煤炭板塊再度走強，中國神華大漲超7%，動力煤主力合約漲停

　　近日表現強勢的煤炭板塊18日盤中再度走高，截至發稿，恒源煤電、新集能源、蘭花科創、上海能源、安源煤業等漲停，云煤能源逼近漲停，中國神華大漲超7%，兗州煤業漲近7%。

　　期貨市場方面，動力煤、焦炭主力合約盤中漲停，再度刷新歷史新高;焦煤主力合約漲逾8%，亦創出新高。

　　上周動力煤價格漲勢不斷，秦港Q5500現貨價格已突破2200元/噸，創下歷史新高。基本面來看，需求端并未如預期走弱，電廠日耗于國慶假期后再度回升，仍高于往年同期，盡管高耗能產業限電仍在持續，但全國降溫加速、水電新能源等出力不足背景下，火電負荷仍偏強運行。同時，下游普遍庫存低位，補庫剛需旺盛。政策對于電廠長協100%全覆蓋的要求于本月開始加速落實，加劇了現貨市場的煤源緊缺;供給端，保供力度加大，配合政策對于不合理停限產的叫停，產地開工率持續高位，供應增量逐步顯現。進口端也逐步發力，9月進口煤同比大增76%。但在下游低庫存高需求背景下，緊供給仍然凸顯。另外，下水煤外運主干線大秦線本月秋檢對發運形成限制，港口供給緊張，促成港口煤價高位上探。

　　開源證券指出，節后保供政策持續加碼，具有實質性增產作用的產能核增文件出臺，13日國務院吹風會上安監局表示產能核增合計達2.2億噸。產能核增加速落地將會對四季度供需緊張帶來緩解，對于彌補供給缺口及平抑煤價均有積極作用。但客觀來看，也需關注保供產能釋放進展，盡管政策流程獲得減免，但露天礦土地剝離、人工設備等生產前序準備仍會對增產進度有所影響。同時長協補簽保量為先，價格或較難限制。總體來看，四季度需求表現或持續強勁，緊供給基本面難見拐點，煤價或將持續高位運行。仍持續看好煤企下半年業績改善趨勢。中長期緊供給常態化背景下煤企價值重估的主線邏輯不變，待市場逐步驗證并認可后，有望開啟新一輪估值提升行情。

　　國泰君安證券亦表示，對煤炭板塊四季度的表現依然樂觀。1)煤價仍將超預期。板塊供需依然維持緊張情況，煤炭價格在10月份仍有望超預期上漲，其中動力煤在動態旺季的缺口將會進一步的放大;2)氣候大會事件催化。格拉斯哥氣候大會預計將于11月舉辦，對傳統能源發展的限制力度或將超市場預期，煤炭在全球的供給在碳達峰之前仍將被加大限制，能源轉換完成前將是稀缺能源;3)三季度盈利超預期。龍頭公司保供邏輯已驗證，量價雙升提盈利，煤價再超預期，三季度盈利增長斜率有望提升，且四季度盈利預期也將向上，高經營杠桿公司業績彈性最強，“零長協”公司將盡享行業紅利。