因公司及保薦機構中信證券近期遞交了撤回上市申請，12月22日，上交所決定終止蜂巢能源科技股份有限公司(簡稱“蜂巢能源”)的科創板IPO進程。
報告期虧損越來越多，公司預計2025年扭虧為盈
公開資料顯示，蜂巢能源的上市申請在2022年11月18日被正式受理，12月14日收到首次上市問詢。今年3月23日，蜂巢能源給出了回復，并在6月30日更新了2022年年報的財務數據。
據蜂巢能源最新版的招股書顯示，該公司是一家專業鋰離子電池系統提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發、生產和銷售。公司主要產品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統，并可根據客戶需求為其提供動力電池及儲能產品整體解決方案。
2019年、2020年、2021年和2022年，蜂巢能源的營收分別是9.292億元、17.365億元、44.737億元和99.704億元。主營業務毛利率分別為6.64%、0.89%、3.23%及4.57%。
歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-22.56億元。該公司營業收入呈迅速增長趨勢，但尚未實現盈利，4年累計虧損44.365億元。
公司在首輪回復中表示，“尚未盈利且存在累計未彌補虧損，主要是由于公司研發投入強度較高、產能爬坡以及原材料采購價格增長等因素造成”。
公用預測：“結合2023年以來碳酸鋰等原材料價格大幅波動等市場環境變化情況，在相關假設條件成立的前提下，公司預計在2025年實現扭虧為盈。”
與長城汽車存在大量關聯交易
蜂巢能源的客戶涵蓋諸多國內外主流整車企業。在國產汽車品牌客戶開拓方面，公司與長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車等整車企業達成合作關系;此外，該公司還與PSA(Stellantis集團)等知名國際汽車廠商開展業務合作。
其中吉利汽車、嵐圖汽車、合眾汽車、五菱汽車等多個項目的定點是在2023年以來新開拓的。
申報稿顯示，報告期內，公司對關聯方銷售占營業收入的比例較高，主要為向長城汽車銷售動力電池相關產品，使得公司客戶集中度較高。
截至招股說明書簽署日，保定瑞茂直接持有蜂巢能源公司39.4%的股份，擁有該公司76.47%的表決權，為公司的控股股東。長城汽車創始人魏建軍通過保定瑞茂、長城控股合計控制公司40.26%股權，合計控制公司76.81%表決權，系公司實際控制人。
長城汽車一直是蜂巢能源的最大客戶。2020年至2022年，蜂巢向長城汽車及下屬公司銷售動力電池相關產品實現的收入分別占主營業務收入的98.68%、86.37%、39.98%。
此前有報道稱，長城汽車正考慮出售擁有的蜂巢能源股份有限公司的股份，并且已與包括寧德時代在內的潛在買家進行了初步談判。
在9月25日的蜂巢能源第二屆媒體日上，蜂巢能源董事長、CEO楊紅新對此予以否認，表示：“長城汽車不是我們的股東，長城控股是我們的股東，長城控股現在占了我們40%的股份，目前沒有任何出讓股權的計劃。”
天眼查APP顯示，蜂巢能源的第一大股東是保定市瑞茂企業管理咨詢有限公司，持股比例為45.4561%，保定瑞茂由長城控股100%持股。
可能考慮啟動其他融資方案
蜂巢能源招股書顯示，他們原計劃募集資金150億元，分別用于常州、湖州、遂寧的蜂巢能源動力鋰離子電池項目，以及蜂巢能源研發中心建設項目(無錫)、三元高能量密度電池及系統開發項目、“二代”無鈷正極材料、無鈷電池及系統開發項目、短刀”電池及系統開發項目、新型電池開發項目、補充流動資金。
此外，在蜂巢能源上市前，先進制造基金、京津冀基金、碧桂園創投、中銀基金、訊奇科技、深創投基金分別持有其6.01%、4.81%、4.49%、2.6%、2.17%、2.15%的股份。
對于本次終止IPO，蜂巢能源表示，公司綜合考慮各種因素，以公司以及公司股東的最大利益為重，決定撤回A股申請，并考慮啟動其他融資方案。
業內人士分析認為，蜂巢能源表面上看似符合科創板上市條件，但公司何時能盈利存在很大的不確定性，而且公司擬在科創板募集資金的數量巨大，再加上大量的關聯交易風險，上市對二級市場的風險承受能力形成較大壓力。公司本次主動撤回IPO申請，客觀上對二級市場是較大的利好，有助于穩定投資者信心。
來源：經濟導報記者 石憲亮
作者：石憲亮
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