卷土重來!能源股成為下半年來美股最強板塊，行情能走多遠?

　　美國能源股8月以來大幅走強，成為下半年美股的領漲板塊。

　　在產油國組織OPEC+持續的減產努力下，此前供應過剩的擔憂被完全逆轉，美國本土燃料價格大幅走高，助推了油氣公司的業績預期。然而對于仍在打壓通脹的美聯儲而言，能源價格上漲可能再次成為反通脹道路上潛在的隱患。

　　能源板塊強勢崛起

　　FactSet數據顯示，國際油價已經連漲七周，重回80美元上方。自6月觸及年內低位以來，美國WTI原油價格上漲了22%，同期全球基準布倫特原油上漲了19%。OANDA高級市場分析師莫亞(Edward Moya)在電子郵件評論中表示：“由于能源交易員仍然堅定相信石油市場將繼續趨緊，原油價格正在恢復漲勢。”

　　另一方面，隨著投資者對美聯儲可能很快停止加息更加樂觀，經濟前景愈發光明，需求回暖和利潤率上升讓投資者重新對估值依然處于低位的油氣股產生了興趣。

　　標準普爾500指數能源板塊指數近一個月累計上漲5%，領跑市場，該指數在第三季度以來累計上漲近10%，有望創去年四季度以來最佳表現。相關個股股價水漲船高，埃克森美孚是標普500指數中市值最高的能源公司，市值約4500億美元，在美股市值排行中升至第12。

　　第一財經記者統計發現，石油巨頭最新財報中的前瞻性指引在很大程度上讓投資者有理由保持樂觀。雪佛龍在7月28日的財報電話會議上表示，預計“未來幾年將提供強勁的自由現金流”，并在第四季度恢復股票回購，這可被視為對其未來財務業績充滿信心的信號。荷蘭殼牌和英國石油公司則宣布增加季度股息。

　　去年，俄烏沖突對油氣價格的推動讓美國油氣板塊領跑市場，全年漲幅近50%。然而，受制于全球經濟放緩對需求的沖擊及庫存上升的擔憂，國際油價一度跌破70美元，能源股在今年上半年表現不佳。

　　關注能源通脹風險

　　新一輪原油價格上漲已經開始傳導到燃料市場。根據美國汽車協會(AAA)的數據，加油站價格的變化與平均價格從一個月前的每加侖3.535美元上漲近10%。

　　煉油廠的夏季例行維修加劇了汽油價格的上漲。美國能源信息署(EIA)庫存報告顯示，汽油庫存上周減少266.1萬桶，餾分油庫存減少176萬桶。目前全美汽油庫存較五年均值低5.6%，餾分油較五年均值底15.4%。原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財經記者采訪時表示，除了煉能以外，即將到來的颶風季節也是不確定因素，如果兩者同時出現，將產生相當大的上行影響。

　　對于美聯儲而言，并不是好消息，因為能源通脹一直是疫情以來推高美國物價的重要推手。三大機構在最新預報中都預警將供應進一步趨緊。歐佩克稱，三季度全球市場將出現200萬桶缺口，較此前預期大幅提前。該組織預計，今年全球原油需求平均將達到1.020億桶/日，創歷史新高，2024年的平均需求量會進一步升至1.042億桶/日。歐佩克對全球經濟前景持樂觀態度，2023年全球GDP增長率上調至2.7%，2024年上調至2.8%。

　　國際能源署(IEA)認為，OPEC+減產可能會在今年剩余時間侵蝕庫存。IEA表示，如果OPEC+堅持目標，全球原油庫存可能在第三季度減少220萬桶/日，在第四季度減少120萬桶/日，有推高價格的風險。

　　EIA在最新《短期能源展望》中預計，經合組織OECD的石油庫存將在第三季度降至28.05億桶，在第四季度降至27.81億桶。EIA預計下半年布倫特原油平均價格為86美元/桶，比上個月上修7美元/桶;到年底將達到88美元/桶。

　　瓦爾加向第一財經表示，美國7月CPI數據公布后，投資者相信美聯儲將在9月停止加息，近期加息引發的經濟逆風可能很快開始減弱，美元走弱對原油等大宗商品價格也起到了支持作用。他進一步分析道，從供應端看，OPEC+對產能控制的決心愈發堅定，一旦中國經濟開始復蘇，供需趨緊或加劇油價上漲。

　　機構也紛紛上調今年原油價格預期。摩根大通分析師克尼瓦(Natasha Kaneva)在報告中表示，因有關鍵市場指標顯示，現貨市場正在迅速收緊，“第三季度石油需求將比第二季度增加130萬桶/日。”小摩認為，到9月，油價將從目前的水平繼續攀升至90美元，甚至更高。

　　StrategicPoint聯合首席投資官阿梅伊(Derek Amey)表示：“隨著中國努力振興經濟，預計需求將增加，這可能會對原油價格提供更多支持。如果我們真的開始看到油價繼續上漲，可能會回到每桶100美元。”