石化產業轉型發展需“幫手” 衍生品市場演繹從“不接受”到“離不開”的期貨故事

　　石油和化工是我國重要支柱產業，產業鏈條長、產品種類多、涉及領域廣，與國民經濟聯系緊密。8月3日，在“2023全國石油和化工行業經濟形勢分析會”間隙，《證券日報》記者通過對與會專家、產業和期貨人士等采訪了解到，在當前外部環境嚴峻復雜、國內經濟恢復向好態勢仍需鞏固背景下，中國石化行業穩定經營面臨較大挑戰，產業轉型升級的需求迫切，需要諸多“幫手”來助力。隨著近些年期貨市場圍繞服務石化行業的大膽探索，已形成了具有中國特色的石化期貨衍生品體系，服務石化企業風險管理、助力行業發展的能力也在不斷提升。

　　處于轉型關鍵期

　　“我國石化產業近些年取得很多進步。例如，產業規模全球領先、機制水平明顯提升、安全綠色發展等深入推進。”國家發改委產業發展司相關人士表示，我國石化產業正在加速向產業園區化、煉化一體化、裝置大型化、生產低碳化、產品高端化轉型。但是，對照石化強國標準，我國石化產業還存在布局有待優化、結構矛盾突出、競爭力不強和綠色低碳轉型有待提升等問題。

　　中國石油和化學工業聯合會黨委副書記、副會長傅向升表示，我國石化產業在高質量發展中面臨新挑戰，同時也孕育著新機遇。今年上半年，原料和產品價格出現下滑，國內外市場需求仍需恢復，從而導致石化產業營收和利潤有所下降，但同樣要看到積極向好因素，這將成為下半年石化行業運行持續好轉和推動行業高質量發展的有力支撐。例如，石化行業產量和消費量雙增長、企業數量和投資規模雙增長等。

　　“從挑戰方面來看，全球經濟下行壓力持續加大是最大影響因素。”傅向升表示，轉型升級是應對困境的重要舉措。傳統產業轉型升級首先要做好產品的高端化、差異化;其次要做好綠色低碳轉型，以及煉油企業向原料輕質化和減油增化的轉型。但是，也應該看到中國經濟長期向好的基本面沒有變，預計下半年發展將好于上半年。

　　衍生品長期助力

　　浙江逸盛石化有限公司(以下簡稱“逸盛石化”)相關人士向記者講述了一則從“不接受”到“離不開”的期貨故事。早在2007年至2010年，國內精對苯二甲酸(PTA)產能缺口大，行業處于高景氣度周期，開工率也在較高水平，加工利潤豐厚，是PTA行業的“黃金時代”。部分工廠認為，PTA期貨價格制約了現貨價格上漲，因此出現抵觸情緒，對期貨“不理解、不承認、不參與”。

　　“不過，2011年后PTA企業新裝置大量投產，產能過剩問題開始出現，市場步入景氣下行周期，企業利潤壓縮，部分高成本裝置出現虧損。”上述逸盛石化相關人士表示，彼時身處行業寒冬當中，PTA工廠不得不采取新興的貿易模式保障利潤，這種新興的貿易模式就是利用期貨市場開展套期保值。“公司作為國內最大的PTA生產廠商，在和下游聚酯廠簽訂長約的同時，探索利用期貨市場鎖定利潤，至此，衍生品在PTA產業引起廣泛關注。”

　　截至目前，國內PTA生產企業大多已參與PTA期貨交易，參與衍生品交易量對應的現貨產能占全國總產能的94%。更多的石化企業意識到：單純依靠傳統的經營模式是無法有效管理經營風險，期貨工具不僅提供了穩定的價格保障，還帶來更多經營靈活性和競爭優勢，進而助力企業追求卓越和可持續發展的目標，并以此服務實體經濟高質量發展。

　　廈門國貿石化有限公司(以下簡稱“國貿石化”)是一家PTA供應鏈綜合服務商，依托期現結合經營模式。國貿石化相關人士告訴記者，面對日益復雜的國際經濟形勢，以及升級迭代的行業競爭，傳統的經營思路在市場劇烈波動時顯得捉襟見肘，企業經營者有時被動“躺平”可能陷入破產的境地，但有了期貨等金融衍生品工具的輔助，企業經營者可以打開思路，合理利用期貨市場優化庫存結構、降低財務和物流成本，鎖定經營現金流等，從一個更長時間維度的角度去管理工廠的生產運行，而不是“頭痛醫頭、腳痛醫腳”。

　　鄭州商品交易所相關人士對記者表示，多年來，鄭商所立足產業企業風險管理需求，加強品種研發布局，先后上市了PTA、甲醇、短纖、尿素、純堿等石油化工期貨品種;這些品種與現貨市場不斷融合，期貨價格信號功能逐步增強，服務產業的場景日益豐富。以PTA為例，目前國內95%的PTA現貨貿易按照“期貨價格+升貼水”的方式定價。（來源：證券日報）