國家電投掀起央企新一輪資產大重組!

　　電力央企超常規資產重組，通常是發生在兩個關鍵性時刻：

　　一個是有大規模的新業務需要搶灘登陸的時候，比如“雙碳”目標提出后電力央企整合資源籌建新能源公司;另一個是存量業務遭遇了重大困難，需要結構優化實現破局的時候，這在歷史上發生過多次。

　　近日，“綠電巨擘”國家電投集團開啟了新一輪大刀闊斧的資產重組。

　　9月30日，國家電投方面一口氣對外宣布了兩項重組，一是電投產融(SZ.000958)置入國電投核能有限公司(下稱“電投核能”)資產，同時置出國家電投集團資本控股有限公司(下稱“電投資本控股”)資產;二是中國電力(HK.02380)置入國家電投集團遠達環保股份有限公司(下稱“遠達環保”)。

　　業內人士普遍將兩項資產重組解讀為，國家電投集團下一步將大力發展核電業務、水電業務。

　　僅僅十幾天后，國家電投又一項超常規資產重組落地。

　　10月14日，國家電投集團綜合智慧能源科技有限公司、國家電投集團智慧能源投資有限公司經重組整合為“國家電投集團綜合智慧能源有限公司”(下稱“電投綜能”)，并正式揭牌。

　　至此，國家電投新一輪超常規資產重組告一段落。在這些大刀闊斧的重組背后，對應著怎樣的戰略意圖?這背后又面臨哪些嚴峻挑戰?

　　轉型“綜合智慧能源服務商”

　　盡管外界很難掌握國家電投大重組背后的全貌，但串起多重信息后，仍然可以一窺究竟。

　　2024年8月以來，綠電巨擘國家電投集團在電力央國企中“帶頭”甩賣新能源資產，旗下內蒙古公司、河北公司、上海公司以及重慶公司等，紛紛轉讓、出售光伏電站。

　　國家電投為什么要大舉“甩賣”新能源資產?(點擊查看華夏能源網此前報道：《電力央企為何“甩賣”光伏電站?市場的風向變了!》)以國家電投“甩賣”的山東那仁太公司為例，該公司2023年凈資產收益率僅為1.8%，屬低效資產。也就是說，國家電投面臨著嚴重的新能源收益率不達標問題。

　　截至2024年7月底，國家電投集團電力總裝機2.44億千瓦，其中清潔能源裝機占比70.13%‌。高比例的清潔能源，給國家電投帶來了無限榮耀，但是隨著新能源入市電價的下挫以及上網電量不確定性的增加，國家電投面臨的利潤與債務考核壓力正在與日俱增。

　　實際上，國家電投方面對大環境的變化也早有體認。

　　華夏能源網注意到，2023年9月，在2023全球能源轉型高層論壇上，國家電投集團科學技術研究院有限公司董事長何勇健演講表示，“新能源開發底層邏輯發生變化，未來電量和電價都會出現不確定性，給新能源發展帶來挑戰”。

　　應對新的挑戰，何勇健提到了綜合智慧能源的概念。

　　所謂綜合智慧能源系統，主要聚合多種形態的能源要素，如新能源、儲能、可調負荷等，以靈活的自我調節能力，形成對內平衡、對外與電網友好的能源生產與消費聚合體。這一模式，可以成為新能源就地消納、就近使用的重要形式，是在清潔能源比例占比越來越高情況之下，匹配于全新的“新型能源結構”和“新型電力系統”的終極發展狀態。

　　也就是說，伴隨著大比例風光新能源接入電網，為了進一步完成新型電力系統的建設，電力央企需要從單純的“電源開發方”向“綜合智慧能源服務商”轉型。

　　正是在這一深思熟慮下，國家電投集團綜合智慧能源有限公司此番正式揭牌。

　　根據公開資料，電投綜能的定位，是要為國家電投綜合智慧能源產業發展提供系統性解決方案和可規模化復制商業模式，是國家電投綜合智慧能源的市場開發平臺，主營業務涵蓋綜合智慧能源的開發建設、技術創新與實證、綠色低碳轉型服務等。

　　事實上，早在2015年，國家電投即提出了綜合智慧能源的概念。其后，綜合智慧能源服務商成為了國家電投“三商”定位之一。2020年，在時任“掌門人”錢智民推動下，國家電投綜合智慧能源業務開始落地。

　　2020年2月，國家電投綜合智慧能源產業推進工作小組第一次會議召開;7月，國家電投對外發布綜合智慧能源24個典型場景解決方案。錢智民甚至將綜合智慧能源業務視為未來發展最重要的增長極。

　　2023年9月22日，國家電投發布“天樞一號”智慧系統。據官方預計，到2023年底，“天樞一號”鏈接管理的綜合能源總規模將超過4萬兆瓦;而通過大數據+大模型和AI技術賦能綜合能源產業，可將綜合能源利用率提升到75%以上。

　　自2024年1月接棒錢智民擔任董事長的劉明勝，也對電投綜能提出明確要求：要“通過能源數字化融合創新平臺建設，打通優質資源價值實現路徑”，“協同區域公司形成發展合力”。

　　隨著新能源電量、電價不確定性增加，電力央企“旱澇保收”的日子已經到了盡頭。要提升自身新能源電力的消納水平以及綜合電價，主動作為，加快發展多能互補、數字智能的綜合智慧能源業務，已經是大勢所趨。

　　“新、核、水”的多能互補格局

　　國家電投集團另外兩個資產重組動作，盡管有著各自不同的多元目標考量，但是，應對變局、提質增效、聚焦主業的底層邏輯是相通的。

　　國家電投核電公司“電投核能”資產注入電投產融(SZ.000958)的大動作，尤其引發外界關注。

　　電投產融此前是國家電投集團旗下“能源+金融”雙主業上市公司，全資子公司東方綠色能源(河北)有限公司(下稱“東方綠能”)、電投資本控股，分別作為能源業務、金融業務的管理主體。

　　電投產融的能源業務主要是新能源和火電，電力總裝機228.51萬千瓦，其中火電裝機66萬千瓦;新能源裝機162.51萬千瓦，具體包括風電113.15萬千瓦，光伏49.36萬千瓦。

　　截至2024年上半年，東方綠能總資產180.6億元，總營收22億元，凈利潤3.76億元;電投資本控股總資產282.7億元，凈利潤3.37億元。

　　電投核能是國家電投集團核電投資和運營管理平臺，公司資產總額超過千億元。

　　電投核能對外投資共11家企業，包括國電投萊陽核能有限公司100%股權、山東核電有限公司65%股權、遼寧紅沿河核電有限公司45%股權、中核河南核電有限公司40%股權，以及三門核電有限公司14%股權。

　　早在2015年6月，國家核電和中國電力投資集團公司聯合重組組建國家電投集團以來，核電板塊的分拆上市就納入計劃，但是一直未能如愿，期間反倒叫中核、中廣核拔得“頭籌”。此次，電投核能裝入電投產融，實現了核電板塊的曲線上市。

　　與此同時，電投產融剝離金融業務，則與中央要求央企聚焦主責主業相關——

　　2023年6月，國資委曾下發《國有企業參股管理暫行辦法》，明確提出國有企業應堅持聚焦主責主業，嚴格控制非主業投資。

　　今年6月，國資委要求貫徹落實《防范化解金融風險問責規定(試行)》，規定各央企原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持。

　　而國家電投旗艦新能源上市公司——中國電力購入遠達環保(SH.600292)的邏輯，與“環保”業務本身沒多大關系，而在于進一步做大做強水電。

　　根據重組方案，中國電力將以旗下五凌電力63%股權以及長洲水電64.93%股權作價，獲得遠達環保新增發A股股份及現金。資產重組完成后，遠達環保將建設為國家電投在中國境內的水電資產整合平臺。

　　實現核電資產上市，打造水電上市平臺，其背后都有著多能互補、綜合發展的戰略考量，這也符合國家對建設新型電力系統的頂層設計要求。

　　正如中國工程院院士劉吉臻所主張的，清潔能源規模化以及調節新能源，要通過“多能互補”，發揮傳統能源和新能源各自的稟賦和優勢，使得新舊能源融合成一個能夠支撐生活生產發展穩定的、可靠的、安全的能源。

　　國家電投將核電、水電裝入上市公司的資產重組大動作，正是打造全方位的能源供應體系的具體落地。在實現能源轉型的道路上，國家電投已先行一步。可以預見，未來更多央企將會跟隨步伐，掀起新的資產重組及資源整合浪潮。

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