光伏企業垂直一體化是毒藥還是良藥?

　　光伏企業的老板們都有一顆想當老大的心，而垂直一體化則是實現這一夢想的捷徑。為了實現快速擴張，光伏龍頭企業都選擇了垂直一體化的道路，而垂直一體化，如同一把雙刃劍，有利有弊，它可以讓你快速擴張，一榮俱榮;它也可以吞噬你，一損俱損，同時，垂直一體化還將造成企業在光伏產業四面樹敵。掌舵者如果不能控制內心的膨脹，垂直一體化就像配資炒股，一個波動龍頭企業就會被強制平倉。

　　一、尚德施正榮：催生一個產業，然后出局了!

　　在光伏行業，要說扯著蛋的光伏企業家，施正榮說他第二，沒人敢說第一。施正榮催生了一個行業，在2005年一度成為中國首富，最后卻被迫離開其經營的無錫尚德，其中充滿了怎樣的恩怨情仇。

　　施正榮所締造的無錫尚德，不僅長期是無錫市的一張城市名片，而且是中國光伏行業的龍頭級企業。

　　2000年，37歲的施正榮以“海歸”的身份回到國內，他想開發一個叫“光伏發電”的項目。他對于這個項目很有把握，留學澳大利亞時師從“世界太陽能之父”、2002年諾貝爾環境獎得主馬丁格林教授，并且于1991年以多晶硅薄膜太陽電池技術獲得博士學位。不過他沒有啟動資金，他的個人儲蓄只有40萬美元，而啟動項目需要800萬美元。因此，他必須找到一個財大氣粗的合作者。

　　回國后，他就馬不停蹄地尋找這位貴人，目標主要鎖定為各地市政府。他先后拜訪了上海、山東、遼寧、浙江、江蘇等地的七八個城市，遇到管事人就講：“全世界太陽能技術第一流的專家就是我，給我800萬美元，我給你做一個世界第一大企業。”

　　連吃閉門羹，一再被視為“騙子”，這并沒有阻止施正榮尋找貴人的腳步，而上天也終于為他打開了通天之門。

　　2001年1月，在無錫市委的主導下，無錫小天鵝集團、山禾制藥、無錫高新技術風險投資有限公司等8家企業，以攤派方式籌集到600萬美元，與施正榮合創無錫尚德太陽能有限公司。施正榮本人則以40萬美元現金和作價160萬美元的技術入股，獲得了25%的股份。

　　開始的三年，尚德雖然在技術上持續向好，但卻發展艱難。當時市場非常狹小，光伏電價又太昂貴，施正榮帶著團隊一直苦熬著。

　　2004年，隨著歐盟多國補貼光伏發電，光伏電池市場井噴。尚德因為布局早、技術領先、規模夠大成為接單俠，開始了不可思議的高成長。

　　2005年，施正榮謀求將尚德推向資本市場。此前，他在無錫市委、市政府的支持和協調下，讓國有股東們在獲得幾倍至十倍以上的投資回報后退出。12月14日，尚德終于登陸美國紐交所，股價當天即從15美元漲到21.2美元，最高時上沖至80美元。而施正榮本人也從一個技術專家華麗轉身為“中國首富”，身價超越前一年的財富英雄榮智健和黃光裕。

　　榜樣的力量是無窮的。人們一看光伏行業這么賺錢，蜂擁而入，一座座光伏園也在中國許多城市建立起來。這導致了兩個嚴重后果：一是人們紛紛爭奪原料多晶硅;二是同行開始狠打價格戰。

　　爭奪多晶硅

　　施正榮判斷，十年之內，多晶硅的價格不會跌破100美元/公斤，于是與全球十大硅片供應商之一的MEMC，簽署了一份為期十年、單價為80～100美元/公斤、總價值60億美元的硅片供應合同。此后，他又簽署了大約10億美元的類似合同。

　　接下來的劇情就和英利差不多了，多晶硅價格暴跌，公司資產不斷被掏空。為了止損，尚德在2011年以2億美元的“分手費”，終止了這些倒霉合同。

 

　　▲圖注：多晶硅價格走勢圖

　　除了這一決策失誤外，施正榮還犯了另一個巨大失誤。2007年5月，他計劃投資3億美元興建薄膜電池基地，以擺脫單純依賴多晶硅項目的局面。然而當多晶硅的價格從每公斤500美元跌到50美元以下后，他又叫停了該項目，并另投資26.8億元，將其改建為晶硅電池生產基地。一前一后，尚德損失了近5000萬美元，折合約3.5億元人民幣。

　　到2011年，隨著歐盟對中國光伏企業展開“雙反”調查，尚德重虧的事實開始浮出水面，之后越發嚴重。2013年3月4日，尚德內部還上演了宮斗戲，施正榮被董事會罷免了董事長職務。3月13日，尚德又公告不日將關停美國亞利桑那州Goodyear組件工廠，而前不久它還關停了無錫尚德P2工廠。種種利空之下，3月14日到15日，尚德股價暴跌了38%，收盤價跌破1美元至0.67美元，市值僅剩1.5億美元。

　　面對危局，國開行和無錫市委要求施正榮以個人資產做擔保拯救尚德，而施正榮拒絕了。

　　2013年3月20日，無錫市政府緊急組成破產重組領導工作小組，接管尚德日常管理工作，以控制情況進一步惡化。

　　如今，尚德經過破產重組獲得了新生，但是也無法再次書寫傳奇，而施正榮卻成為了一個遙遠的傳說。

　　二、彭曉峰：曾經的新能源首富卻被紅色通緝令全球通緝!

　　2007年32歲的彭小峰以身家400億登上胡潤中國富豪排行榜，與許家印、榮智健并列第六成為中國最年輕的百億富豪。而如今這位財富英雄被紅色通緝令全球通緝比賈躍亭還慘。

　　財富幻夢

　　光伏，太陽能光伏發電系統，晴天的時候，它源源不斷地貢獻電量，陰天的時候，它的發電量急劇下降;鼎盛周期里，它“捧紅”了兩位國家級首富(施正榮、李河君)，衰退周期里，它又猛地將他們摔下神壇。

　　這個如夢幻又似泡影的行業，造富了一大批人，又留下了一個個興衰的故事。

　　彭小峰的故事，是其中最曲折的一個。他兩度起落于光伏，一次是光伏制造，一次是光伏融資，光伏令他身家百億，又讓他負債累累。

　　中國的光伏行業發端于2000年前后，在2004年因歐盟光伏市場井噴成為風口，行業龍頭尚德更于2005年底登陸紐交所，其創始人施正榮則問鼎“中國首富”。

　　風起之初，彭小峰就被吸引了，那年他剛28歲，已經是個億萬富翁，光伏則讓他的身家翻了百倍。

　　彭小峰是江西安福人，生于1975年，畢業于江西外語外貿職業學院，畢業后進入一家外貿公司。彼時出國留學正熱，他也想留學，但沒有那么多錢，于是帶著2萬塊錢到蘇州創業，希望盡快掙出學費，結果留學沒成，“學費”掙了上億。

　　彭小峰做的是安全防護用品，比如工用手套、服裝、眼鏡等。速度與規模是做這種生意的要訣，彭小峰擅長于此。創業7年后，他就把公司做到員工近萬人，出口額超10億，在亞洲同業中規模最大。

　　2003年，彭小峰去歐洲出差時發現人們在熱議新能源，太陽能光伏尤其受到追捧，次年，歐盟更推出光伏發電補貼，直接刺激中國光伏產業崛起，行業先鋒尚德、英利等實現爆發式增長。

　　但彭小峰發現當時的中國光伏產業存在明顯缺陷：企業大都做光伏電池，不做上游的原料——多晶硅，原料基本依靠進口，且由于供不應求，價格持續上漲，老外們大筆撈錢。

　　彭小峰認定這是一個多年不遇的好機會。

　　機會雖好，但投資太大。彭小峰想做一個5億的項目，他只有3億，缺口太大。思來想去，他找到了地方政府。

　　2005年4月，彭小峰聯系上江西新余市時任市長汪德和，后者正因該市鋼鐵產業飽和而苦惱不已。彭小峰力諫汪德和扶持自己做多晶硅，汪德和問他打算做多大，彭小峰回答“第一年做亞洲最大，第二年到美國上市”。汪德和很欣賞彭小峰的氣魄，當場拍板“我全力支持你”!

　　有了這句話，7月，彭小峰正式創立賽維LDK太陽能高科技公司，LDK是其英文名“Light DK Peng”的縮寫，意思是“超越光速”。

　　彭小峰確實做到了同行們難以企及的速度，他一口氣買下數千萬美元多晶硅片生產設備，只一年就把產能做到了100兆瓦，又很快做成200兆瓦，占全國多晶硅市場產能的80%，同時問鼎亞洲之巔，完全是一副氣吞山河的態勢。

　　在龐大產能和漂亮營收的支持下，2007年6月，彭小峰帶領賽維LDK登陸美國紐交所，創造了當時中國企業在美的最大IPO紀錄，上市當日市值就超過190億元人民幣，此后幾個月一路飆漲，使持有72.13%股權的彭小峰身家一度接近400億元，成為“中國最年輕的百億富豪”。那一年，他才32歲。

　　功成名就的彭小峰并沒有停下來享受一下，他不抽煙、不喝酒，不去夜店，吃飯簡簡單單，最愛唏哩呼嚕地吃面，他也很少參加論壇或節目，全部心思就是創造更快的發展速度。到2010年，他將賽維LDK的產能做到2000兆瓦、營收200億元，體量位居全球第一。

　　然而，這個鮮衣怒馬、一路高歌的財富青年，卻迎來了命運的轉折。

　　當時，中國光伏產業主要依靠出口歐美市場，但2011年開始，歐美先后對中國光伏企業展開反傾銷、反補貼調查，國外市場急劇萎縮，企業苦不堪言，體量越大者麻煩越大。

　　2012年，由于彭曉峰的光伏全產業鏈布局：硅料、硅片、電池、組件都大手筆布局，賽維LDK的負債總額攀升至270億元，公司開始大裁員，被拖欠貨款的供應商紛紛登門討債，場面比樂視還過激。

　　為平息局面，彭小峰被迫辭職，善后工作由當地政府接手。

　　當地政府維持了兩年，也解決不了債務問題，只好運作賽維LDK破產重整。而在此之前，彭小峰曾與許多債主簽署了連帶清償協議，一家美國債主便以此為由，于2014年將彭小峰告到美國證券交易委員會，要求其個人破產。

　　于是，呼嘯而來的財富又這樣呼嘯而去，宛如一場幻夢。

　　三、隆基能開創傳奇嗎?

　　新晉光伏龍頭隆基從單一的單晶硅片生產企業發展到硅片、電池、組件、電站垂直一體化光伏企業，春風得意，一路勢如破竹，版圖不斷擴大。為了挖寬挖深護城河，隆基在2019年的投資更是高達300億(公開資料整理)。

　　

 

　　隆基在其傳統強項硅片端，2020年將實現80GW的產能，而根據公開資料整理，隆基規劃的產能已超過133GW，僅僅云南一個地區的單晶規劃產能就有84GW。

　　

 

　　可以說，隆基目前在硅片端已經沒有對手了，中環雖然規劃產能有55GW，但是和隆基的133GW的規劃產能相比，也已經只是隆基的零頭了。2019年隆基在硅片端的瘋狂擴產，似乎在為未來的單晶硅片價格戰做準備。

　　

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