鋰電龍頭也缺錢?億緯鋰能經營現金凈額大降9成，計劃減持變現+可轉債融資

　　8月22日晚，A股鋰電公司億緯鋰能(300014.SZ)披露2024年半年報。

　　財報數據顯示，2024年上半年，公司實現營業收入216.59億元，同比下降5.73%;實現歸母凈利潤21.37億元，同比下降0.64%;實現扣非歸母凈利潤14.99億元，同比增長19.32%;

　　需要注意的是，億緯鋰能經營活動產生的現金流量凈額為3.12億元，同比下降90.55%。對于經營現金流的大幅下滑，億緯鋰能在財報中表示，“報告期內收到客戶以票據支付的貨款。”

　　當前，億緯鋰能主要覆蓋三大電池產品：消費電池、動力電池和儲能電池。

　　根據財報，2024年上半年，億緯鋰能動力電池出貨量為13.54GWh，同比增長7.03%;儲能電池出貨量為20.95GWh，同比增長133.18%。而已經成熟的消費電池則維持相對平穩的發展，公司的消費類圓柱電池單月產銷量突破1億只。

　　事實上，從億緯鋰能在財報中對業務的描述來看，動力電池和儲能電池已是公司的核心業務支柱，未來的業績增量空間亦主要由這兩大業務驅動。

　　產能利用率超80%，海外產能擴張加速

　　根據財報數據，億緯鋰能的產能利用率為83.59%。超過80%的產能利用率，是目前已披露業績鋰電企業中的較高水平。但由于產能計算上消費電池，因此具體到動力電池和儲能電池的產能利用率到底有多少仍是未知數。

　　從產品結構來看，三大業務已經有了明確的區分。

　　財報數據顯示，消費電池實現營業收入48.49億元，同比增長29.75%;實現營業成本34.76億元，同比增長18.19%;毛利率為28.31%，同比增長7.01%。消費電池的變化符合消費電子市場回暖的特征。“報告期內出貨量增長顯著，帶動消費類圓柱電池產品實現滿產滿銷。電動工具、智慧出行、清潔設備等細分市場份額持續提升。”億緯鋰能表示。

　　動力電池實現營業收入89.94億元，同比下降25.79%;實現營業成本79.64億元，同比下降23.49%;毛利率為11.45%，同比下降2.66%。儲能電池實現營業收入77.74億元，同比增長9.93%;實現營業成本66.56億元，同比增長11.56%;毛利率為14.38%，同比下降1.25%。

　　動力電池和儲能電池的營收相對接近。InfoLink數據顯示，2024年1-6月億緯鋰能儲能電芯出貨量位列全球第二，較2023年全球儲能電芯出貨排名前進一名。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2024年1-6月，公司在國內新能源商用車裝車量排名第二，市占率13.59%。

　　只不過，動力電池業務增速下滑、儲能電池增速提升，呈現出業務差異化跡象，兩者僅毛利率同步下滑。這樣的業績表現或與境外收入下降有關，要知道鋰電企業幾乎已全面出海，境外收入是業績的重要支柱。

　　時代周報記者注意到，億緯鋰能上半年境外營收為54.43億元，同比下降26.69%;營業成本為42.60億元，同比下降24.30%;毛利率為21.73%，同比下降2.46%。

　　事實上，億緯鋰能對海外產能的布局在今年有所加速。

　　今年7月，億緯鋰能披露公告稱，公司全資孫公司擬在馬來西亞投資建設儲能電池及消費類電池制造項目，投資金額不超過32.77億元，項目建設周期不超過2.5年。

　　“本次投資事項符合公司的發展戰略及長遠規劃，將進一步促進公司海外業務順利推進，有利于擴大方形鋰離子電池與圓柱鋰離子電池產能規模，順應電池供應領域快速增長的市場需求。”億緯鋰能在公告中指出。

　　與此同時，上半年，億緯鋰能首個CLS模式落地項目ACT公司在美國密西西比州順利動工。該公司由億緯鋰能全資子公司億緯美國與Daimler Truck、PACCAR、Electrified Power合資成立，計劃生產方形磷酸鐵鋰電池，主要應用于指定的北美商用車領域，年產能約為21GWh，三家外方企業及其關聯方也將成為主要客戶，購買該工廠的絕大部分產品。

　　據時代周報記者了解，CLS全球合作經營模式是億緯鋰能針對海外市場推出的商業模式，具備輕資產運營優勢，CLS分別指代“Co-development”合作研發、“License”技術授權和“Service”服務支持。

　　這與寧德時代的海外技術授權模式頗為接近。類似的技術授權模式，或將成為未來中國鋰電企業出海的主要方式，可有效規避風險。

　　減持思摩爾，50億可轉債計劃再推進

　　鋰電行業是資金密集型行業，沒有充足的資金支持是無法在這個行業中存活。

　　那么，資金從何而來?要么募資，要么回籠資金。

　　6月27日，億緯鋰能發布公告稱，公司計劃在一年內以大宗交易方式擇機減持全資孫公司持有的不超過思摩爾國際(06969.HK)股票的3.5%。截至公告日，公司全資孫公司持有思摩爾國際股票19.02億股，約占思摩爾國際已發行股份總數的30.98%。

　　“本次交易是基于公司自身經營發展需要做出的審慎決定，有利于公司聚焦主營業務，優化資產結構，滿足公司研發平臺建設及研發投入的資金需求。”億緯鋰能在減持公告中表示。

　　這不是億緯鋰能首次計劃減持思摩爾國際。

　　2022年4月，億緯鋰能首次披露思摩爾國際減持計劃，比例為3.5%，但這一減持并未實際發生。2023年6月27日，億緯鋰能繼續披露相同比例的減持計劃，而直到減持計劃期限屆滿，公司依然未減持股票。

　　在2022年和2023年，鋰電行業處于高速增長狀態，加上億緯鋰能在2019年4月定增募資25億元、2020年10月定增募資25億元、2022年11月定增募資90億元，公司在過去2年對資金的需求并不急缺。

　　但2024年這一狀況有所改變。

　　隨著鋰電原材料的價格下滑，鋰電產品售價隨之下滑，鋰電企業營收也因此受到一定的影響。據時代周報記者觀察，如公司并非行業龍頭，那么對上下游資金的話語權則不會太高，無法占用上下游資金的公司，對資金的需求則會被動提高。

　　于是，億緯鋰能推進了2022年便已開始的可轉債計劃。

　　公告顯示，2022年12月9日和2022年12月19日，公司分別召開第六屆董事會第五次會議和2022年第六次臨時股東大會審議通過了《關于公司創業板向不特定對象發行可轉換公司債券發行方案的議案》等相關議案。本次擬發行可轉換公司債券募集資金總額不超過人民幣70億元(含70億元)，扣除發行費用后的募集資金凈額擬用于投資23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目和21GWh大圓柱乘用車動力電池項目。

　　2023年5月，深交所予以受理。盡管同年12月億緯鋰能主動下調募資金額至50億元，但可轉債至今尚未上市。據時代周報記者了解，深交所已對億緯鋰能可轉債計劃進行了兩輪審核問詢。

　　值得一提的是，億緯鋰能仍繼續開展應收賬款無追索權保理業務，保理融資額度不超過20億元。

　　“公司及子公司向合作機構辦理應收賬款無追索權保理業務，符合目前的實際經營情況，有利于縮短應收賬款回籠時間，加快資金周轉，提高資金使用效率，及時收回現金，改善資產負債結構及經營性現金流狀況，有利于推動公司及子公司業務的發展，保障公司及子公司日常經營的資金需求。”億緯鋰能表示。

　　8月22日，億緯鋰能報收34.20元/股，跌2.90%。

　　本文來源：時代周報 作者：何明俊

作者：何明俊