光伏新的格局將在平價時代重塑

　　舊的光伏江湖版圖正在瓦解，而新的格局將在平價時代重塑。

　　2019年被視作中國光伏平價元年，行業在震蕩中前行。

　　2020年1月21日，保利協鑫及協鑫新能源聯合發布公告，協鑫新能源與中國華能簽訂首批光伏電站購股協議，蘇州及寧夏協鑫新能源向華能出售294MW光伏電站的全部股權及股東貸款。

　　此次交易，將為協鑫新能源帶來約10.81億現金流，并減少約26.65億元負債，交易所得現金也將用于償還債務。

　　更早時候，協鑫集團還引入了另一家央企合作伙伴——保利集團旗下保利橫琴資本。

　　協鑫集團曾連續多年位列全球新能源500強前三位、中國企業500強新能源行業第一位。而昔日風光無兩的行業巨頭尋求央企接盤，折射出整個行業的困境。

　　在資管趨緊、光伏補貼拖欠嚴重，以及“531”新政等多重因素夾擊下，光伏產業遭遇巨額債務壓頂。為紓解財務困境，民營資本最為活躍的光伏行業，在下游電站投資上收縮戰線，紛紛轉手電站資產或轉讓股權，而交易方多為央企國企。

　　對此，外界將之解讀資本層面的國進民退浪潮。協鑫集團被視作這股整合浪潮的典型案例。

　　而即將到來的平價風暴，或將進一步加劇行業震蕩。目前，有關平價的定義尚不明確，而現有的電力體制機制無法保證收益。同時，平價時代的電力消納也面臨挑戰。

　　告別補貼驅動的光伏產業，正在試圖擺脫政策依賴。企業間由拼規模拼速度轉向拼質量拼效益，而海外市場的爆發又提供了新的發展空間。

　　這或許意味著一個時代的結束。舊的光伏江湖版圖正在瓦解，而新的格局將在平價時代重塑。

　　資金困局

　　2019年，整個光伏產業都在債務高壓下艱難運行。

　　協鑫新能源是中國最大的民營光伏電站運營商，其官方信息顯示，截至2018年底，其在全球持有221座電站，總裝機容量為7309MW，位居全球第二。

　　然而，龐大體量背后卻是債臺高筑。截至2018年底，公司的資產負債率為84.1%，凈負債率為384%，在手現金加上融資額度為128億元，一年內到期債務高達95億元。

　　協鑫新能源并非孤例。民營光伏電站亞軍晶科電力的負債率也居高不下。其官方信息顯示，截至2018年6月，公司負債率高達78.96%，規模為200億元。2015年-2018年，其連續4年資產負債率在70%以上。

　　光伏行業資金壓力與金融市場收緊相關，而另一個重要因素是，補貼拖欠嚴重，這成為誘發行業重新洗牌的最后一根稻草。

　　據黑鷹光伏此前的統計，截至2019年6月底，70家光伏上市公司應收賬款及票據規模達1752.65億元，較2018年末增長了159.34億元，增幅為10%;其中，應收賬款及票據規模在10億元以上的企業多達39家，100億元以上的有4家。

　　而上述數據，也僅僅是上市公司部分。許多未上市的光伏企業的資金壓力或更難想象。

　　為紓解財務壓力，過去一年多來，企業紛紛轉讓股權或甩賣電站資產自救。如晶科電力、興業太陽能、江山控股、正泰新能源、愛康科技、熊貓綠能、順風清潔能源等先后轉讓股權或出售旗下電站資產。

　　接盤者中，三峽新能源、中廣核、國電投等能源央企赫然在列，浙能集團、水發集團、五凌電力、京能集團等國資背景企業也頻繁出手。而央企國企接手，也是在能源轉型的大背景下，拓展新能源業務的需要。

　　對此，正泰新能源總裁陸川曾表示，光伏電站這幾年的收益率在下降，所以資金實力雄厚國企比民企更適合長期持有。

　　此外，為應對資金壓力，越來越多光伏產業試圖登陸資本市場解渴。據「角馬能源」粗略統計，申請上市或借殼上市企業包括晶科電力、晶澳太陽能、天合光能、愛旭科技、寧波錦浪、固德威等。

　　寡頭效應

　　在光伏上游制造版塊，寡頭效應越發明顯。

　　光伏產業鏈各環節的集中度都在進一步提升。以多晶硅為例，來自中國光伏行業協會(CPIA)的統計，排名前五的企業產量約為23.7萬噸，占全國總產量的69.3%。

　　而頭部企業也掀起新一輪擴產競賽，且態勢延續到今年。2019年，以單晶稱王的隆基股份，去年國內外的擴產項目累計達87.25GW，總投資額高達293.17億元。

　　通威、晶澳等巨頭緊隨其后，分別于2020年初推出重磅擴產計劃。

　　巨頭瘋狂擴產背后，首先是對未來市場的樂觀預期。根據彭博新能源財經(BNEF)的統計，2019年，全球光伏新增裝機規模達118GW，今年新增裝機規模預計突破1GW的國家將達17個。

　　還有部分是對淘汰產能的替代和補充。以多晶硅料為例，由于中國低成本的產能持續擴張，瓦克、OCI和韓華等國外企業節節敗退。

　　近期，韓華旗下韓華解決方案證實，公司將在2021年2月關閉多晶硅部門。此前，韓國另一廠商OCI宣布關閉韓國兩家工廠。

　　來自硅業分會的統計數據顯示，韓國OCI、韓華多硅料的產能占到全球的15%左右。它們的退出將帶給國內企業更多市場空間。

　　產能擴張之外，行業掀起新一輪技術儲備競賽。

　　受益于PERC技術的應用，2019年，單晶逆襲多晶成為市場主流，占比達到65%。

　　而隨著PERC商業化的成熟，行業在下一代電池技術上積極布局。巨頭紛紛推出HJT、TOPcon等生產規劃。

　　看到技術迭代的商業機會，產業外資本也涌入光伏產業，既有尋求轉型的國家隊，還有實力雄厚的民營企業。

　　此外，在降本增效的路徑上，行業還上演了一場大尺寸之爭。去年8月，以中環股份推出210mm“夸父”系列超大硅片為序幕，一批電池片、組件及設備廠商在內也開始向大尺寸升級。

　　2019年，鈣鈦礦以第三代電池的角色受到資本熱捧。包括三峽集團、金風科技、協鑫集團及國際上的牛津光伏等能源企業均大手筆投入這一領域。

　　海外淘金

　　2019年，光伏產業掀起新一輪出海熱潮。

　　國內市場遇冷，而海外市場卻大規模爆發。以歐洲為例，根據SolarPowerEurope發布的報告，2019年歐盟太陽能市場翻番，增長趨勢遍及歐洲，新增裝機量達到16.7GW，相比2018年的8.2GW增長了104%。

　　旺盛的海外需求，得益于全球對氣候問題的關注及能源轉型的需求，還有欠發達國家和地區對電力的需求。

　　同時，光伏產品價格持續下降也很大程度激發出海外裝機需求。2008年，光伏組件的價格35元/瓦，現在則低于2元/瓦，10年時間下降了17.5倍。根據BNEF的統計，僅在2019年，國內光伏組件價格降幅在10-15%左右。

　　前10個月，來自CPIA的數據顯示，硅片、電池片、組件出口總額達177.47億美元，同比增長32.3%。

　　以晶科、晶澳、天合光能為代表的一線光伏組件企業海外市場出貨規模占比超過50%。

　　其中，出口額排名靠前的企業同比增量都非?？捎^。隆基樂葉高達301.8%;東方日升同比增長184.7%，尚德達到159.9%，正泰新能源同比增長153.5%;天合光能同比增長達143.9%。

　　組件出口，光伏產業出海也延伸到下游電站投資開發，如電站開發及運營、EPC等，針對不同地區采用不同的出海模式。

　　在出海區域上，也呈現更加多元化的格局。來自CPIA的數據，2019年我國光伏產業已經覆蓋到200多個國家和地區。在排名前十的國家和地區中，亞洲有4個，歐洲3個，拉美國家占2個，大洋洲1個。這些國家和地區出口額占到總出口額的68.8%，較以往而言，集中度進一步降低。

　　但在淘金海外的過程中，再現價格戰風云。

　　競爭升維

　　如今，在諸多不確定因素的作用下，光伏產業從低收益、低風險走向低收益、高風險的邊緣。競爭賽道由拼規模、速度和價格，轉向質量和收益。

　　“規模上，我不認為平價時代會有爆發性增長。”天合光能董事長高紀凡表示。他測算，“十四五”期間，大概以50GW起步，每年能夠保持10%左右的增長。

　　同時，他指出，光伏產業即將走入一個新的歷史階段——技術引領，跨界合作，協同發展，從價格競爭走向價值創造。

　　2019年光伏總建制造成本和投資成本下降到10年前的十分之一。背后的驅動力，主要來自產業不斷創新帶來的降本增效。同時伴隨始終的，還有價格戰陰影。

　　“我跑了幾個海外的客戶，大家投標的時候，把價格壓得很低，其實，客戶對我們的降價沒有太大感知，反而搞得我們自己很難受。”高紀凡對「角馬能源」介紹。

　　事實上，多位業內人士均表示，在現有的技術條件下，降本增效的空間已經逼近極限。

　　“現在降本增效的潛力越來越小，未來，增效在產業發展中將占到更高比重。”CPIA副理事長兼秘書長王勃華指出，企業應該尋找更多的光伏增長點，拓展更多的應用場景。

　　此外，他指出，分布式光伏在成本和用電成本上，還有很好的下降預期。

　　在整體裝機不太樂觀的情況下，今年前三季度，分布式裝機以8.26G，第一次同比超過了集中式7.73GW。

　　在增效上，光伏產業已經做出越來越多的探索，呈現出“光伏+”的發展趨勢。如光伏+農業、牧業和漁業，光伏+制氫，光伏+旅游等。一些電站也在探索風光同場布置。

　　陸川甚至大膽暢想，“電有一天是不值錢的，(競爭力)取決于你的服務，給他(客戶)一個好的服務就可以了。”

　　平價迷霧

　　2021年，光伏行業將全面進入平價時代。而平價的不確定性，或將加劇行業震蕩。

　　根據CPIA統計，國內競價項目地面電站已經接近平價，甚至低于脫硫煤標桿電價。如達拉特旗脫硫煤標桿電價為0.2829元，而其一、二、三期項目中標電價分別為0.26/KWh、0.27/KWh和0.28元//KWh。

　　但是，現有的平價項目大多是帶著保護性質的示范項目，與真正市場化的平價還存在相當距離。

　　“每千瓦系統成本控制在4000元之內，基本可實現光伏平價上網，且年發電利用小時數不能少于1500小時。”中國電建西北勘測設計研究院新能源工程院設計所所長惠星分析稱。

　　然而，平價上網落地面臨著土地屬性與成本、發電量、接入消納等多重不確定性因素的困擾。在行業人士看來，更加根本性的問題還在于現有的電力體制能否適應光伏平價的發展。

　　根據最新規定，2020年1月1日起，國內將取消煤電價格聯動機制，將標桿上網電價機制改為“基準價+上下浮動”的市場化機制。到“十四五”期間，平價以后的電價依據如何確定，還是全面轉向競價。完全競價之后，用什么樣的體制機制去保障價格實施。

　　陸川介紹，目前，在世界范圍內，在電力自由交易的國家，基本上光伏電價是以PPA的方式簽署確定，協議長達10-15年，更長的則有20年。但國內電網與光伏電站簽訂的PPA，大多是一年為期。

　　電能消納是平價落地的另一重考驗。2018年12月以來，國家發改委、能源局先后發布《清潔能源消納行動計劃(2018-2020)》、《關于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》等政策文件，高壓推進清潔能源消納。

　　“但是，目前還是沒有講清楚，保障性收購是不是直接送上網，還是需要參加交易。保障性收購在政策范圍內是一個模糊地帶。發電商不知道自己有多少電源被消耗掉，交易電價是多少。”陸川表示。

　　此外，隨著裝機量的增長，新能源與火電之間的博弈將更加激烈。此前，國家應對氣候變化戰略研究和國際合作中心首任主任李俊峰在公開場合曾表示，他明顯感覺到火電的敵對情緒。

　　隆基樂葉副總裁唐旭輝也曾對媒體表示，光伏不害怕沒有補貼，最擔心政府保護火電。

　　他指出，現在光伏產業最需要的不是補貼，而是不要限發?，F在光伏行業通過各種手段將發電量提高了3%-4%，但是增量在上網時被限掉了。

　　針對上述問題，業內人士寄希望于國內電力機制的改革，希望國家在頂層設計及配套環節上做出合理規劃。

　　過去10多年來，中國光伏企業不斷上演著你方唱罷我登場的沉浮大戲。平價風暴沖擊下，新一輪洗牌已經拉開大幕。

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