國家管網分公司相繼注冊成立，省級管網公司股權將收歸國家管網公司

　　9月9日以來，國家石油天然氣管網集團有限公司(以下簡稱“國家管網”)華東分公司、華北分公司、華南分公司及深圳液化天然氣項目經理部相繼注冊成立。相關人士透露，9月底是三大石油公司向國家管網公司進行資產移交的最后時限，為了保證企業的正常生產運營不受影響，近日三大石油公司旗下涉及移交管網資產的公司，正在變更企業名稱或者進行股東變更。此外，有消息稱，省級管網資產去向也已經明朗，即三大石油公司持有的省級管網公司股權將收歸國家管網公司，廣東省天然氣管網公司和浙江省天然氣開發公司將成為國家管網直屬管理的兩大省級管網公司。

　　7月下旬時，中石化冠德公司、中石油、中石化相繼以上市公司公告的形式，詳細披露了相關資產出售和劃撥方案，當時中海油資產轉讓情況尚未對外公布。記者梳理發現，兩大石油公司涉及剝離的資產總額達到3913.55億元，其中2194億資產將轉換為國家管網的注冊資本，折算成相應的股比。與此同時，國家管網公司將向中石油、中石化合計支付近1720億元現金(資產清單詳見eo報道《清單來了，中石油、中石化這些資產將劃入國家管網公司》)。

　　今年以來，受疫情疊加低油價的雙重影響，天然氣市場總體表現為供應過剩、消費增長后勁不足，由此也帶來了市場對于行業相關議題的關注度下降。盡管如此，有關國家管網改革的話題仍是行業關注的焦點。行業人士期盼管網改革后市場發展新窗口也能隨之打開。

　　市場對于管網改革厚望的另一面，是油氣管網移交后，石油公司在疫情及低油價下面臨的挑戰。

　　今年上半年，中石油、中石化虧損嚴重。中石油、中石化2020年上半年業績報告顯示，中石油實現歸屬于母公司股東的凈利潤為-299.9億元，中石化實現歸屬于母公司股東的凈利潤-228.82億元，兩大石油公司總計虧損達到528.7億元。

　　兩大石油公司經營巨虧的同時，也進一步凸顯了油氣管網這一優質資產對石油公司的業績貢獻能力。對比中石油勘探與生產、煉油與化工、銷售、天然氣與管道四大業務板塊，天然氣管道板塊成為當前中石油盈利能力最強的業務板塊。2020年上半年，中石油天然氣與管道板塊實現經營利潤為143.72億元，其中，銷售進口氣及LNG凈虧損為人民幣118.32億元。刨去進口天然氣銷售業務的虧損，中石油管道運輸業務的盈利能力可見一斑。

　　與此同時，中石化的半年業績報顯示，2020年上半年，中石化川氣東送天然氣管道有限公司實現稅后利潤10.7億元，較2019年增加2100萬元。相比上游油價的暴跌和下游石油需求的快速下滑，油氣管輸業務的盈利穩定性明顯更強。

　　以往的行業共識是，低油利好煉油化工業務。但在此輪油價暴跌和疫情的雙重影響下，這一“共識”也被打破了。今年上半年，國內煉油能力最強的中石化煉油板塊業務虧損達到325億元，位居所有業務板塊之首，中石油的煉油業務虧損也達到136.44億元，是所有板塊中虧損最多的業務。

　　兩大石油公司均把影響因素總結為國內成品油市場需求下降、裝置負荷降低、價格下跌、庫存減利等。“主要歸因于疫情影響，石油石化需求降低，毛利水平大幅收窄，同時，在原油價格下跌過程中，原料及產成品庫存損失較大。”中石化2020年半年業績報提示。

　　盡管油氣管道盈利能力和穩定性較強，但伴隨管網改革，主干油氣管道資產易主在即。中石油表示，管道剝離后，中石油將更加聚焦上游油氣勘探開發和下游市場開拓。

　　疫情的影響仍在持續，市場對于后續油價的走勢和石油的需求普遍不太樂觀。在上述背景下，三大石油公司的存續業務將面臨更為激烈的市場競爭與經營壓力。

　　根據此前中石油、中石化披露的與國家管網公司簽訂的油氣管道等資產交易方案，三大石油公司在國家管網公司的持股合計為46.8%。其中，中石油在國家管網公司的股比位列所有股東之首，占29.9%。除了股權，中石油還將一次性獲得1192億元現金，這在一定程度上能彌補管網獨立對其業績影響，但對于中石油而言，其此前擁有全國超過60%的油氣管道資產，并能獲得穩定的收益，此后僅從國家管網中獲得不足30%的股權收益，短期而言，對中石油影響較大。

　　不過，從長期來看，市場更期待管網改革能夠實現整個產業鏈上的多方共贏。這需要借助國家管網公司成立，進一步理順市場主體之間的關系，通過做大市場、提高效率、降低成本，讓產業鏈各環節分得更多改革紅利。