A股最新MSCI ESG評級：陽光電源成最大“黑馬”

 自2018年A股“入摩”以來，國內市場對上市公司ESG績效和相關管理投入越來越多的關注。

2018年5月31日收盤后， A股正式納入MSCI新興市場指數（MSCI EMERGING MARKETS INDEX）。按照此前承諾，MSCI將對所有納入指數的公司進行ESG評級。

MSCI根據從公開渠道收集到的ESG數據，對被評公司ESG績效和管理水平打分。基于同行業表現對比，被評公司的ESG得分會按照一定標準對應到CCC、B、BB、BBB、A、AA、AAA七個等級。

被評公司MSCI ESG得分和等級主要反映了其ESG績效和管理水平在所屬行業類別中的地位：

• AA、AAA代表處于行業領先（Leader）位置；
• BB、BBB、A代表處于行業平均（Average）位置；
• CCC、B代表處于行業落后（Laggard）位置。

注：有關MSCI ESG評級的方法論解讀，詳見《一家公司的MSCI ESG評級結果是如何產生的？》
 
2019年11月，為響應全球ESG投資的發展勢頭，MSCI宣布公開全球2,800多家公司的ESG評級結果，其中包括470余家被納入到MSCI指數（新興市場指數和中國指數）的A股上市公司。

自此，全球投資者和相關從業人員可通過MSCI官方渠道自由搜索并查閱上述公司的ESG評級。MSCI也會根據評估模型調整和最終評級結果進行季度和年度數據更新。

2021第一季度已經過去，MSCI通過官方渠道陸續公布了部分公司的最新ESG評級結果。

截至2021年3月31日，MSCI共調整或新增了43家A股上市公司的ESG評級，其中：

• 18家公司的ESG評級結果被調整，包括提高等級、保持等級不變或降低等級；
• 剩余25家公司為2021年新增，即MSCI首次公布或進行評級。

在對這43家A股上市公司的ESG評級結果統計分析后發現以下結論。

01 評級調整呈下降趨勢

在18家ESG評級結果得到調整的A股中，有8家公司（44%）的評級被調低，有7家公司（39%）的評級保持不變，僅有3家公司（17%）的評級被調高。
 

• 在評級被調高的3家公司中，復星醫藥（600196）由BB級提高為BBB級、新能泰山（000720）由B級提高為BB級、工業富聯（601138）由CCC級提高為B級；
• 在評級被調低的8家公司中，有5家由原來的行業平均位置（BB級）降到了行業落后位置（B級）；
• 在評級保持不變的7家公司中，有4家仍然處于行業落后位置（3家B級、1家CCC級），有3家處于行業平均位置（2家BBB級、1家BB級）。

02 新增A股ESG表現欠佳

在新增的25只A股中，多數公司（76%）的ESG評級為CCC級或B級（處于行業落后位置），5家公司的ESG評級為BB級或BBB級（處于行業平均位置），有1家公司的ESG評級為AA級（處于行業領先位置）。
 
但從ESG關鍵議題來看，新增A股公司在某些議題（特別是在環境類議題）方面仍憑借優秀的管理、實踐和績效領先于同業企業，如：

• 有4家公司在“清潔技術機遇（Opportunities in Clean Tech）”方面處于同行業領先位置（值得注意的是，其中3家公司的ESG評級為B級，但仍在 “清潔技術機遇”方面領先于同業）；
• 在“有害排放（Toxic Emissions & Waste）”“公司治理（Corporate Governance）”“產品安全和質量（Product Safety & Quality）”方面各有2家公司的表現處于同業領先位置；
• 在“責任投資（Responsible Investment）”“勞工管理（Labor Management）”方面各有1家公司處于同業領先位置。

03  陽光電源成最大“黑馬”

在新增的25只A股中，陽光電源股份有限公司（300274，陽光電源）的MSCI ESG評級為AA級，成為2016年以來第3家獲得高評級（AA或AAA級）的A股公司。
 
除陽光電源外，

• 金風科技（002202）在2020年7月獲得AA級，目前尚未有新的調整；
• 老板電器（002508）分別在2019年3月、2020年2月獲得AA級，但在最近的一次評級中（2020年7月）降為了A級。

根據MSCI官方信息顯示，陽光電源屬于“Electrical Equipment（電子設備）”行業類別。目前，全球共有38家公司被MSCI歸為此類別。

從全球同業對比來看，陽光電源的ESG管理水平和績效超過了約84%的公司，僅落后于約5%的同業企業。
 
核心ESG議題方面，陽光電源在勞工管理、清潔能源機遇，以及有害排放和廢棄物三個指標方面都處于行業領先位置，沒有議題落后于同業企業。
 
陽光電源是一家專注于新能源電源設備的企業。除ESG方面取得國際權威機構認可外，陽光電源2020年業績表現驚人，營業收入、凈利潤增長幅度大超預期。
 
2020年疫情對各個行業都產生了或多或少的影響。在動蕩復雜的市場環境中，ESG體現出的長期風險抵抗屬性更加突出，全球投資者和發行人對ESG投資的熱情顯著提升。

疫情期間，ESG策略也表現出了明顯的“優越性”——ESG指數增長整體優于傳統指數。
 
相較歐美市場，國內ESG投資和生態建設都處于起步階段，ESG理念還未完全樹立，市場參與者還處在徘徊觀望期。

雖然從MSCI ESG評級調整來看，A股整體ESG績效和管理水平提升不明顯，甚至有下降趨勢，但也涌現出陽光電源等ESG實踐領先者，引領行業和市場向著可持續發展的方向前進。

隨著中國經濟率先在疫情沖擊下復蘇和資本市場的國際化穩步推進，A股市場將在政策驅動和海外資本需求下，逐漸迸發出更強的可持續發展生命力，越來越多的A股上市公司將有機會和發展空間成長為軟硬實力兼具的國際領先企業。
 

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