、區）被列為試點，試點縣的黨政機關建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于50%；學校、醫院、村委會等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于40%；工商業廠房屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于30%；農村居民屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于20%。

隨著試點逐步鋪開，分布式光伏產業迎來發展機遇期。在分布式光伏產業擁有技術、區位、屋頂資源開發、業務協同、成本等優勢的艾能聚有望進入發展快車道。

營收方面。截止到目前，僅僅在嘉興地區在手訂單及已簽署合作意向的分布式光伏電站項目共計47個，設計容量達56.89MW，占募投項目總容量的113.78%。隨著募投項目的達成，艾能聚將會邁上一個新臺階。

盈利方面。2022年上半年，艾能聚的分布式光伏電站投資運營、分布式光伏電站開發及服務和光伏產品制造業務三大板塊營收占總營收比例分別為24.56%、8.61%和65.43%，毛利率分別為77.03%、26.37%、1.39%。一旦分布式光伏電站投資運營業務收入占比提升，該公司毛利率將有望大幅攀升，公司盈利將得到加強。

估值優勢明顯

隨著“碳達峰、碳中和”戰略逐步落地，以光伏、風能為代表的清潔能源迎來歷史性機遇。

根據光伏產業協會數據顯示和預計，過去十年（2011-2021年）的新增裝機規模呈現爆炸式增長，未來8年（2022-2030年）年新增規模仍將保持高速增長。光伏行業未來很長一段時間都將是一個“風口”行業。
對此，A股市場也給予該板塊比較高估值。2021年，同行業可比公司PE 2021中值為66倍。艾能聚此次發行市盈率為16倍，估值優勢明顯。

明顯的估值優勢，在發行階段就得到投資人的高度認可。申購凍結資金約為395億元，申購倍數是347.71倍，獲配比例僅為0.29%。
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