上能電氣成功上市 投資4.8億欲成光伏設備世界領跑者

　　憑借持續增長的高研發投入，不斷精進的光伏逆變器技術，2019年上能電氣對海外銷售光伏逆變器收入增幅超1000%，產品出貨量已進入全球前五

　　A股市場的光伏潛力股，再添新成員。

　　4月10日，光伏行業領先企業上能電氣股份有限公司(下稱上能電氣，300827.SZ)正式登陸創業板。甫一開盤，其股價即拉至25.97元/股，隨后不久又站上31.16元/股高點，漲幅43.99%。

　　公開資料顯示，隸屬于光伏發電行業的上能電氣，成立于2012年，主營業務為電力電子設備的研發、生產、銷售，主要運用電力電子變換技術為光伏發電、電化學儲能接入電網以及電能質量治理提供解決方案。自成立以來，上能電氣作為新能源電力電子變換技術領域的國家高新技術企業，曾榮獲光伏產業技術領軍企業獎、CNAS認證實驗室認可證書等多項榮譽，并被稱作中國光伏領跑者卓越逆變器企業。

　　《投資時報》記者注意到，此次首發上市，上能電氣發行總數為1833.36萬股，據此前申購價格21.64元/股計，發行市盈率為21.51倍;預計募集資金3.56億元，主要用于高效智能型逆變器產業化項目、儲能雙向變流器及儲能系統集成產業化項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目以及補充營運資金。

　　在分析人士看來，集中資金于研發項目，代表著上能電氣上市后將繼續升級公司產品競爭力和行業影響力，其長期盈利性可得充分保障。更為重要的還有，此次上市獲資本加持，意味著上能電氣將向世界一流光伏設備制造商的目標，更進一步。

　　全球光伏行業潛力巨大

　　近年來，中國光伏發電產業的發展速度舉世矚目，在國家相關政策和積極補貼的推動下，2013—2017年度，全國光伏新增裝機量快速增長，并于2015年累計裝機量躍居世界首位，于2016年年新增裝機量躍居世界首位。

　　根據國家能源局數據，2019年中國新增光伏裝機量達30.11GW，占全球總裝機量比例超過四分之一。中國光伏行業協會副理事長王勃華曾表示，預計2020年國內光伏新增裝機容量將達40GW，增長趨勢明顯。

　　同時，全球光伏需求也在保持持續增加的良好趨勢。據《投資時報》記者了解，全球光伏新增裝機量達到1GW以上的國家數量逐年在遞增，根據CPIA預計，2020年“GW級”國家將達到18個或更多。有分析報告表示，在越來越多國家大力發展光伏發電的背景下，全球光伏裝機持續增長，至2025年，全球光伏新增裝機量有望達到200GW。

　　市場潛力巨大，也讓企業愈發專研技術創新的路線。近年來，中國企業通過技術創新、規模化生產等方式，大幅降低了光伏發電系統的投資成本，也讓光伏發電產業市場化的導向更加明確。

　　遇上政策與市場雙重發展時機的上能電氣，憑借多年來的技術積累，實現了業績的高速增長。

　　2017—2019年度(下稱報告期)，上能電氣實現營業收入分別為6.84億元、8.47億元、9.23億元，凈利潤達到5446.65萬元、7086.04萬元、8384.29萬元，保持增長趨勢。各期經營活動產生的現金流量凈額分別達到4713.94萬元、1.66億元、9787.65萬元，現金流情況良好。

　　上能電氣近三年財務情況

　　

 

　　數據來源：公司招股書

　　《投資時報》記者注意到，通過高質量產品建立起的市場優勢對上能電氣的業績增長，起到了關鍵性作用。

　　據悉，上能電氣不僅針對下游應用領域推出全面的解決方案，對光伏發電、電化學儲能、電能質量治理三大客戶需求方向分別推出更具針對性的特色產品，快速準確的為其提供從實體產品生產到整體系統搭建的解決方案;同時，還可根據客戶在使用過程中的需求，快速為其進行方案調整，以滿足客戶的多樣需求。這些措施，均幫助上能電氣建立起了良好的市場口碑。

　　對于未來的發展方向，上能電氣表示，將在保持新能源相關產品為公司發展重要業務領域的同時，積極融入能源互聯網，進軍儲能領域，加快發展電能質量治理產品，為電網智能化建設提供解決方案，成為電力電子變換技術行業的引領者及相關產品和服務的優秀供應商。

　　　　4月10日上午，上能電氣正式登陸深交所創業板，上市儀式通過“云直播”方式舉辦

　　高研發投入打造核心競品

　　引起《投資時報》記者關注的還有，多年來，上能電氣持續保持公司產品競爭力及行業影響力，與其持續加大研發投入、深耕行業技術不無關系。

　　據該公司最新招股書顯示，報告期內其研發投入金額分別達到3941.99萬元、4529.37萬元、5847.06萬元，占營業收入的比例分別為5.77%、5.35%、6.34%，研發投入保持較高水平。

　　同時，上能電氣研發團隊的主要成員均有在世界500強的研發經歷，核心技術人員有超過10年的電力電子裝置研發經驗，具有很強的研發能力。

　　截至2019年末，該公司研發人員共123人，研發團隊負責人李建飛于2014年被聘為國家太陽能光伏產品質量監督檢驗中心光伏電站及光伏逆變器領域技術專家。目前，上能電氣共取得75項授權專利，其中發明專利12項，實用新型專利54項，外觀專利9項，軟件著作權12項。

　　另外，該公司還建有院士工作站、博士后科研工作站、博士后創新實踐基地、CNAS認證實驗室(國家級)、省級企業技術中心、省工程技術研究中心、江蘇省能源光伏逆變系統工程中心等。

　　強有力的研發投入及高尖端的科研人才使得近年來上能電氣研發成果突出。其相繼推出了與變壓器產品集成的“逆變升壓”一體化方案、與儲能設備集成的“光儲”一體化方案、1500V MW級高電壓大容量逆變方案等，從而保證了公司領先的研發優勢。

　　近年來，上能電氣產品的盈利性亦能持續保持較高水準。

　　招股書數據顯示，報告期內，該公司綜合毛利率分別為32.62%、28.75%、29.81%，整體表現平穩，與市場保持一致。上能電氣表示，光伏逆變器產品是光伏發電的“心臟”，通過持續的研發投入，在保證合理利潤的情況下公司產品亦將持續保持較高的市場競爭能力。

　　有業內人士分析認為，2020年多項光伏政策的落地，勢必增加市場整體新增裝機容量，上能電氣的盈利能力或將得到進一步提升。

　　海內外優質客戶資源豐富

　　憑借穩定安全的質量、行業領先的轉換效率和良好的售后服務體系，上能電氣在積累了一大批優質客戶的同時，品牌認可度亦得到不斷提升，公司行業地位進一步穩定。據美國咨詢機構GTM Research 2017年的調查結果，上能電氣光伏逆變器產品出貨量全球排名第五、中國排名第三，已成為中國光伏產業的領頭羊之一。

　　《投資時報》記者注意到，上能電氣國內客戶主要為國家電力投資集團公司、中國電力建設集團有限公司、中國能源建設集團有限公司、中國華能集團公司、中國長江三峽集團公司、中國華電集團公司、中國國電集團等大型央企，此外，客戶陣營中還不乏省屬大型國有企業和大型民營企業，如魯能集團、北京能源集團、亨通光電等，以及BAMBOO CAPITAL GROUP等外企。

　　報告期內，該公司向前五大客戶合計銷售金額分別為2.75億元、3億元、4.73億元，占比分別達到40.19%、35.49%、51.30%，這些客戶的資信狀況良好，應收賬款質量總體較有保障。

　　此外，2014年起上能電氣整合了世界500強企業光伏業務,承接了一流的電力電子技術平臺和百年外企的經驗積累，實現科研水平的戰略性提升，并積極拓展國際市場。

　　2017年上能電氣印度工廠正式設立，該公司以此為立足點將業務逐步輻射到東南亞、中東、非洲等光伏發電新增投資增長較快的國家;自2018年起，國際市場已成為上能電氣重要的業務增長點。

　　據招股書最新數據顯示，2018年及2019年，上能電氣國際客戶收入分別為1979.40萬元、2.70億元。可以看到，2019年上能電氣應用于國際市場的光伏逆變器收入劇增，較2018年增幅高達1263.28%。

　　在分析人士看來，上能電氣客戶結構穩定，持續不斷拓展國內其他優質客戶群體，使得該公司逐步建立健全了國內外銷售網絡。同時，優秀的客戶資源亦能夠保障該公司持續擁有訂單，增強品牌影響力，并有利于公司提升產品品質和持續創新能力。

作者：時雨