“汽車下鄉”重啟，新能源自主品牌迎來新機遇?

　　5月8日，汽車股集體沖高，理想汽車-W(02015.HK)漲4.48%，小鵬汽車-W(09868.HK)漲4.41%，長城汽車(02333.HK)漲2.62%，蔚來-SW(09866.HK)漲2.13%，吉利汽車(00175.HK)等均漲。

　　消息面上，5月5日，國常會通過更好支持新能源汽車下鄉等實施意見，政策預期進一步升溫。

　　機構預計，隨著價格逐步恢復理性以及刺激政策的出臺，板塊將逐步修復，推薦高景氣度新能源化、智能化、自主品牌等三條主線。

　　01"汽車下鄉"重啟，提振三四線城市

　　5月5日，國常會審議通過了加快推進充電基礎設施建設、更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施意見。

　　據悉，自2020年以來，這已是工信部等多部委第四年開展新能源汽車下鄉活動。從參與車型看，每年60多款車型參與汽車下鄉活動。

　　近幾年來，在"雙碳"背景下，全球汽車電動化步伐加快，國內新能源汽車呈現高速發展，銷量屢創新高。

　　據悉，2022年新能源汽車上險量為524.49萬輛，新能源滲透率為25.65%，比2021年增長了11.81個百分點。其中，上海銷量最高，突破了30輛，其次是杭州、深圳、廣州、成都等。

　　但從增速看，銷量增長最快的三個城市則分別為合肥、嘉興、佛山，同比分別增長171.26%、161.29%、156.37%，而以"北上廣深"為代表的一線城市，新能源銷量的增幅都低于45%。

　　可以發現，隨著一二線城市汽車保有量趨于飽和，新能源增長的"接力棒"從一線城市往二三線城市轉移。尤其是廣大鄉鎮地區，新能源滲透率仍比較低，還有很大的潛力可以挖掘。

　　從消費結構看，三四線城市熱銷車型售價多為15萬元以下主流價格帶。(上圖可見)其中，以五菱宏光MINI為代表的5萬以下的純電微車，三四線城市一直是其主力市場;而8-15萬的汽車在三四線城市的新能源滲透率也正快速提升，是市場銷量主流。

　　這反映三四線城市對價格更為敏感，其純電車型需求多以短途代步為主，對動力性能與續航里程要求偏低。因此，每年汽車下鄉也多以A0及以下級別的高性價比新能源車車型為主。

　　縱觀歷史，自2020年新能源汽車下鄉活動開展以來，刺激效果十分顯著，三四線及以下城市新能源車銷量保持了高速增長。

　　據中汽協統計，2020-2022年期間，參與下鄉活動的新能源車型銷量增速分別為80%、169%與87%。過去三年帶動新能源下鄉車型累計銷售410多萬輛，國內新能源汽車年銷量增長5倍有余。

　　據機構預計，此次政策的提出會是之前政策的延續和升級，帶動三四線及以下城市的新能源車銷量的進一步增長。與此同時，隨著充電樁等設施的進一步完善，也能更好地支持新能源汽車下鄉和鄉村振興。

　　02汽車下鄉，自主品牌迎機遇?

　　綜上來看，三四線城市購車多以滿足經濟型家用需求為主，而"汽車下鄉"政策的實施無疑是在三、四線市場布局的自主品牌的一大助力。

　　從當前競爭格局來看，在三四線城市中，奇瑞、江淮、長城、長安、東風等為代表的自主品牌2022年汽車合計上牌量為422.7萬輛，比重達50.9%，明顯高于全國整體46.8%占比的水平。

　　在純電領域，有越來越多車企正加速下沉市場，在三、四線城市和農村市場的布局。譬如，比亞迪、上汽、吉利、長安已投放全新純電微車或小型車。

　　2022年，長安汽車上市了長安Lumin，定位5萬以下;同年，吉利汽車也推出了熊貓mini，定位5-8萬價格帶。

　　上汽通用五菱則正謀求車型的向上升級，一季度五菱宏光MINI持續清庫，且于2023年3月上市五菱繽果，售價區間為5.98萬元-8.38萬元。官方數據顯示，五菱繽果4月份共銷售新車16383臺，打破了微型車"常青樹"五菱宏光MINIEV上市首月的戰績。

　　就連"銷冠"比亞迪都坐不住了，開始進軍十萬級以下市場。今年4月在上海車展亮相海鷗車型，該車型基于e3.0平臺打造，預售7.88-9.58萬元。有比亞迪這塊金字招牌作保，預售1天即收獲1萬輛訂單。

　　在插混領域，當前主流市場插混車型優質供給缺乏，插混新車空間廣闊。2023年，以長城、吉利為代表的自主車企加快對插混車型的投放。從級別與預計售價來看，車型多集中定位于主流市場，抓住性價比痛點。

　　其中，長城首搭Hi4全新智能四驅電混技術——梟龍MAX(售價區間：15.5萬元-18.5萬元)將于5月15日開啟預售;吉利搭載新一代雷神電混系統——銀河L7(預售價格約20萬元)或也將于5月18日上市。

　　從投資角度看，國泰君安最新研報指出，汽車圈在經歷了3月-4月的價格混亂期后，與經歷上海車展后，新能源車銷量滲透率有望再次迎來躍升，板塊進入修復期;同時，隨著國常會通過更好支持新能源汽車下鄉等實施意見，政策預期也會進一步升溫。

　　據該行認為，汽車板塊進入預期修復期，自主品牌和新能源車是交易重心，繼續推薦高景氣度新能源化、智能化、自主品牌等三條主線。

　　來源: 港股解碼  作者|瓶子