4月煤價為何持續下行

　　進入4月以來，居民用電量逐漸進入淡季，同時工業用電量回升空間有限，下游電廠日耗偏低，電煤庫存可用天數持續覆蓋30天左右。在此背景下，下游電廠積極去庫存，消極采購，動力煤供需矛盾難以改善，煤價下行壓力不減。

　　上游煤炭供應充裕

　　據國家統計局最新數據，3月份，國內原煤生產由降轉升。3月份，生產原煤3.4億噸，同比增長9.6%，增速由負轉正，1—2月份為下降6.3%;日均產量1088萬噸，比1—2月份增加273萬噸。

　　4月份以來，主產地煤礦開工率繼續維持在較高水平，僅近期有個別礦因銷售壓力較大，有停產、減產現象，但對國內供應并沒有明顯影響。下游用戶庫存較高情況下，主產地煤價以下行為主，以大同地區為例，截至4月16日大同南郊5500大卡動力煤主流車板價370元/噸，周環比下跌15元/噸。

　　雖在國際公共衛生事件影響下，國際煤炭市場受到一定沖擊;同時國內進口通關政策有所收緊，進口煤價差優勢有所弱化，對內貿煤替代作用減弱，但3月煤炭進口量仍呈增長態勢。據海關總署最新數據，3月份，進口煤炭2783萬噸，同比增長18.5%;一季度，進口煤炭9578萬噸，同比增長28.4%。

　　中轉港口供需矛盾突出

　　由于目前正處于消費淡季，港口交投氛圍冷清，北方主流港口煤炭庫存不斷向上累積。以秦皇島港為例，截至4月17日秦皇島港煤炭庫存688.5萬噸，環比上月同期增加88.5萬噸，漲幅達14.75%。

　　港口庫存不斷上漲，但下游終端主要以去庫存為主，實際需求提升空間有限，貿易商出貨壓力加大，報價多按照靠泊日周度平均指數下浮8-15元/噸不等，截至4月16日秦港5500大卡動力煤主流平倉價490元/噸，5000大卡動力煤主流平倉價420元/噸。

　　下游電廠積極去庫存消極采購

　　進入4月份后，隨天氣逐漸轉暖，居民用電量回落，煤炭需求淡季效應逐漸凸顯。而在國際公共衛生事件影響下，南方地區部分中小型制造業受沖擊較為明顯，訂單減少，開工率下降，工業用電量和第三產業用電量回升空間有限，用電、用煤需求進一步疲軟。另一方面，水電等清潔能源發電逐漸恢復，進一步擠占火電市場份額。

　　多重因素影響下，沿海電廠日耗仍難以恢復到往年同期水平，多采取積極去庫存、消極采購的策略，北上采購積極不高;另有部分電廠推遲交貨日期，下游需求疲軟。截至4月17日，沿海六大電廠庫存1630.14萬噸，同比增加129.55萬噸，漲幅8.63%;日耗56.41萬噸，同比增加2.61萬噸。

　　后期來看，目前國內煤礦生產正常，在無其他突發事件影響情況下，后期國內煤炭供應將繼續維持寬松運行態勢;進口煤方面，在進口政策收緊后，對內貿煤替代作用有所減弱，但對市場仍有一定補充作用。下游需求方面，4、5月份為傳統需求淡季，而今年淡季效應尤為明顯，需求持續疲軟。國內動力煤供需格局持續寬松運行，預計后期煤價仍有下行壓力。