馬斯克引爆光伏概念股 光伏屋頂市場未來可期?

　　2020年2月12日，馬斯克在特斯拉財報電話會議上表示，太陽能屋頂會成為特斯拉一個主要業務，同時他表示該業務將很快進軍中國和歐洲市場。

　　A股相關概念股聞風而動，連續大幅上漲。南玻A(000012.SZ)的光伏玻璃入選日本松下與特斯拉在紐約州布法羅合作生產光伏模組項目的指定原材料供應商，股價連續上漲34.79%;亞瑪頓(002623,股吧)(002623.SZ)作為特斯拉公司太陽能屋頂項目的合格供應商，在持續向其提供太陽能瓦片玻璃，股價連續兩天封漲停板;而正泰電器(601877,股吧)(601877.SH)已通過美國特斯拉光伏事業部逆變器供應商審核，隨后將正式供貨，2月12日當天大漲7.55%。

　　值得注意的是，秀強股份于2020年2月4日在投資者互動平臺上表示，公司在春節前通過電話會議和特斯拉確認產品參數指標，并就光伏屋頂玻璃產品向特斯拉報價。公司股價因此連續11個交易日漲停。

　　秀強股份也因此收到深交所關注函，監管要求公司詳細說明與特斯拉的合作模式、合作內容。同時要求其自查并說明公司是否存在應披露未披露信息、是否存在利用特斯拉概念炒作公司股價的情形。

　　縱覽近五年中證光伏產業指數，目前指數所處位置并不低。我國光伏產業最近十年高速增長，巨大的落后產能也隨之產生。近兩年相關政策倒逼落后產能加速淘汰。在“平價時代”背景下，光伏產業亟需升級，未來的行業紅利只會留給技術優勢明顯、產能先進的企業。

　　同時，光伏屋頂發展受制于自然條件、建設條件及建設成本等多種因素，未來能否大規模建設的不確定性很高。相關概念股股價被資金追逐的背后是產業向好還是炒作?

　　光伏產業亟需升級

　　根據彭博新能源財經(BNEF)統計，全球光伏發電新增裝機容量從2008年的5.95GW迅速增長到2018年的106GW，復合增長率達31.32%。而2018年全球所有可再生能源新增裝機量為171GW，光伏新增裝機量占可再生能源裝機量的一半以上，累計光伏裝機容量占全球可再生能源的三分之一左右，全球光伏行業在過去十年呈現出高速增長態勢。

　　資料來源：興業證券(601377,股吧)經濟與金融研究院

　　我國光伏發電新增裝機量從2008年0.2GW增長至2018年的44.3GW，復合增長率高達71.6%。2018年我國光伏發電總裝機量達到175GW，占全球總裝機量的三分之一以上。

　　事實上，我國光伏產業發展遠超預期，2019年我國太陽能發電并網裝機量達1.9億千瓦，遠超《可再生能源發展“十三五”規劃》中2020年底全國太陽能發電并網裝機確保實現1.1億千瓦的目標。

　　在政策的扶持下，我國光伏產業發展迅速，同時也出現了落后產能過剩、先進產能不足的情況。《太陽能發展“十三五”規劃》已明確光伏應用的最終發展目標是實現“平價上網”。

　　2018年5月31日，國家發改委、財政部、國家能源局聯合發布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，通過加大市場化配置項目力度等措施，倒逼行業加速淘汰落后產能，為先進技術和高效產品應用留下發展空間。

　　2019年5月28日，國家能源局發布《關于2019年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》與《2019年光伏發電項目建設工作方案》。政策明確將優先推進平價上網項目建設，再考慮競爭配置補貼，平穩從補貼時代過度到平價時代。

　　光伏發電平價時代的到來，加速行業洗牌。落后產能快速出局，進一步導致高端產能不足。

　　事實上，2019年受到政策影響，全國新增光伏發電裝機量30.11GW，同比下降31.6%。其中集中式光伏新增裝機17.91GW，同比減少22.9%;分布式光伏新增裝機12.2GW萬千瓦，同比增長41.3%。

　　根據國際可再生能源署的預測，2050年光伏和風電發電量將約占全球總發電量的50%。2019年我國光伏發電量占比3.05%，如果按照2050年我國光伏發電占比15%計算，未來30年復合增長率僅5.5%。

　　可見，我國光伏產業未來不會再像過去的十年那樣高速增長，同時高效產品替代低效產品是行業發展的必然趨勢，剩下的行業紅利將留給具備先進技術、順應行業升級的企業。

　　光伏屋頂的受制因素

　　特斯拉進入中國分布式光伏市場并不意味著拉動整個光伏產業超預期增長。事實上，光伏屋頂受制于自然條件、建設條件及建設成本等多種因素，發展預期或許不會像想象的那么好。

　　首先，我國太陽能資源較為豐富的地區只有寧夏北部、甘肅北部、新疆南部、青海西部、西藏西部以及河北西北部、山西北部等地。根據能源局發布的“2019年光伏發電并網運行情況”，光伏發電累計裝機容量在10GW以上的只有河北、山西、內蒙古、江蘇、浙江、安徽等10個省份，合計占全國累計裝機容量的56%。光照資源分布條件限制了光伏屋頂的市場規模。

　　其次，受制于建設條件和單戶居民用電規模較小，大型公共建筑及公用設施、工業園區等更適合建設屋頂分布式光伏用于發電。根據國家統計局、《中國建筑(601668,股吧)業統計年鑒》以及其他公開資料估算，2015年工業建筑面積大約為86億平米，扣除太陽能資源不足地區(按照70%的比例計算)，光伏屋頂滲透率按照30%計算，光伏屋頂面積為7.74億平米，如果按照單位面積裝機量50W估算，我國光伏屋頂裝機量為38.7GW，占我國2019年末分散式光伏發電累計裝機容量62.6GW的62%。

　　最后，目前特斯拉定價太陽能光伏屋頂為2.11美元/瓦，遠高于目前國內分布式太陽能光伏電站的單位建設成本。工業園區會根據建設成本和用電量進行衡量是否會提高經濟效益，從而決定是否建設光伏屋頂。光伏屋頂的大規模鋪開仍然需要光伏產品的技術提高，進一步降低度電成本。

　　光伏產業中，所有企業全面受益的時代已過，“平價并網時代”加速行業洗牌，只有技術不斷提高、產品迭代滿足產業趨勢需求的企業才會分享行業剩余的成長紅利。光伏屋頂具備一定市場規模，但是依然是看得見的天花板，并且能否分到光伏屋頂這杯羹的依然是市場中的少數先進企業。

　　事實上，不少光伏企業已發布2019年業績預告，不少上市公司業績大幅預降，這其實就是行業洗牌的預演。面對特斯拉進軍我國光伏屋頂市場，投資者是不是應該理性看待光伏產業的未來和相關公司的受益預期?