連續(xù)虧損且應(yīng)收賬款高企 國富氫能沖刺港股IPO

　　9月20日，儲氫、運氫設(shè)備行業(yè)頭部企業(yè)江蘇國富氫能技術(shù)裝備股份有限公司(以下簡稱國富氫能)向香港聯(lián)交所遞表。

　　國富氫能是一家氫能儲運設(shè)備制造商，公司研發(fā)及制造全產(chǎn)業(yè)價值鏈的氫能核心裝備，用于氫能的制、儲、運、加、用。產(chǎn)品組合主要包括用于氫能全產(chǎn)業(yè)價值鏈的各種核心裝備，主要包括車載高壓供氫系統(tǒng)、加氫站設(shè)備等。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2021年、2022年、2023年，國富氫能營收分別為3.29億元、3.59億元和5.22億元;凈利潤分別為-7118.7萬元、-9385.7萬元、-7330.3萬元。

　　國富氫能表示，鑒于中國氫能行業(yè)處于起步階段，公司預(yù)計2024年的凈虧損將大幅增加，且該虧損狀態(tài)未來可能會繼續(xù)增加。

　　應(yīng)收賬款賬期較長

　　國富氫能收入主要來源于車載高壓供氫系統(tǒng)、加氫站設(shè)備。2021年、2022年、2023年，車載高壓供氫系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品的收入占比分別為57.5%、76.7%、57.6%;加氫站設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品的收入占比分別為42.5%、23.3%、23.6%。

　　車載高壓供氫系統(tǒng)方面，據(jù)弗若斯特沙利文報告及弗若斯特沙利文對行業(yè)專家的訪談，2023年按銷售額計，前五大參與者合計占車載高壓供氫系統(tǒng)行業(yè)市場份額的71.4%。國富氫能在中國所有車載高壓供氫系統(tǒng)供應(yīng)商中排名第一，占比達到23.6%。

　　加氫站設(shè)備方面，截至2023年底，中國已建成的加氫站數(shù)量達到428座，其中110座加氫站配備了國富氫能的加氫站設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品，占已建加氫站總數(shù)的25.7%。2023年，國富氫能在中國所有加氫站設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)商中排名第一。

　　盡管在兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域都是國內(nèi)龍頭，國富氫能仍面臨應(yīng)收賬款賬期較長等問題。

　　根據(jù)國富氫能此前申請科創(chuàng)板IPO招股書，截至2019年、2020年、2021年各年末，應(yīng)收賬款余額分別為1.60億元、2.30億元和3.61億元，占營業(yè)收入的比例分別為90.80%、91.47%和109.51%。(應(yīng)收賬款)壞賬準備金額分別為2082.38萬元、5197.43萬元和7271.61萬元。

　　根據(jù)港股招股書，其貿(mào)易及其他應(yīng)收款項依舊高企。截至2021年、2022年、2023年各年末，國富氫能貿(mào)易及其他應(yīng)收款項分別為3.21億元、3.95億元和4.87億元，貿(mào)易應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為252天、321天及285天。公司賬齡超過1年的貿(mào)易及其他應(yīng)收款項分別占貿(mào)易應(yīng)收款項總額的30.1%、33.8%、37.7%，主要是由于公司過往與若干客戶的貿(mào)易應(yīng)收款項結(jié)算時間較長

　　對于貿(mào)易應(yīng)收款項賬齡較長等問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者2024年9月24日致電國富氫能，其工作人員給了公司證券部座機號碼，不過，記者多次撥打該證券部電話，均未能接通。9月25日下午，記者再次致電國富氫能證券部，仍未能接通。

　　預(yù)計2024年仍虧損

　　國富氫能稱，公司在資本密集型行業(yè)經(jīng)營，需要大量資本及其他長期開支，包括建設(shè)生產(chǎn)設(shè)施的開支。如果擴展或增加新的生產(chǎn)設(shè)施，公司預(yù)期以手頭現(xiàn)金、銀行授信及為相關(guān)財務(wù)承擔(dān)及其他資本及經(jīng)營開支提供資金。

　　國富氫能表示，若公司產(chǎn)生經(jīng)營虧損或為了未來的增長，產(chǎn)生額外資本開支以發(fā)展業(yè)務(wù)(包括生產(chǎn)設(shè)施的任何擴展計劃)，以滿足不斷增長的客戶需求及制造更先進的氫能源設(shè)備，公司可能需要額外融資。如果融資不足以滿足營運資金需求，公司可能會尋求發(fā)行額外的股權(quán)或債務(wù)證券，或獲得新的或擴大信貸融資。

　　國富氫能預(yù)計，公司2024年將出現(xiàn)虧損和經(jīng)營現(xiàn)金流出。這主要是因為公司正處于提升核心技術(shù)、擴大產(chǎn)能及增加銷售的階段，當(dāng)中要求在研發(fā)、管理、營銷、業(yè)務(wù)開發(fā)及人員招聘方面繼續(xù)作出大量投資，以促進公司增長及與同行競爭;中國氫能核心裝備產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期，公司收入尚未達到潛在的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng);預(yù)計業(yè)務(wù)營運所需的營運資產(chǎn)(貿(mào)易應(yīng)收款項及存貨)規(guī)模將隨著2024年收入增長而增加，這將需要額外的營運資金。

　　值得注意的是，國富氫能曾出現(xiàn)一段融資空窗期。其于2021年11月融資后，直至2023年12月才進行融資，其間僅發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在國富氫能的投資人中，遨問創(chuàng)投的投資次數(shù)較多，后者于2019年6月、7月分別投資1000萬元;2020年1月追加投資1000萬元;2021年4月又投資2500萬元。

　　據(jù)科創(chuàng)板招股書，遨問創(chuàng)投公司名稱為上海遨問乙期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，其有限合伙人包括通用電氣萬企創(chuàng)業(yè)投資(杭州)有限公司[現(xiàn)名“通用電氣醫(yī)療創(chuàng)業(yè)投資(杭州)有限公司”]、巴斯夫創(chuàng)業(yè)投資(上海)有限公司和漢高股份有限公司等。這3家公司背后分別是美國通用電氣旗下通用電氣醫(yī)療(GE醫(yī)療)、德國化工巨頭巴斯夫和德國應(yīng)用化學(xué)巨頭漢高。

　　來源：每日經(jīng)濟新聞