歐洲戶儲新興市場開始起量

　　2023年下半年開始，受庫存影響，我國逆變器對外出口金額連續下滑。2024年2月，出口金額僅4.49億元，為近兩年來單月最低水平。3月開始，逆變器出口金額開始逐月修復，至5月達到7.8億美元，創近三個季度新高。其中，出口金額占比最高的歐洲地區已有復蘇跡象，3-5月分別環比增長38%，23%，15%，5月出口金額達3.39億美元，超過2022年同期。

　　結合產業反饋，經歷近一年左右的庫存去化周期，歐洲戶用光儲庫存去化已基本進入尾聲。進入6月，部分歐洲經銷商拿貨開始增加，但考慮Q3進入休假期，需求持續性有待觀察。預計逆變器出口環比持續修復，歐洲去化接近尾聲。

　　2020年之后，歐洲的能源危機推動電價劇增，戶儲經濟性顯著提升，而2022年的俄烏沖突，進一步刺激了戶儲行業的需求，戶儲一躍成為廣受關注的熱門產業。但之后行業需求牛尾效應顯現，自2023年三季度開始，行業庫存問題開始顯現，產業鏈出貨開始下滑，制造業盈利水平也快速下降。

圖：2014-2023全球戶儲累計裝機規模(GWh)

　　經過近一年的去庫，目前歐洲去庫已到尾聲，后續制造業出貨有望逐季恢復。

　　同時，隨著新能源滲透率提升、光儲產業鏈大幅降價，歐美市場之外的新興市場需求開始涌現，并可能貢獻較大的增量。此外，戶儲終端應用場景正在多樣化，在一些國家開始參與能量、容量及輔助服務市場，系統經濟性在提升，對于未來需求有提振。

　　新興市場需求具有潛力

　　歐洲是過去戶儲主要市場，2023年全球新增戶儲裝機12GWh，同比增長59.3%，累計裝機規模達到33.8GWh。歐洲地區居民側電價構成項多，電價水平高，安裝分布式光儲系統具有顯著經濟性，是戶儲主要終端市場，2023年，歐洲戶儲累計裝機占全球總量的64%。

圖：歐洲戶用光儲裝機及配儲比例

　　當前，新興市場電力需求總量隨經濟規模發展不斷提升，與之配套的發電、電網設施則相對薄弱。近年來，東南亞、南非等地限電、斷電情況頻發。2023年夏季受高溫影響，越南、孟加拉國、印度多地出現輪流停電、限電情況。據Abisoft統計，2023年南非全年電力缺口超過24TWh，同比增長超一倍。對這些區域的終端用戶而言，分布式儲能具有一定的電力保障功能，需求潛力巨大。在近年極端天氣增多的背景下，影響最明顯的可能是以東南亞及非洲為代表的，電力基礎設施相對脆弱、發電結構極度依賴煤電、水電的地區。極端高溫氣候造成水電出力大幅減少，引發電力供應與煤炭短缺，進而刺激這些地區對于分布式儲能系統的需求。

圖：南非電力缺口(GWh)

　　今年以來，光儲產業鏈大幅降價的背景下，對于價格敏感度較高的新興市場，需求開始涌現。2023年5月，亞洲、非洲以及南美市場，逆變器出口金額分別環比提升9%、34%、12%。尤其是以印度、巴基斯坦等發展中國家為代表的亞洲地區，目前需求旺盛，5月亞洲國家逆變器進口金額達2.45億美元，再創歷史新高。

　　戶儲終端應用趨于多樣化

　　戶儲系統過去主要的應用場景是用來配套提升分布式光伏利用率及電力保供，而在全球新能源轉型、各國電力市場改革的大背景下，戶儲在一些國家已經能作為靈活性資源，參與到能量、容量以及輔助服務市場，對于戶儲系統經濟性提升顯著。未來，隨著電力市場的進一步開放，戶儲系統在終端的應用將更加廣泛多樣，行業需求也將更加旺盛。