四月份國內煤炭市場走勢研判
產業財經2020-04-03
由于長時間的煤炭供過于求，北方港口中轉速度明顯放緩，庫存矛盾進一步深化，壓力也不斷向上傳導。本周期，北方港口交易活性繼續下降，現貨價格向下擊穿長協價，跌幅明顯擴大。
動力煤價格加速下行
2020年4月1日，秦皇島煤炭網發布最新數據顯示，環渤海動力煤價格指數報收于546元/噸，環比下行5元/噸。現貨方面，發熱量5000大卡動力煤現貨價格473元/噸，發熱量5500大卡動力煤現貨價格537元/噸，均環比下行10元/噸。
本周期，環渤海港口動力煤規格品成交價格繼續大幅面下行，跌幅在5-10元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為430-440元/噸，5000大卡動力煤價格為480-490元/噸，5500大卡動力煤價格為540-550元/噸，5800大卡發熱量動力煤價格為570-580元/噸，均環比下行5元/噸。
秦皇島煤炭網研究發展部分析認為，國內動力煤市場供給彈性顯著高于需求彈性，煤炭價格繼續向下尋底，北方港煤炭生產處于低效運轉的窘境，庫存快速積聚，本期現貨長協、期貨現貨價格聯動下挫，環渤海動力煤價格指數延續跌勢：
一、需求端生產基本恢復，但消費彈性低于生產供應彈性。工信部最新消息，截至3月28日，全國規模以上工業企業平均開工率已經達到98.6%，復工復產有序推進。但區域性來看，受海外疫情影響，沿海地區外向型中小制造業的用電需求尚未完全恢復，煤炭網監測的沿海六大電主要電廠日耗同比降幅超11%，沿海動力煤市場供需寬松矛盾仍舊突出。
二、動力煤產業鏈恢復面臨挑戰，港口高庫存矛盾深化。港口生產受制于需求不足，中轉效率處于近年來極低水平，煤炭在港口滯壓，造成鏈條中端淤塞。本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數比僅有1/3.港口生產壓力加劇，目前裝船需求嚴重不足，庫存繼續高壘后即將達到壓力位，后續或將反向影響鐵路集運，低需下港口高庫存現狀與去庫需求矛盾將進一步深化。
三、現貨價格跌破長協，產生交錯影響。隨著現貨價格不斷下挫，本周期港口實際交易價格刺穿年度長協價，且價差超過10元/噸，導致年度長協兌現承壓，結算價與兌現率掛鉤呈階梯優惠。月底月初，處于長協價格調整節點，4月份長協價格下調大局已定，現貨與長協價格將形成交錯下跌的走勢。
由于長時間的煤炭供過于求，北方港口中轉速度明顯放緩，庫存矛盾進一步深化，壓力也不斷向上傳導。本周期，北方港口交易活性繼續下降，現貨價格向下擊穿長協價，跌幅明顯擴大。
動力煤價格加速下行
2020年4月1日，秦皇島煤炭網發布最新數據顯示，環渤海動力煤價格指數報收于546元/噸，環比下行5元/噸。現貨方面，發熱量5000大卡動力煤現貨價格473元/噸，發熱量5500大卡動力煤現貨價格537元/噸，均環比下行10元/噸。
本周期，環渤海港口動力煤規格品成交價格繼續大幅面下行，跌幅在5-10元/噸左右。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為430-440元/噸，5000大卡動力煤價格為480-490元/噸，5500大卡動力煤價格為540-550元/噸，5800大卡發熱量動力煤價格為570-580元/噸，均環比下行5元/噸。
國內動力煤市場供給彈性顯著高于需求彈性，煤炭價格繼續向下尋底，北方港煤炭生產處于低效運轉的窘境，庫存快速積聚，本期現貨長協、期貨現貨價格聯動下挫，環渤海動力煤價格指數延續跌勢：
一、需求端生產基本恢復，但消費彈性低于生產供應彈性。工信部最新消息，截至3月28日，全國規模以上工業企業平均開工率已經達到98.6%，復工復產有序推進。但區域性來看，受海外疫情影響，沿海地區外向型中小制造業的用電需求尚未完全恢復，煤炭網監測的沿海六大電主要電廠日耗同比降幅超11%，沿海動力煤市場供需寬松矛盾仍舊突出。
二、動力煤產業鏈恢復面臨挑戰，港口高庫存矛盾深化。港口生產受制于需求不足，中轉效率處于近年來極低水平，煤炭在港口滯壓，造成鏈條中端淤塞。本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數比僅有1/3.港口生產壓力加劇，目前裝船需求嚴重不足，庫存繼續高壘后即將達到壓力位，后續或將反向影響鐵路集運，低需下港口高庫存現狀與去庫需求矛盾將進一步深化。
三、現貨價格跌破長協，產生交錯影響。隨著現貨價格不斷下挫，本周期港口實際交易價格刺穿年度長協價，且價差超過10元/噸，導致年度長協兌現承壓，結算價與兌現率掛鉤呈階梯優惠。月底月初，處于長協價格調整節點，4月份長協價格下調大局已定，現貨與長協價格將形成交錯下跌的走勢。
四、資本市場悲觀情緒加重，期現貼水進一步擴大。疫情在全球快速蔓延，給世界經濟貿易造成嚴重沖擊，金融市場大面積飄綠，近月鄭煤2005合約最低跌至505.6點，貼水約30元/噸，而主力已移倉遠月09合約，最低跌至486.8點，遠期看空情緒偏強。
綜合來看，全球疫情爆發后，各國陸續加強防控力度，貿易受到一定制約，繼續沖擊我國沿海經濟運行，短期電煤消費難有較大改觀，煤炭行業供需寬松格局持續，繼續向價格施壓。但考慮到持續下跌的煤價已跌破企業運行成本，后續國家救市政策有望出臺。
國際國內運價回暖
受BCI大幅上行拉動，本周期(2020年3月26日至2020年4月1日)波羅的海干散貨綜合運價指數(BDI)止跌回升。4月1日，BDI報收624點，較上周同期上漲42點，漲幅7.22%。分子指數來看：波羅的海海岬型船舶運價指數重回正值，報收219點，較上周同期增加382點。海岬型船舶日均獲利增加1996美元，報5899美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數較上周同期增加63點至783點，漲幅8.75%。超靈便型船舶日均獲利增加566美元，報5714美元。
內貿航運方面，秦皇島海運煤炭交易市場發布的海運煤炭運價指數(OCFI)顯示，本報告期(2020年3月25日至2020年3月31日)，海運煤炭運價震蕩平穩運行。截至3月31日，運價指數收于501.58點，與3月24日相比，上行2.15點，環比上漲0.43%。具體到部分主要船型和航線，2020年3月31日與2020年3月24日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報24.0元/噸，環比上行0.1元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價上行0.1元/噸至14.3元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報16.2元/噸，環比上行0.1元/噸。
近期沿海煤炭運輸市場持續低迷運行，貨盤、詢盤明顯不足，由于非煤市場分流部分運力，船貨寬松格局有所改善，支撐運價小幅上行。
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