聚焦新基建——特高壓、充電樁、工業互聯網迎成長

　　據央視網報道，中共中央政治局常務委員會召開會議，提出要發力于科技端的基礎設施建設，包括5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等七大“新基建”板塊。

　　特高壓：國網發布《2020年重點工作任務》強調推進“5交2直”，2020年建設進度有望加速推進

　　我們此前強調，電氣設備逆周期屬性明顯，而國網在2018年底重啟特高壓有望帶來2000億元左右的投資體量，核心設備彈性約610億元;截至目前，仍有“5交2直”待核準。近期，國網發布《2020年重點工作任務》，強調年內核準南陽-荊門-長沙、南昌-長沙、荊門-武漢、駐馬店-武漢、武漢-南昌特高壓交流，以及白鶴灘-江蘇、白鶴灘-浙江特高壓直流等工程，據我們測算，仍有約1000億元的投資體量與約300億元核心設備訂單等待釋放。特高壓作為新基建重點板塊，全年成長空間與趨勢確定。

　　圖表: 特高壓核準進度與投資規模

　　資料來源：國家電網，中金公司研究部

　　充電樁：建設有望得到全方位提速

　　中國充電樁目前共保有121.9萬根，其中公共樁51.6萬根，私人樁70.3萬根。我們認為，“新基建”對充電樁的建設驅動主要在以下幾方面：

　　1)驅動公共樁建設提質且區域均衡發展，當前交流樁依舊占據過半，同時省份間保有量差距較大，我們認為直流樁占比將持續提升，同時省份間差異有望縮小。

　　2)推動優質場站建設，完善配套設施申報流程辦理。公共充電需要協同場地、強電、充電運營商三方進行，推動運營商加快建設，促進強電、場地的配套較為關鍵。

　　3)推動小區、商場等停車位充電樁建設。按乘用車保有量計，中國目前私人樁的車樁比僅3.8:1，私人配套充電普及率有限。

　　4)促進對運營商的建設與充電運營流程支持。充電運營是相對重資產的行業，同時當直流樁利用率高于8%(按60kW樁算)方可盈利。因此，運營商在場站運營前期有較大的投資與運營虧損壓力。我們認為針對優質運營商的投資與運營支持有望得以完善，推動社會資本加速充電樁建設。

　　圖表: 中國充電樁保有情況(總量121.9萬臺，其中公共樁51.6萬臺，私人樁70.3萬臺)

　　資料來源：ACEA，中金公司研究部

　　圖表: 公共樁中，交流樁依舊占據近6成(2019年)

　　資料來源：ACEA，中金公司研究部

　　圖表: 公共樁區域間保有量差異較大(至2019年底)

　　資料來源：ACEA，EV-sales，InsideEVs，中金公司研究部

　　工業互聯網：工業自動化作為工業互聯網的基礎與前提，短期靜待復蘇，長期空間廣闊

　　工業互聯網是建立在工業大數據基礎上的數字化、網絡化、與智能化體系，我們對其架構進行詳細拆分，并認為，能夠深度提取制造業基礎數據、具備高度“know-how”屬性的工業自動化產品，實現工業互聯網的基礎與前提。我們看好工業自動化行業2020年的需求復蘇，更看好在工業互聯網大趨勢之下，工業自動化行業的長周期穩健成長。

　　圖表: 工業互聯網架構

　　資料來源：工控網，萬得資訊，中金公司研究部

　　風險

　　特高壓核準低于預期，充電樁建設進度低于預期，工業自動化需求復蘇不及預期。