多空博弈加劇 原油料維持區間震蕩

　　受宏觀面及全球地緣局勢動蕩影響，近期國際原油價格波動劇烈，尤其是原油持倉在近幾周發生了較大變化。截至10月10日當周的國際原油持倉數據顯示，當前原油市場持倉動態總體為多頭“落袋”，空頭反撲。

　　業內人士表示，除了需要注意地緣局勢對油價帶來的影響，原油期貨目前盤面存在的成交縮量、情緒溢價問題需要投資者留意，原油期貨大概率維持區間震蕩格局。

　　多頭“落袋”空頭反撲

　　原油價格近期呈現“過山車”行情，油市投資者內心難以平靜。

　　國際原油持倉數據顯示，近期原油投資者博弈加劇，多頭持倉“落袋”，空頭陣營反撲。

　　“截至10月10日當周，歐美原油期貨基金凈持倉繼續減少，具體表現為基金多倉減少、空倉回升，意味著原油市場前期的看漲氛圍在逐步降溫。”山東齊盛期貨原油研究員高健對中國證券報記者表示。

　　具體來看，WTI和布倫特原油期貨持倉有所分化。其中，WTI基金凈多倉仍然維持高位，基金多空比依然處于偏極端狀態。相比之下，布倫特基金凈持倉近期下滑較明顯，多空比回落至中等水平。

　　“9月歐美原油非商業持倉整體保持增長，基金看多情緒高漲，但進入10月份，由于宏觀經濟復蘇仍不穩固，貨幣政策走向仍存在變化，基金連續兩周拋售原油多頭持倉。尤其是近一周布倫特原油非商業凈多頭持倉環比減少36%，油價在10月上旬連續大跌。”方正中期期貨研究院首席石油化工研究員隋曉影說。

　　由于持倉數據滯后，當前的持倉數據尚未包含10月13日當日原油價格暴漲的數據。是否意味著此前大幅減持的凈多頭寸基金面臨踏空?

　　“根據原油盤面的量價指標來看，國際地區局部沖突仍未結束，市場仍有一定的擔憂情緒，但多空博弈暫時沒有重回之前多頭一邊倒的態勢。”高健認為。

　　單邊操作難度加大

　　展望后市，業內人士認為，由于全球地緣局勢動蕩加劇，原油的波動率水平將進一步提升。

　　“地緣局勢不穩提振原油風險溢價的背后，對原油供給側的影響可能更加深遠。”隋曉影表示，從投資角度看，這將提升金融市場單邊操作的難度，建議投資者保守操作。比如，在持有原油期貨單邊倉位的同時，可以配合期權進行相應的倉位保護。

　　從盤面看，高健認為，當前投資者需對原油期貨目前存在的兩個潛在問題繼續留意。一是原油盤面成交持續縮量，近期盤面的量價表現不匹配;二是月差并未明顯跟漲，盤面存在較大的情緒溢價。

　　“短線而言，一方面要關注中東局勢是否會升級，市場擔憂的風險能否兌現，另一方面也要留意盤面是否會對上述兩個問題進行修復。”高健認為，原油盤面未來的看點主要集中在巴以局勢上，基本面未來暫無太大亮點甚至在持續弱化。

　　“對原油價格后市大方向的判斷仍是維持區間震蕩的觀點，主流區間在70-90美元/桶。”高健說。

　　來源：中國證券報 記者 張利靜