能源短缺，全球核電大復興，天然鈾能供應得上嗎?

　　過去一年里，在經濟復蘇、傳統能源投資不足、新能源波動性問題日漸突出及地緣政治等多重因素影響下，歐洲能源價格劇烈上漲，氣價、電價都處在高位，且面臨供應危機。在當前俄烏沖突的背景下，形勢更加嚴峻。

能源價格飆升，法國核電政策大轉向

　　除了上面的原因引起的能源價格飆漲之外，最近法國有部分核電機組出現運行事故臨時檢修，立刻推高了歐洲的現貨電價。

　　在歐洲持續的能源供應緊張和價格居高不下的背景下，法國總統馬克龍改變了法國的核能發展戰略。2月10日馬克龍在法國東部Belfort作了名為“掌控我們的能源命運”的54分鐘演講，他提出，法國將從2028年開始新建6個核電機組，首臺機組在2035年前投運，并在此基礎上再新建8臺機組，到2050年新增2500萬千瓦核電裝機;不僅如此，現有核電機組將在符合安全條件的前提下繼續延壽運行，壽期從40年延期到50年以上。

　　法國是全世界核電在電力結構中占比最高的國家，電量占比約為70%，遠高于其他國家。其核電裝機容量達到6137萬千瓦，僅次于美國。

　　法國此前曾計劃逐步降低核電的占比，擁抱新能源。2015年8月，法國通過《能源轉型綠色發展法案》(ETGGA, Energy Transition for Green Growth Act)，根據該方案和之后的調整，法國計劃到2035年核電占比從2015年的75%降低到50%，最高裝機控制在6320萬千瓦以內。

　　馬克龍的演講確認了法國核電政策的大轉向，這也是歐洲國家里最明確的核能發展計劃。除明確核電發展之外，馬克龍也強調了減少能耗和發展新能源。

碳中和壓力之下，全球核電發展前景看好

　　根據《2021年全球核能發電報告》數字，截止2021年4月，全球核電裝機39428萬千瓦，在建6122萬千瓦，擬建10244萬千瓦，在建和擬建裝機相加，超過核電已裝機量的40%。

　　亞洲

　　根據中國核能行業協會最新發布的2021年全國核電運行情況，我國運行核電機組共53臺(不含臺灣地區)，裝機容量為5465萬千瓦(額定裝機容量)，發電量為4071億千瓦時，占全國發電量的5.02%，但是與美國相比較差距仍然很大。

　　中國目前依然是全球潛在增長率最高的核能市場，在建的核反應堆最多，達17座。擬建的有38座。

　　《中國核能發展報告2021》顯示，“十四五”及中長期我國核電將在確保安全的前提下向積極有序發展的新階段轉變。在碳達峰、碳中和的背景下，我國能源電力系統清潔化、低碳化轉型進程將進一步加快，核能作為近零排放的清潔能源，將具有更加廣闊的發展空間，預計保持較快的發展態勢，我國自主三代核電會按照每年6至8臺的核準節奏，實現規模化批量化發展。預計到2025年，我國核電在運裝機7000萬千瓦左右，在建約5000萬千瓦;到2030年，核電在運裝機容量達到1.2億千瓦，核電發電量約占全國發電量的8%。

　　印度雖然僅有不到700萬千瓦核電裝機，但據《2021年全球核能發電報告》，其在建460萬千瓦，擬建3200萬千瓦。

　　韓國核電站進展很快，前十位核電站就占有3席，把美國和日本都甩到后面。目前裝機2315萬千瓦，在建560萬千瓦。

　　歐洲

　　在歐洲，核電機組裝機第一的法國頻頻為核電站臺，聲稱沒有核電，歐盟就無法按計劃在2050年實現碳中和的目標。這一觀點在近日得到了歐盟的認同。

　　除了法國，2020年，荷蘭也重新將核電提上了政治議程，國會議員呼吁政府認真考慮建設新核電廠，并于去年12月中旬敲定了投入總額50億歐元的2組反應堆的新建計劃。在荷蘭的澤蘭省博爾瑟勒市運行著荷蘭唯一的核電廠——鮑塞爾核電廠，鮑塞爾核電廠2020年生產了荷蘭3.3%的電力。但該核電廠計劃于2033年永久關閉。鮑塞爾核電廠的運行商表示，政府應延長核電廠的運行壽命，并另外建設兩臺每臺裝機容量高達150萬千瓦的機組。

　　2月2日，歐盟委員會通過一項關于應對氣候變化的分類條例補充授權法案，將滿足特定條件的核電和天然氣歸為可持續投資的“過渡”能源，并對相應核電和天然氣項目設置了技術篩選標準和排放標準。

　　12個歐盟國家明確表示打算將核能納入其清潔能源轉型計劃(保加利亞、克羅地亞、捷克共和國、芬蘭、法國、匈牙利、荷蘭、波蘭、羅馬尼亞、斯洛伐克、斯洛文尼亞和瑞典)。

　　17個擁有核能的歐洲國家中，雖然英國計劃關閉部分核電機組，但他仍在建造新的核電站。瑞士已禁止新建核電機組，但允許現有設施“在安全的情況下”運行。嚴重依賴煤炭的波蘭決定將于2026年開始建設其第一座核電站。去年3月，捷克共和國、法國、匈牙利、波蘭、羅馬尼亞、斯洛伐克和斯洛文尼亞的領導人致函歐盟委員會，指出監管良好的核電是安全的，稱其為穩定的無碳電源。

　　還有傳統上認為是歐洲國家的俄羅斯，根據去年的數據，其在建核電機組251萬千瓦，擬建2138萬千瓦，擬建裝機容量排列全球第三。

　　聯合國歐洲經濟委員會在去年8月發表的一份有關核能的技術簡報中表示，如果將利用核能排除在外，世界將不能實現已經商定的二氧化碳減排目標。在未來的脫碳能源組合中，核能具有潛力增加與其他低碳能源的整合。

　　美國

　　從《2021年全球核能發電報告》來看，美國在建250萬千瓦，擬建255萬千瓦。

　　美國上屆政府意圖“振興核能”，但特朗普在總統任期內“振興未遂”。2010年以來的美國民用核能，投資方面呈現學界政界熱投資界冷的特點，聯邦政策具有“救助”存量核能、“扶持”新建和激勵創新研發的特點，這一特點在特朗普任期內更加顯性化。試想若核能缺席或貢獻率很低，你相信美國能實現2035年電力系統凈零嗎?

核電大發展，推升天然鈾價格走向何方?

　　全球核電裝機和發電量的增加，必然增加對天然鈾的需求。這涉及到天然鈾的供應彈性，從供應端來看，一部分是產能，一部分是庫存釋放，庫存不能彌補長期的供應短缺，只能熨平短期的供需波動。

　　如果需求剛性上升，且沒有配套的且成本較低的產能擴充，全球天然鈾價格上漲是板上釘釘的事情。

　　針對未來天然鈾供應能否跟得上核能發展的問題，中國電力發展促進會核能分會組織專家進行了天然鈾價格研究和預測，并研發了鈾價預測模型，在本月發布了第一期天然鈾市場動態和價格預測報告。

　　報告首先回顧了2021年全球天然鈾市場情況。2021年，全球天然鈾供需仍供大于求，但正在逐步趨于平衡。值得一提的是，年內西方投資基金大舉采購實物天然鈾，形成了新的市場投機需求，造成現貨價格大幅上揚。8-9月，鈾價從30美元/磅上漲至50美元/磅，單月漲幅65%創歷史記錄。

　　對2022年天然鈾市場的情況，報告作了如下展望。現貨市場方面，2022年現貨價格的走勢主要取決于投資基金的采購行為。美聯儲已明確釋放出2022年3月開始加息的信號，若斯普羅特公司等投資基金保持2021年的采購勢頭，現貨價格將可能維持在40美元/磅以上，甚至突破50美元/磅;若投資基金減少采購規模或放緩采購節奏，價格將可能回到35-40美元/磅區間;若投資基金完全停止采購，價格將可能回到30-35美元/磅區間。長貿市場方面，長貿價格將繼續受現貨價格影響，綜合判斷，40-45美元/磅屬于高位區間，35-40美元/磅屬于正常區間，30-35美元/磅屬于低位區間。

　　報告還對2022-2030年天然鈾現貨價格作了預測。之所以選擇對長期現貨價格進行預測，是因為該價格是反應市場供需關系的主要指標，是長貿協議引用的重要指數，且不易受到短期市場投機行為的影響。

　　報告采用了剛性缺口和累計庫存搭建的線性模型進行預測。預測結論是，2030年以前的天然鈾市場不會出現明顯的供需背離，價格波動主要出現在如下三個階段：

　　2022-2024年，供不應求，價格上漲。市場存在供應缺口，剛性缺口較大，需要消耗庫存以滿足需求，累計庫存逐步下降。

　　2024-2027年，供大于求，價格橫盤震蕩。前期價格上漲推動新開/復產礦山投產，補充一次供給;新開/復產礦山(Phoenix、McArthur River、Lance、Budenovskoye 6 & 7)成本低、產量高、競爭力強，使總供給增長幅度略高于總需求，累計庫存規模擴大。

　　2028-2030年，價格止跌回升。新開/復產礦山產量穩定，Cigar Lake、Kharassan 2、Inkai等目前在產礦山產量下降，新開/復產礦山產量計劃的不確定性較大，現有供應無法滿足日益增長的需求，價格呈上升趨勢，庫存再次進入消耗階段，累計庫存規模逐步下降。

　　價格預測和走勢見下圖。