復(fù)蘇預(yù)期推動(dòng)電力指數(shù)走強(qiáng) 機(jī)構(gòu)：板塊有望迎來價(jià)值重估

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，5月12日截至收盤，電力板塊指數(shù)漲1.03%，粵電力A、杭州熱電、建投能源3只個(gè)股均漲停，另有皖能電力、華電國際2只個(gè)股均漲超5%，分別為8.87%、6.85%。

　　分析人士認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的升溫，以及國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需緊缺之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價(jià)值重估。

　　電力需求增長潛力較大

　　近日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)(以下簡稱“中電聯(lián)”)發(fā)布的《2023年一季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》(以下簡稱《報(bào)告》)預(yù)計(jì)，2023年全國電力供需總體緊平衡，部分區(qū)域用電高峰時(shí)段電力供需偏緊。《報(bào)告》預(yù)測，今年國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將促進(jìn)電力消費(fèi)需求增長。受上年同期低基數(shù)等因素影響，預(yù)計(jì)今年二季度電力消費(fèi)增速將明顯回升，拉動(dòng)上半年全社會(huì)用電量同比增長6%左右。

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康對《證券日報(bào)》記者表示，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)是對電力需求貢獻(xiàn)最大的兩個(gè)產(chǎn)業(yè)，占社會(huì)用電總量的比例高，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)，會(huì)推動(dòng)第二和第三產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，從而帶動(dòng)用電需求的增加，我國電力需求增長潛力較大。

　　火電成本端壓力有望緩解

　　“影響電力類上市公司業(yè)績的主要因素是煤炭價(jià)格。”朱潤康對記者表示，我國主要以火力發(fā)電為主，因此煤炭價(jià)格會(huì)直接影響電力企業(yè)的盈利空間。

　　據(jù)中電聯(lián)5月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)，本期(5月4日至5月11日)CECI采購經(jīng)理人指數(shù)為49.06%，環(huán)比上升0.49個(gè)百分點(diǎn)。其中，價(jià)格指數(shù)為43.50%，環(huán)比下降2.76個(gè)百分點(diǎn)，電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。本期(5月4日至5月11日)CECI進(jìn)口指數(shù)為1225元/噸，環(huán)比增幅0.9%。

　　根據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)5月12日發(fā)布的煤炭市場調(diào)度旬報(bào)，今年4月上中旬，重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)煤炭產(chǎn)、銷、運(yùn)數(shù)量高于去年同期，但由于下游需求處于相對低位，煤炭供應(yīng)量較3月份有不同程度的下降。國內(nèi)外煤炭價(jià)格整體波動(dòng)下行。

　　信達(dá)證券認(rèn)為，持續(xù)強(qiáng)力煤炭保供，火電成本端壓力有望緩解。2023年國家繼續(xù)保持較大力度的電煤保供政策，國內(nèi)晉陜蒙煤礦產(chǎn)能利用率持續(xù)高位運(yùn)行，同時(shí)海外進(jìn)口量大幅增加。展望年內(nèi)，電煤長協(xié)的實(shí)際覆蓋比例有望進(jìn)一步提升，而現(xiàn)貨煤價(jià)有望趨穩(wěn)，海外回歸基本面后進(jìn)口煤價(jià)格中樞較2022年有望下移，電煤的供需緊張程度有望實(shí)現(xiàn)相對緩解。

　　對于板塊相關(guān)投資機(jī)會(huì)，朱潤康表示，四點(diǎn)原因支撐電力板塊中長期投資機(jī)會(huì)：其一，電力板塊因?yàn)榈凸乐怠⒏吖上⑻匦裕哂休^高的長期配置價(jià)值;其二，電力板塊國企居多，國企改革的持續(xù)深入，疊加中國特色估值體系的推動(dòng)，電力板塊利潤率、治理結(jié)構(gòu)有望得到不斷優(yōu)化，估值修復(fù)可期;其三，夏季將至，用電需求進(jìn)入到高峰期;其四，電力市場化改革，有利于提升電力企業(yè)的盈利水平。

　　黑崎資本研究員曾盛表示，在評估電力股的中長期投資潛力時(shí)，投資者需持續(xù)關(guān)注以下幾個(gè)因素：第一，電力需求增長趨勢。可以通過跟蹤國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、城鎮(zhèn)化速度和工業(yè)活動(dòng)指數(shù)等，判斷電力需求的變動(dòng)方向。第二，電力供需平衡狀況。供電能力是否能滿足需求增長是影響電力股表現(xiàn)的關(guān)鍵。第三，電價(jià)走勢。電價(jià)作為電力企業(yè)收入的重要來源，其變化將直接影響企業(yè)盈利能力。第四，氣候變化。氣溫與降水量的變化會(huì)引起電力消費(fèi)的周期性波動(dòng)。第五，可再生能源政策。可再生能源的開發(fā)與利用程度會(huì)對傳統(tǒng)電力企業(yè)產(chǎn)生影響。第六，技術(shù)創(chuàng)新與能源轉(zhuǎn)型。新技術(shù)的推廣應(yīng)用加速能源轉(zhuǎn)型步伐，這會(huì)重新塑造電力行業(yè)格局。第七，政策與監(jiān)管環(huán)境。電力行業(yè)的政策、法規(guī)和監(jiān)管環(huán)境變化會(huì)對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。

來源：證券日報(bào) 記者 張 穎 見習(xí)記者 曹原赫