總?cè)谫Y或上百億，隆基、愛旭及福斯特三巨頭擬發(fā)行全球存托憑證，奔赴瑞士證券交易所

2月6日晚間，全球最大的光伏膠膜生產(chǎn)商---福斯特(603806.SH)公告，擬發(fā)行全球存托憑證（簡稱“GDR”），并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股A股（下稱“A股股票”）作為基礎(chǔ)證券。該公司本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的10%。

就在1月31日，大型電池廠商愛旭股份（600732.SH）也公告稱，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進一步提升公司治理水平和核心競爭力，擬發(fā)行全球存托憑證，并申請在瑞士證券交易所掛牌上市。具體發(fā)行時間將由股東大會授權(quán)董事會或董事會授權(quán)人士根據(jù)境內(nèi)外資本市場情況和境內(nèi)外監(jiān)管部門審批進展情況決定。

A股上市企業(yè)在境外發(fā)行GDR，一方面可以拓寬融資渠道，引入境外投資者，另一方面也有助于推進海外市場布局。就在去年，隆基股份與先導智能（300450.SZ）先后發(fā)布公告稱計劃發(fā)行GDR并赴瑞士上市，隆基發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過606,533,086股，不超過發(fā)行前公司普通股總股本的8%。

能源一號曾報道，隆基計劃發(fā)行GDR，可提升企業(yè)的財務(wù)靈活性，也讓其增加了新的融資渠道，可助推實施海外戰(zhàn)略的實施。

對于新能源企業(yè)，承銷商通常會對其在A股的市值、公司業(yè)務(wù)等進行全面評估，如果在海外有較多業(yè)務(wù)(或潛在拓展海外市場)的公司，且符合相關(guān)資格的A股上市公司，會有發(fā)行GDR、海外融資的可能性。隆基股份因為本身有大量組件業(yè)務(wù)在海外銷售，選擇去瑞士融資的依據(jù)非常充足。

愛旭、福斯特則在近年來逐步走向海外建廠或者計劃銷售產(chǎn)品賣到境外市場，因此也有海外發(fā)行GDR的需求，并也滿足有關(guān)發(fā)行條件。

愛旭股份去年前三季的業(yè)績已超預期：實現(xiàn)歸母凈利潤13.90億元，同比扭虧為盈；僅第三季度的歸母凈利潤7.94億元，環(huán)比增115.35%；銷售毛利率14.31%，環(huán)比提升3.26%；銷售凈利率8.07%。公司在供應(yīng)鏈管控、成本控制等方面有著更強的優(yōu)勢，并且在光伏電池片銷售供小于求的局面下可以不斷提價。產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)質(zhì)也獲得了大量客戶的認可。

為什么要去海外？因為2022年6月，愛旭股份推出了基于ABC電池的“黑洞”系列組件以及“源網(wǎng)荷儲”一體化數(shù)字能源解決方案。其中ABC電池將會以組件或系統(tǒng)的方式面向海外市場銷售，主要的目標對象便是海內(nèi)外高端分布式，這也會帶動愛旭進一步提高企業(yè)的單位盈利，是該企業(yè)由電池片供應(yīng)商走向垂直一體化組件廠商的重要一步，為企業(yè)未來成長打開想象空間。

有券商分析認為，該公司開創(chuàng)性采用無銀化技術(shù)，預計N型ABC電池平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率可超25.5%；“黑洞”系列組件轉(zhuǎn)換效率達23.5%，182尺寸組件輸出功率600W+，210尺寸組件輸出功率720W+。經(jīng)綜合評估，N型ABC組件較市場主流的同尺寸PERC組件全生命周期發(fā)電量可提高11.6%以上。同時“黑洞”系列組件兼具美觀特點，完美契合分布式的全場景需求。面向終端客戶，公司推出“源網(wǎng)荷儲”解決方案，將根據(jù)客戶的不同需求推出不同的場景設(shè)計應(yīng)用方案，滿足客戶多元化需求，有望成為公司未來新的利潤增長點。

目前，愛旭股份的首期6.5GW的ABC珠海產(chǎn)線已于2022年10月投產(chǎn)，2023年第二季度或滿產(chǎn)。通過規(guī)劃可見，ABC的整體產(chǎn)能52GW，其中珠海、義烏各26GW，義烏26GW產(chǎn)能預計于2023年投產(chǎn)。預計2023年公司ABC產(chǎn)品出貨6GW左右。

視線轉(zhuǎn)向福斯特。近年來，隨著下游組件市場的日趨火爆，作為輔材第一大廠的它也受益匪淺。去年前三季，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入135.46億元，同比增長51.70%；銷售毛利率為19.44%，同比下降3.47%。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入45.31億元，同比增長40.98%；歸母凈利潤4.76億元，同比增長10.10%，公司毛利率18.29%。

前三季度，該公司的收入盈利都有所增長，主要因為光伏膠膜和光伏背板量價齊升所致。

在擁有泰國膠膜項目的背景下，去年該企業(yè)根據(jù)海外市場需求也進一步開展對越南地區(qū)年產(chǎn)2.5億平方米膠膜項目的建設(shè)工作，從而積極布局未來產(chǎn)能深化龍頭優(yōu)勢，以滿足東南亞其他國家的組件企業(yè)的需求。

同時福斯特也前瞻性地進入前沿技術(shù)研究及探索，針對高效TOPCon電池、HJT電池、SMBB組件、IBC組件、鈣鈦礦電池等新技術(shù)，推出了多系列的封裝材料組合解決方案，通過持續(xù)研發(fā)差異化新產(chǎn)品保持公司的領(lǐng)先優(yōu)勢。

正是積極看好海外市場且對海外客戶等的高度重視，愛旭、福斯特在海外發(fā)行國外GDR也相對存在必要性。

有媒體統(tǒng)計顯示，截至去年11月初，國內(nèi)已有超30家上市公司籌劃境外GDR發(fā)行上市，其中超10家來自新能源行業(yè)，科達制造（600499）、杉杉股份（600884）、格林美（002340）、國軒高科（002074）、欣旺達（300207）等5家發(fā)行的GDR已成功在瑞交所上市。杰瑞股份（002353）、領(lǐng)益智造（002600）、星源材質(zhì)（300568）、杭可科技（688006）、華友鈷業(yè)（603799）、永太科技（002326）、先導智能7家仍在推進中。

其中，如明陽智能已經(jīng)完成了7.1億美元的倫敦GDR發(fā)行。國軒高科的GDR發(fā)行規(guī)模為6.85億美元；欣旺達及格林美的發(fā)行規(guī)模分別為4.4億美元、3.81億美元，杉杉股份為3.19億美元的發(fā)行規(guī)模。

由此預計，隆基、愛旭和福斯特等在瑞交所的GDR發(fā)行規(guī)模將也會基于較高額度而展開，總?cè)谫Y額或達100億以上。截至去年三季度末，隆基公司取得借款收到的現(xiàn)金為92.86億，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為43.12億元。

先導智能方面，所對應(yīng)的新增A股基礎(chǔ)股票不超過78,308,151股，按照該公司確定的轉(zhuǎn)換比例計算，GDR發(fā)行數(shù)量不超過39,154,075份，目前已經(jīng)收到中國證監(jiān)會批復。