長協基準價擬上調 煤炭行業盈利料改善

　　國家發改委日前公布2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿，仍采用“基準價+浮動價”的定價機制，5500大卡動力煤浮動區間擬上調至550元/噸-850元/噸，下水煤較此前的535元/噸上調至700元/噸。機構表示，本次基準價大幅上調，且下水煤擬上調幅度超市場預期，或帶動行業公司盈利改善。

　　維護市場穩定

　　中國證券報記者注意到，該征求意見稿明確，2022年煤炭長協簽訂范圍進一步擴大，核定能力在30萬噸及以上的煤炭生產企業原則上均被納入簽訂范圍。從需求側看，要求發電供熱企業除進口煤以外的用煤100%簽訂長協。

　　12月3日至5日在日照舉行的2022年度煤炭交易會上，首批長協煤合同簽約量超2.6億噸。中國煤炭工業協會新聞發言人張宏表示，推動煤炭中長期合同制度是維護煤炭市場平穩運行的需要，特別是對電力用煤和供熱用煤，要求電力和供熱用煤中長期合同全覆蓋。近期煤炭產量快速增加，煤炭庫存增長，價格平穩回落，對于今冬明春的供應有保障。

　　國家發改委稱，10月以來，電煤供應水平大幅提升，供煤較去年同期增加超過30%，持續大于耗煤，電廠存煤快速回升。11月中下旬以來，電煤消耗有所增加，但日均供煤達到860萬噸，最高達到943萬噸歷史峰值，日均供煤大于耗煤近200萬噸，電廠存煤繼續快速增長。

　　中國煤炭市場網認為，國內煤炭市場逐步向“政策調控+產能釋放”轉變。動力煤處于需求旺季，不斷增加的供給可以得到較好消化。

　　增厚行業利潤

　　價格方面，5500大卡動力煤價格區間與2017年的470元-660元/噸相比明顯上浮，下水煤長協基準價較此前的535元/噸上調31%至700元/噸。

　　中金公司指出，煤炭長協簽訂范圍進一步擴大，同時上調下水煤長協基準價至700元/噸，高于市場預期，并擴大了價格上下浮動范圍，在推動煤炭市場健康穩健運行的同時，體現出煤炭行業市場化的定價機制。

　　機構指出，本次調整填補了長協煤與現貨煤之間的價差，允許煤價在更大范圍浮動，合理的長協價有助于穩定市場預期。考慮到動力煤產量約35億噸，基準價上調或增厚行業利潤總額約5000億元。長協基準價超預期上調帶動行業盈利預期顯著改善，煤炭供需同步增長，煤炭企業估值有望進一步修復。

　　國家統計局日前公布的數據顯示，今年前10個月，煤炭開采和洗選業實現營業收入25254.3億元，同比增長52.7%;煤炭開采和洗選業實現利潤總額5435.7億元，同比增長210.2%;煤炭開采和洗選業營業成本為15710.7億元，同比增長32.9%。