普華永道：2022年鋰電光伏產業驅動并購交易創歷史新高

普華永道3月9日發布的《2022年中國新能源行業并購市場回顧及展望》報告顯示，2022年中國新能源行業并購披露交易金額達3917億元人民幣，交易數量716筆，在報告期內連續創下歷史新高，平均交易金額約7.2億元人民幣，較2021年大幅增長22%，其中單筆超過百億元的大型并購交易共3筆，合計金額近680億元人民幣，分別來自鋰電池產業鏈與光伏產業鏈。2022年并購交易以國內交易為主，出境交易持續上揚，逐步恢復接近疫情前水平。

普華永道中國能源、基礎設施及礦業并購交易主管合伙人翟黎明表示：“2022年，盡管國內并購交易活動總體上有所減少，但新能源行業受益于政策的暖風頻吹，風電光伏系統成本回調和裝機量的不斷攀升，新能源汽車的普及拉動鋰電池產業鏈擴張等諸多利好因素，繼續保持了較高的增長速度，在風光儲電池各領域獲得了長足的發展。新能源賽道的投資者與行業內企業圍繞降本增效、產業鏈一體化、供應鏈安全、謀求協同發展和跨界、跨境布局等多個并購主題，積極開展投資并購交易活動。目前投資并購交易仍以國內交易為主（交易數量占比約95%），但隨著疫情防控政策的調整，各地政府也鼓勵企業積極‘出海’推行跨境投資和貿易發展計劃，我們預計跨境并購市場的回暖有望加速。”

鋰電池產業——新能源汽車的普及拉動鋰電池行業高速發展、大規模擴張，投融資活動高度活躍、參與方多樣。

2022年全年鋰電池產業鏈并購交易金額達到2122億元，同比增長接近130%，并購交易數量也達到272筆，同比增長100%。電池企業和電池材料企業通過投資的形式往上游延伸，性能提升與降本需求促使硅基負極、固態電池等新材料和技術受資本青睞，電池回收進入規模化投資階段。

預計未來行業競爭將加劇，系統成本將下降，技術水平將持續提升，行業將持續保持相對高的增長和較高景氣度。

儲能產業——儲能集成商憑借產業鏈拓延及運營優勢成為板塊內最熱門細分賽道。

2022年儲能賽道景氣攀升明顯，國內大儲招標量高增，海外戶儲及便攜式儲能需求爆發，國內企業出口大漲。2022年儲能產業鏈并購交易金額同期增長219%，交易數量同期增長51%，交易數量在新能源賽道中的占比從2021年的6%增長至8%。工商業側及獨立儲能將有望獲得更好的發展和投資機遇，應用場景多樣性驅動鈉電、液流電池、物理儲能等多樣技術形式蓬勃發展，商業化進程將不斷加深。

風電、光伏產業——呈現快速發展、高質量運行、大規模擴張的發展趨勢。

2022年全年風光產業鏈并購交易金額達到497億元，與去年總額相近，但交易數量較2021年下降11.7%，單筆交易額集中在十億元人民幣以內。光伏行業仍然占據交易主體地位，風電板塊交易規模縮減。

放眼未來，新技術之下生產效率與產品質量將成為競爭主旋律，應用模式不斷拓展驅動產品跨界融合搶占新藍海市場，電力商品化趨勢凸顯；此外，跨境并購交易有望增加，新能源企業將面臨更復雜和更具挑戰性的國際市場環境。

基礎設施——集中式電站交易“合規年”，分布式電站交易趨于區域化，投資機構呈現多元化。

隨著一季度末國補核查以及企業投資后評價工作的開展，2022 年集中式電站并購交易有所放緩，未來將邁向更加理性、更高質量的發展階段。另一方面，受各省分時電價新政指引，分布式電站收益趨于區域化。金融機構與跨界投資人加速在基礎設施領域布局，投資機構呈現多元化特征。

氫能——燃料電池系統融資仍是主流，制氫賽道熱度初顯，未來可期。

2022年全年氫能行業并購交易總金額達93億元，國氫科技在此期間完成45億元氫能有史以來單筆最大額融資，投后估值高達130億元，創下行業新高。從投資領域來看，燃料電池系統融資仍是氫能板塊絕對主流，中游儲、運、加賽道熱度初顯，產業資本著重投資頭部裝備企業，上游制氫賽道市場熱度高漲，頭部企業競爭優勢較為明顯，新能源耦合制氫應用場景未來可期。

未來應用場景多元化，特別是工業、化工及電網的應用值得期待，國產化替代進程加速，企業競爭將加劇，國內企業有望依靠市場容量優勢形成的成本優勢，探索國際市場。
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