“對于實現碳達峰和碳中和的資金需求，各方面有不少測算，規模級別都是百萬億人民幣。這樣巨大的資金需求，政府資金只能覆蓋很小一部分，缺口要靠市場資金彌補。”近日，央行行長易綱在中國發展高層論壇上表示。
兵馬未動，糧草先行。2030年碳達峰和2060年碳中和(以下簡稱“30·60”)目標自提出以來，受到了社會各界的廣泛關注。為實現這一目標，不僅需要長期的努力，更需要來自政府、民間、金融機構提供的大量資金，與此同時，資本市場中的各類投資風口，也吸引了不少市場參與者的眼球。
那么，在“30·60”目標的大背景下，政府資金將會投向哪些方面?民間投資將會被如何引導?直接融資比重將保持怎樣的占比水平?未來哪些環保相關板塊將被看好?帶著種種疑問，《證券日報》記者對多位業內人士進行了深入采訪。
以政府資金為杠桿
撬動綠色金融規模
“政府資金緊缺，債務負擔整體比較重，為實現‘30·60’目標，政府財政資金的使用不僅要考慮周全，還要充分發揮其杠桿效應，盡量減少直接補貼，把財政資金的效用發揮到最大。”海南省綠色金融研究院管理委員會主任尤毅對《證券日報》記者表示，財政資金可以考慮支持項目資本金、建立風險補償機制，然后從股權或債權形式促進綠色事業發展。
信貸資金是綠色金融的最重要力量。中國人民銀行公布數據顯示，2020年末綠色信貸余額近12萬億元，存量規模世界第一，而國家統計局數據統計，2020年末社會融資規模存量達到284.8萬億元，因此綠色信貸可提升的空間巨大。
尤毅認為，這意味著接下來還要加強銀行的綠色金融意識，加強銀行綠色信貸的管理能力，建立綠色信貸、綠色金融的組織架構，建立實質性的考核評價機制，切切實實把環境風險以及綠色業務當作銀行發展的重要評價指標。
中國人民大學高禮研究院宏觀經濟學助理教授王鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示，政府不僅應該通過營造良好市場環境和先行引導機制，充分保障綠色金融市場的運行，還應該通過財稅激勵政策加速社會資本和金融機構在綠色金融產業的投資。探索運用再貸款、財政貼息、擔保機制、風險補償、稅收優惠等政策手段，增強金融機構發展綠色金融的積極性和創新力。
金融監管部門通過再貸款可以支持綠色金融，通過宏觀審慎評估體系(MPA)可以考核激勵銀行增加綠色信貸。地方政府建立對綠色項目的貼息、擔保、稅收補貼等機制，也會加大激勵的力度和覆蓋范圍，對綠色項目中的低碳、零碳投資提供特殊的激勵，調動社會資本參與綠色投資的積極性。
王鵬說：“西部地區環保企業有望在政府重視下，獲得更多的支持力度，商業銀行貸款資金也會向這些企業流入。中西部地區環保企業相對較少，且政府對環保企業扶持力度較強，會吸引東部企業流入中西部，以提升當地經濟的發展，同時緩解東部地區環保企業的競爭壓力。”
民間投資
尚需政策引導
在助推“30·60”目標實現上，市場化的PE/VC機構也有很大的空間，并將起到重要作用。
金花生商學院聯合創始人、私募基金經理宣繼游表示，建立綠色金融表現形式主要包括綠色債券、綠色信托等。目前相關政策已經釋放積極引導綠色金融構建的信號，綠色銀行、生態銀行先行，包括PE/VC機構在內的民間投資都將在引導中大量進入，而目前各方都還處于摸索階段。在具體項目資產證券化道路上，最終可能以綠色債券為主導，目前已在部分地方被試點。綠色債券或成為這波綠色金融的先鋒型指標。
金融科技專家、阿里MVP馬超在接受《證券日報》記者采訪時表示，要實現“30·60”目標至少需要上百萬億元的資金支持。面對如此之大的投資額，公共財政不可能完全覆蓋，因此政策導向非常重要。而在資金引入過程中，市場化的民間資本占據重要位置，它們將加快進入節能減排智能制造業、新能源技術、綠色環保工程建筑等領域。
馬超認為，無論是信托、債券還是股權投資都應該制訂統一的綠色金融認定標準，對于符合標準的產品給予稅收的減免及收益的補貼，這也是建立綠色金融體系的重要環節。
“有關部門在制訂綠色金融標準時，也要考慮到節能增效項目對于碳中和目標的巨大作用，將投資向這些節能增效的項目進行引導，并積極引導民間資本向碳中和方向流入，適當地給予優惠政策。”馬超說。
中投協咨詢委產融平臺綠創中心副主任郭海飛對《證券日報》記者表示，國家開發銀行的綠色債券發行規模累計已經超過500億元，使更多的資金可以投放到低碳環保的綠色產業，降低項目的融資成本，央行對綠色金融也有相關的再貼息、再貸款政策，鼓勵商業銀行投入綠色金融產業，激勵更多的企業和社會資本積極投入綠色項目當中。
直接融資比重
將快速提高
“綠色金融當中的直接融資規模增速我認為暫時難以估計，因為需求資金規模百萬億元的估計本身難以確定一個較為準確的數字，而且實現‘30·60’目標的資金構成，政府投入、間接融資、直接融資的增速也會不同。”寶新金融首席經濟學家鄭磊如是說。
隨著實現“30·60”目標工作的持續推進，直接融資方式受到了多方高度重視。鄭磊表示，從實現“30·60”目標整體的資金需求中，可以粗略估計出，未來的資金來源將分為政府投入、間接融資和直接融資三塊，這三塊的比例大概分為2:4:4，其中，間接融資和直接融資的比例會有所微調，而現在的資金來源主要以政府和間接融資為主。
在直接融資增速方面，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬也表達了同樣的看法。他在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前可以肯定的是，為實現“30·60”目標，預計綠色直接融資規模會保持較快的增長。
在擴大直接融資規模的建議方面，婁飛鵬認為，擴大綠色直接融資規模是我國擴大直接融資規模改革的重要組成部分，就目前而言，在擴大綠色直接融資方面還存在一些問題需要改進，比如受債券市場分割的影響，綠色債券認定標準不統一，信息披露也不統一，需要圍繞這些進行改革，統一標準以推動綠色債券更好的發展。與此同時，對于綠色債券評級標準，也需要結合國際經驗開發更具有針對性的評級模型。
王鵬認為，從實際操作層面來看，目前綠色金融的增長速度相對比較有限，雖然對綠色產業起到了一定的帶動作用，但是整體規模不是特別大，同時，綠色金融的參與方式和機構的參與積極性相對來說比較低，參與機構主要是銀行居多，參與形式更多的是有關信貸的方法。產品創新力度也不夠，包括債券、基金、股權等，直接融資的比例相對來說非常的有限，風險也相對較高。
“直接融資未來的發展方向是：第一，需要建立綠色金融相關的評價指數體系，出臺國家性的和地方性的綠色金融實施細則，隨著未來的業態與產品創新相融合，還需要更加規范化的細則，不能‘一放就亂，一管就死’;第二，相關部門可以給予一定的“真金白銀”的支持，起到引導作用，支持金融機構創新，比如通過股權、基金、碳交易等形式，應用到新能源產業、環保材料產業中，多元的方式方法，進行金融產品的創新開發，而不僅僅局限于綠色信貸。”王鵬說。
四大環保相關板塊
值得關注
當下，全球正處于從高碳向低碳及凈零碳轉型的重要歷史時期，促成包括能源、制造、科技、消費等眾多行業的價值鏈重構，市場化的PE/VC機構也嗅到了這一轉型中市場的巨大空間和潛在機遇，正在積極布局，不斷探索最優的資源配置。
高瓴資本創始人兼CEO張磊近日公開表示，當綠色轉型成為未來，將有力地引導大量社會資本轉向碳中和領域，綠色股權(PE/VC)投資正當其時。在新能源技術、材料、工藝等“綠色新基建”領域，高瓴按照碳中和技術路線圖，深入布局了光伏、新能源汽車和芯片等產業鏈上下游。
據張磊介紹，在電力、交通、工業、新材料、建筑、農業、負碳排放以及信息通信與數字化等領域，正在不斷涌現出一些新的綠色技術和模式，孕育著重要投資機遇。
東方財富Choice金融終端數據顯示，2020年全年，許多與環保有關的板塊指數均有不錯的漲幅。其中，光伏板塊指數(903007.ETI)全年漲幅149.48%;風電板塊指數(903005.ETI)全年漲幅46.81%;新能源汽車板塊指數(910033.EI)全年漲幅24.31%;垃圾分類板塊指數(861276.EI)全年漲幅12.89%。
尤毅表示，目前環保產業的投資方向已經日趨明晰，在再生能源方面，風電、光伏、海洋能、氫能等領域以及儲能技術都是重點投資領域;工業方面，智能制造、新能源汽車以及生產易回收可降解材料的材料化工行業都得到相關資金扶持。隨著基礎設施REITs的政策推進，涉及民生的環保企業如垃圾發電、垃圾處理、水生產與污水處理、公共交通等相關綠色資產項目有望借助REITs實現資產上市。
和信證券投顧分析人士認為，從市場來看，碳中和概念股近期呈現活躍狀態。PE/VC機構偏愛智能制造、半導體、新材料等領域，后期部分資金大概率流入這一市場。
作者：李 正、賈 麗、郭冀川
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