上能電氣成功上市 投資4.8億欲成光伏設備世界領跑者

　　憑借持續(xù)增長的高研發(fā)投入，不斷精進的光伏逆變器技術，2019年上能電氣對海外銷售光伏逆變器收入增幅超1000%，產(chǎn)品出貨量已進入全球前五

　　A股市場的光伏潛力股，再添新成員。

　　4月10日，光伏行業(yè)領先企業(yè)上能電氣股份有限公司(下稱上能電氣，300827.SZ)正式登陸創(chuàng)業(yè)板。甫一開盤，其股價即拉至25.97元/股，隨后不久又站上31.16元/股高點，漲幅43.99%。

　　公開資料顯示，隸屬于光伏發(fā)電行業(yè)的上能電氣，成立于2012年，主營業(yè)務為電力電子設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要運用電力電子變換技術為光伏發(fā)電、電化學儲能接入電網(wǎng)以及電能質(zhì)量治理提供解決方案。自成立以來，上能電氣作為新能源電力電子變換技術領域的國家高新技術企業(yè)，曾榮獲光伏產(chǎn)業(yè)技術領軍企業(yè)獎、CNAS認證實驗室認可證書等多項榮譽，并被稱作中國光伏領跑者卓越逆變器企業(yè)。

　　《投資時報》記者注意到，此次首發(fā)上市，上能電氣發(fā)行總數(shù)為1833.36萬股，據(jù)此前申購價格21.64元/股計，發(fā)行市盈率為21.51倍;預計募集資金3.56億元，主要用于高效智能型逆變器產(chǎn)業(yè)化項目、儲能雙向變流器及儲能系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設項目、營銷網(wǎng)絡建設項目以及補充營運資金。

　　在分析人士看來，集中資金于研發(fā)項目，代表著上能電氣上市后將繼續(xù)升級公司產(chǎn)品競爭力和行業(yè)影響力，其長期盈利性可得充分保障。更為重要的還有，此次上市獲資本加持，意味著上能電氣將向世界一流光伏設備制造商的目標，更進一步。

　　全球光伏行業(yè)潛力巨大

　　近年來，中國光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度舉世矚目，在國家相關政策和積極補貼的推動下，2013—2017年度，全國光伏新增裝機量快速增長，并于2015年累計裝機量躍居世界首位，于2016年年新增裝機量躍居世界首位。

　　根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2019年中國新增光伏裝機量達30.11GW，占全球總裝機量比例超過四分之一。中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長王勃華曾表示，預計2020年國內(nèi)光伏新增裝機容量將達40GW，增長趨勢明顯。

　　同時，全球光伏需求也在保持持續(xù)增加的良好趨勢。據(jù)《投資時報》記者了解，全球光伏新增裝機量達到1GW以上的國家數(shù)量逐年在遞增，根據(jù)CPIA預計，2020年“GW級”國家將達到18個或更多。有分析報告表示，在越來越多國家大力發(fā)展光伏發(fā)電的背景下，全球光伏裝機持續(xù)增長，至2025年，全球光伏新增裝機量有望達到200GW。

　　市場潛力巨大，也讓企業(yè)愈發(fā)專研技術創(chuàng)新的路線。近年來，中國企業(yè)通過技術創(chuàng)新、規(guī)模化生產(chǎn)等方式，大幅降低了光伏發(fā)電系統(tǒng)的投資成本，也讓光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)市場化的導向更加明確。

　　遇上政策與市場雙重發(fā)展時機的上能電氣，憑借多年來的技術積累，實現(xiàn)了業(yè)績的高速增長。

　　2017—2019年度(下稱報告期)，上能電氣實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.84億元、8.47億元、9.23億元，凈利潤達到5446.65萬元、7086.04萬元、8384.29萬元，保持增長趨勢。各期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別達到4713.94萬元、1.66億元、9787.65萬元，現(xiàn)金流情況良好。

　　上能電氣近三年財務情況

　　

 

　　數(shù)據(jù)來源：公司招股書

　　《投資時報》記者注意到，通過高質(zhì)量產(chǎn)品建立起的市場優(yōu)勢對上能電氣的業(yè)績增長，起到了關鍵性作用。

　　據(jù)悉，上能電氣不僅針對下游應用領域推出全面的解決方案，對光伏發(fā)電、電化學儲能、電能質(zhì)量治理三大客戶需求方向分別推出更具針對性的特色產(chǎn)品，快速準確的為其提供從實體產(chǎn)品生產(chǎn)到整體系統(tǒng)搭建的解決方案;同時，還可根據(jù)客戶在使用過程中的需求，快速為其進行方案調(diào)整，以滿足客戶的多樣需求。這些措施，均幫助上能電氣建立起了良好的市場口碑。

　　對于未來的發(fā)展方向，上能電氣表示，將在保持新能源相關產(chǎn)品為公司發(fā)展重要業(yè)務領域的同時，積極融入能源互聯(lián)網(wǎng)，進軍儲能領域，加快發(fā)展電能質(zhì)量治理產(chǎn)品，為電網(wǎng)智能化建設提供解決方案，成為電力電子變換技術行業(yè)的引領者及相關產(chǎn)品和服務的優(yōu)秀供應商。

　　　　4月10日上午，上能電氣正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，上市儀式通過“云直播”方式舉辦

　　高研發(fā)投入打造核心競品

　　引起《投資時報》記者關注的還有，多年來，上能電氣持續(xù)保持公司產(chǎn)品競爭力及行業(yè)影響力，與其持續(xù)加大研發(fā)投入、深耕行業(yè)技術不無關系。

　　據(jù)該公司最新招股書顯示，報告期內(nèi)其研發(fā)投入金額分別達到3941.99萬元、4529.37萬元、5847.06萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.77%、5.35%、6.34%，研發(fā)投入保持較高水平。

　　同時，上能電氣研發(fā)團隊的主要成員均有在世界500強的研發(fā)經(jīng)歷，核心技術人員有超過10年的電力電子裝置研發(fā)經(jīng)驗，具有很強的研發(fā)能力。

　　截至2019年末，該公司研發(fā)人員共123人，研發(fā)團隊負責人李建飛于2014年被聘為國家太陽能光伏產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心光伏電站及光伏逆變器領域技術專家。目前，上能電氣共取得75項授權專利，其中發(fā)明專利12項，實用新型專利54項，外觀專利9項，軟件著作權12項。

　　另外，該公司還建有院士工作站、博士后科研工作站、博士后創(chuàng)新實踐基地、CNAS認證實驗室(國家級)、省級企業(yè)技術中心、省工程技術研究中心、江蘇省能源光伏逆變系統(tǒng)工程中心等。

　　強有力的研發(fā)投入及高尖端的科研人才使得近年來上能電氣研發(fā)成果突出。其相繼推出了與變壓器產(chǎn)品集成的“逆變升壓”一體化方案、與儲能設備集成的“光儲”一體化方案、1500V MW級高電壓大容量逆變方案等，從而保證了公司領先的研發(fā)優(yōu)勢。

　　近年來，上能電氣產(chǎn)品的盈利性亦能持續(xù)保持較高水準。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，該公司綜合毛利率分別為32.62%、28.75%、29.81%，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，與市場保持一致。上能電氣表示，光伏逆變器產(chǎn)品是光伏發(fā)電的“心臟”，通過持續(xù)的研發(fā)投入，在保證合理利潤的情況下公司產(chǎn)品亦將持續(xù)保持較高的市場競爭能力。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認為，2020年多項光伏政策的落地，勢必增加市場整體新增裝機容量，上能電氣的盈利能力或?qū)⒌玫竭M一步提升。

　　海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶資源豐富

　　憑借穩(wěn)定安全的質(zhì)量、行業(yè)領先的轉(zhuǎn)換效率和良好的售后服務體系，上能電氣在積累了一大批優(yōu)質(zhì)客戶的同時，品牌認可度亦得到不斷提升，公司行業(yè)地位進一步穩(wěn)定。據(jù)美國咨詢機構(gòu)GTM Research 2017年的調(diào)查結(jié)果，上能電氣光伏逆變器產(chǎn)品出貨量全球排名第五、中國排名第三，已成為中國光伏產(chǎn)業(yè)的領頭羊之一。

　　《投資時報》記者注意到，上能電氣國內(nèi)客戶主要為國家電力投資集團公司、中國電力建設集團有限公司、中國能源建設集團有限公司、中國華能集團公司、中國長江三峽集團公司、中國華電集團公司、中國國電集團等大型央企，此外，客戶陣營中還不乏省屬大型國有企業(yè)和大型民營企業(yè)，如魯能集團、北京能源集團、亨通光電等，以及BAMBOO CAPITAL GROUP等外企。

　　報告期內(nèi)，該公司向前五大客戶合計銷售金額分別為2.75億元、3億元、4.73億元，占比分別達到40.19%、35.49%、51.30%，這些客戶的資信狀況良好，應收賬款質(zhì)量總體較有保障。

　　此外，2014年起上能電氣整合了世界500強企業(yè)光伏業(yè)務,承接了一流的電力電子技術平臺和百年外企的經(jīng)驗積累，實現(xiàn)科研水平的戰(zhàn)略性提升，并積極拓展國際市場。

　　2017年上能電氣印度工廠正式設立，該公司以此為立足點將業(yè)務逐步輻射到東南亞、中東、非洲等光伏發(fā)電新增投資增長較快的國家;自2018年起，國際市場已成為上能電氣重要的業(yè)務增長點。

　　據(jù)招股書最新數(shù)據(jù)顯示，2018年及2019年，上能電氣國際客戶收入分別為1979.40萬元、2.70億元。可以看到，2019年上能電氣應用于國際市場的光伏逆變器收入劇增，較2018年增幅高達1263.28%。

　　在分析人士看來，上能電氣客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，持續(xù)不斷拓展國內(nèi)其他優(yōu)質(zhì)客戶群體，使得該公司逐步建立健全了國內(nèi)外銷售網(wǎng)絡。同時，優(yōu)秀的客戶資源亦能夠保障該公司持續(xù)擁有訂單，增強品牌影響力，并有利于公司提升產(chǎn)品品質(zhì)和持續(xù)創(chuàng)新能力。

作者：時雨