中國電力發展促進會核能分會發布2022年第一期天然鈾市場動態與鈾價預測

　　2022年2月7日，虎年春節后第一個工作日，由中國電力發展促進會核能分會編制的2022年第一期天然鈾價格預測報告發布，電力網獲悉，今后報告將每季度發布一次，一年四期。

　　為分享、分析最新的天然鈾市場動態，預測天然鈾價格走勢，為天然鈾采購、鈾項目收并購提供參考，中國電力發展促進會核能分會成立了天然鈾價格預測專業組，基于自主研發的鈾價預測模型定期發布天然鈾價格預測報告，供核電行業和鈾資源行業同行參考和交流。

　　報告認為，2021年的全球天然鈾市場，仍供大于求，但正逐步趨于平衡。值得注意的是，2018年以來，黃餅公司(Yellow Cake，倫敦股票交易所上市)和斯普羅特公司(Sprott，多倫多股票交易所上市)等西方投資基金大舉采購實物天然鈾，形成了新的市場投機需求，造成現貨價格大幅上揚。8-9月，鈾價從30美元/磅上漲至50美元/磅，單月漲幅65%創歷史記錄;10-12月，鈾價在50-37美元/磅間多次大幅震蕩，年末收官于42美元/磅。我國海外鈾礦權益產品為核電天然鈾供應提供了有力保障，并在國際大宗商品價格大幅上漲的背景下，有效抑制了天然鈾價格上漲，很好地發揮了保供穩價作用。

　　對2022年天然鈾市場的情況，報告作了如下展望。現貨市場方面，2022年現貨價格的走勢主要取決于投資基金的采購行為。美聯儲已明確釋放出2022年3月開始加息的信號，若斯普羅特公司等投資基金保持2021年的采購勢頭，現貨價格將可能維持在40美元/磅以上，甚至突破50美元/磅;若投資基金減少采購規模或放緩采購節奏，價格將可能回到35-40美元/磅區間;若投資基金完全停止采購，價格將可能回到30-35美元/磅區間。長貿市場方面，長貿價格將繼續受現貨價格影響，綜合判斷，40-45美元/磅屬于高位區間，35-40美元/磅屬于正常區間，30-35美元/磅屬于低位區間。

　　報告還對2022-2030年天然鈾現貨價格作了預測。之所以選擇對長期現貨價格進行預測，是因為該價格是反應市場供需關系的主要指標，是長貿協議引用的重要指數，且不易受到短期市場投機行為的影響。

　　報告采用了剛性缺口和累計庫存搭建的線性模型進行預測。預測結論是，2030年以前的天然鈾市場不會出現明顯的供需背離，價格波動主要出現在如下三個階段：

　　2022-2024年，供不應求，價格上漲。市場存在供應缺口，剛性缺口較大，需要消耗庫存以滿足需求，累計庫存逐步下降。

　　2024-2027年，供大于求，價格橫盤震蕩。前期價格上漲推動新開/復產礦山投產，補充一次供給;新開/復產礦山(Phoenix、McArthur River、Lance、Budenovskoye 6 & 7)成本低、產量高、競爭力強，使總供給增長幅度略高于總需求，累計庫存規模擴大。

　　2028-2030年，價格止跌回升。新開/復產礦山產量穩定，Cigar Lake、Kharassan 2、Inkai等目前在產礦山產量下降，新開/復產礦山產量計劃的不確定性較大，現有供應無法滿足日益增長的需求，價格呈上升趨勢，庫存再次進入消耗階段，累計庫存規模逐步下降。

　　報告全文如下：

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