多頭押注顯著增多 原油價格還能走多遠

　　7月以來，原油價格節節攀升，相關資產價格聯袂上漲，能源領域的多頭押注顯著增多，一改數月來低迷氛圍。

　　業內人士認為，油價連續上漲后價格面臨超買風險，建議投資者在持有原油期貨多單的情況下，買入原油看跌期權進行利潤保護。

　　原油資產走高

　　受供需格局改善影響，進入7月，原油期貨價格持續上漲至階段高點，相關資產走強。

　　文華財經數據顯示，8月2日，美油和布油分別刷新2023年4月17日以來價格高點，至82.43美元/桶和85.99美元/桶。截至8月2日收盤，上海原油期貨漲1.23%，報625元/桶，盤中一度觸及627.6元/桶，刷新去年11月21日以來新高。

　　A股方面，Wind數據顯示，截至8月2日收盤，A股石油化工指數自6月26日低點累計上漲超10%。

　　對于本輪油價上漲的宏觀原因，方正中期期貨研究院首席石油化工研究員隋曉影對中國證券報記者表示，隨著歐美通脹水平逐步回落，貨幣緊縮周期接近尾聲，宏觀預期回暖，預計年底之前歐美將逐步退出加息，推動市場風險情緒上升。

　　此外，在“OPEC+”持續減產以及石油消費季節性增長背景下，業內繼續看好原油供需格局改善。隋曉影表示，繼5月“OPEC+”國家實施新一輪減產后，7月沙特額外減產100萬桶/日，7月“OPEC+”原油出口量較2月下降超過100萬桶/日。8月，沙特、俄羅斯均將額外減產，預計8月“OPEC+”供給環比仍可能進一步下降，疊加美國夏季汽油消費高峰以及國內柴油消費前置，原油供需格局將明顯改善。

　　“當前原油市場宏觀面和供需面形成共振，市場看漲情緒有所增強，大部分機構認為油價再度大幅走跌的可能性顯著降低。”隋曉影說。

　　警惕價格回落風險

　　隨著原油價格走高，原油期貨市場多空博弈局面也發生微妙變化。

　　根據美國商品期貨交易委員會和洲際交易所的數據，投機者在兩大基準原油期貨中提高了凈多頭頭寸，達到三個月的最高點。與此同時，截至7月25日當周，美國汽油期貨中的多頭押注一度激增至約8.93萬手，為近兩年來的最高點。

　　此外，隨著原油價格走高，NYMEX柴油、ICE柴油期貨市場投機者多頭押注也顯著增加，一度達到近6個月來最高點。

　　“在本輪油價上漲過程中，資金面做多情緒明顯增強。美國商品期貨交易委員會數據顯示，7月以來，WTI原油非商業多頭持倉增加、空頭持倉下降，而非商業凈多頭持倉連續四周增加，從6月底的138388手增至7月底的225196手，增幅達到63%。”隋曉影表示。

　　“原油市場數月來的看跌氛圍正在扭轉。”業內人士表示，對于押注下半年原油價格走強的投資者來說，另一個好消息是——原油庫存可能出現減少。API原油報告預計美國原油庫存驟降1540萬桶，進一步表明市場正在收緊。

　　目前布倫特原油期貨價格已突破85美元/桶，接近大部分機構對下半年油價預測的頂部區域。展望后市，隋曉影表示，短線看，油價在連續上漲后技術面進一步轉強，尤其是國內上海能源原油期貨價格已突破600元/桶一線重要阻力位，打開進一步上行空間。但油價連續上漲后價格面臨超買風險，建議投資者在持有原油期貨多單的情況下，買入原油看跌期權進行利潤保護。

　　來源：中國證券報 記者 張利靜